本站原创【摘 要 】从当前我国养老保险基金投资运营的基本概况出发,结合当前我国人口老龄化的社会背景,分析了我国即将面临的社会养老保险问题巨大压力的社会现实及美国在养老基金投资运营方面的成功经验,认为借鉴美国养老保险基金投资运营的成功经验是解决我国社会养老问题的有效途径.
【关 键 词 】养老保险 投资运营 美国
美国的养老保险基金制度经过近百年的发展、完善,形成了较为系统和全面的养老基金体系,其运营和投资以及组织过程和体制框架在全世界都有较高水平,比如其投资运营是严格按照各种养老基金构成的不同成分分类进行的,这给我国社会养老保险基金的投资运营及管理提供了一个非常重要的参考依据.
一、我国养老保险基金投资运营的基本概况
截止目前,我国已经基本形成了以三大支柱为主体的养老保险基金体系,即个人储蓄养老保险基金、企业补充养老保险基金（企业年金基金）、国家基本养老保险基金.个人储蓄养老保险基金是社会养老保险基金的辅助性来源,企业补充的养老保险是员工在参加强制性社会基本养老保险的基础上,自愿缴纳的一种补充性的养老保险计划.我国养老保险基金由于其组成成分性质不同,其投资运营的方式也有所不同,目前我国对社会养老保险基金的投资运营执行的是非常严格的限制政策,规定社会养老保险基金的结余额除必须预留2个月的相关养老费用支出外,其他全部用于购写国债或存入银行专户,必须专款专用,严格禁止投放到高风险金融和经营性计划.
相比较国家的基本养老保险,企业补充养老保险的投资和运营的范围比较广泛,渠道也多元化,根据我国《企业年金基金管理试行办法》的相关规定,其投资范围包括银行存款和国债以及流动性比较好的金融产品,包括投资性保险产品、股票、证券投资基金、可转换债、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、短期债券回购等,同时该办法还对其分布于各个投资工具的比例也做了规定：第一,投资于流动性较强的短期债券回购、银行票据、银行活期存款以及货币基金市场的比例,不低于20%；第二,投资于企业债、国债、金融债、银行定期存款、协议存款等固定收益类产品及债券基金、可转换债的比例,不高于50%；第三,投资于投资性产品及股票、股票基金等权益类产品的比例,不高于30%,其中,对投资于股票的比例专门做了相关规定,不得高于20%.
二、美国养老保险基金的投资运营和保险制度
(一)美国养老保险制度概况
美国的退休金制度主要分为三个层次：第一层是个人自愿的退休金账户,也就是个人为养老而自愿储蓄的一部分资金,联邦政府早在1974年就推出了个人退休金账户计划（IRA）,在个人退休金账户计划下,个人每年只要有2000美元的储蓄额就可以享受免征个人所得税的优惠政策；第二层是联邦社会保证金计划,这是一个由联邦政府管理的社会保障,是由雇员和雇主共同出资的一种强制性的社会保障计划；第三层是雇主支持退休性计划,这个计划又分为两种类型：一种是确定缴费型,雇主不承诺雇员的受益,但雇员在退休时有权得到由于对这部分资金进行投资而获得的收益；另一种是确定收益型,雇主承诺在雇员退休后对雇员支付一定的收益,并有相应投资计划支出该承诺.对于雇员而言,两者的区别是前者风险较大,但收益高,后者风险小,收益也较少.
(二)美国养老保险基金投资运营与管理模式
美国的养老保险基金是严格按照各种基金构成的不同进行分类投资和分别管理的,不同的基金构成分别采取不同的运营模式.主要有：
1.个人账户基金运营及其构成
美国个人账户基金资产在近十几年的发展较为迅速,其中大部分投资在共同基金.在20世纪90年代,美国养老保险个人账户基金投资于银行的比重在所有投资项目中所占的比重最高,但随着其养老保险基金投资运营模式及其相关制度的变迁,近20年来,美国个人养老保险基金投资于银行的比重越来越小,相反,投资于共同基金的比重呈现稳中有升的趋势,到2000年,这个比重更是上升到47%.
2.联邦社会保证金投资运营模式
美国社会养老保险基金的给付模式采取的是现收现付制,只要出现结余的养老保险基金,就会将这些基金进行各种形式的投资,但禁止投向高风险的股票市场,仅限于用这部分基金购写国家财政部门指定性发行的各种政府特别债券.这些债券主要有两大类：一类是短期的“负债凭证”；另一类是长期债券,前者是以日为计算单位,而后者则是以年为计算单位.政府特别债券的利率是按照所有已发行4年后兑现或到期、可流通的政府债券的平均市场收益率事先确定的.美国政府特别债券可以在到期前按照其面值加一定的利息予以兑现,但不能上市流通,美联社除社会保障信托基金外仍有一部分养老基金用于退休市场.据相关资料显示,截至2010年,美国退休金市场的总量已经高达13亿美元,其中最大的资金来源是用人单位缴纳的确定缴费型收入,占到了43%,其次是用人单位支持的个人退休账户计划和确定收益型计划收入,分别占23%和22%,最后还有个人年金计划收入,占其全国退休金市场资金总额的12%.
三、我国人口老龄化的现状及特点
当前,我国已进入老龄化阶段,且呈现以下及格特征：首先,老年人口规模大,当前我国老年人口数量已达到1.6亿,60岁以上人口占到全世界的1/5,占到全亚洲的1/2,联合国预测,这个比重还在继续上升.其次,老年人口增长速度快,高龄化问题将日益突出,从1990年到2020年,世界老龄人口平均增长速度为2.5%,而我国老龄人口平均增长速度为3.3%；从老龄人口比重看,从1990年到2020年,世界老龄人口比重从6.6%上升到9.3%,而我国将从6.1上升到11.5%,世界发达国家老龄化进程长达几十年甚至100多年,而我国仅仅用了不到二十年的时间；再次,我国老龄化出现地区分布不均问题,从全国范围看,老龄化问题呈现由东至西递减的状况,如上海,早在1979年就进入了老龄化阶段,而青海等西部地区的老龄化进程比东部地区晚近30年.从农村和城镇范围看,农村的老龄化问题将比城镇更为突出,加之养老、医疗等条件的差距,农村面临的养老压力将更为严峻；最后,人口老龄化与经济增长速度不协调,老龄化问题是社会经济发展过程中出现的一个必然问题,发达国家几乎都面临老龄化问题,但这些发达国家有着富足的经济和社会保障,他们的人均GDP都在5000-10000美元之间,属于“先富后老”,而我国仍属发展中国家,没有强大的经济实力解决养老问题,属于“未富先老”,所以我国的老龄化问题尤为严峻. 四、美国养老基金的运营对我国的启示
(一)继续加大对基本养老保险基金的管理力度,确保其安全性
养老金俗称“养命钱”,是绝大多数离退休人员的主要生活来源,养老基金一旦有任何风险将直接影响到这些人员的生活质量甚至是生存问题,因此养老金的投资运营应当首先确保其安全性,在安全性的基础上,努力实现投资收益.由现有社会保障部门统一管理、由政府举办的具有全社会统筹性质的基本养老保险基金,其管理的重点就是确保养老基金能及时、足额的收付,因此应当将政府债券作为这部分养老基金主要的投资工具.
(二)重视个人储蓄养老保险和企业补充养老保险金的投资和运营,充分实现其收益性
对于个人储蓄性质的养老保险金和企业补充养老保险金计划,相比较基本养老保险金计划而言,更应该注重收益性,要实现其增值,我国的企业补充养老保险计划与美国雇主提供的养老金计划比较相似,可以在多元化原则的基础上通过分散投资工具和灵活的投资方式,即把基金分散投资到地区不同、期限不同、性质不同的领域,获取较高的投资回报率,进而可以提高我国的养老保险水平.
(三)优化投资结构、规避风险,保证最低投资收益率
当前我国的养老金正呈现投资领域不断扩大和许多新的趋势,但对于任何新领域和新形势的盲目追随都有可能危及到养老金的安全性,同时,对于高收益率的盲目追求也会使得投资风险不断提高,所以要优化投资结构,规定各种投资渠道的比例,实现最佳投资组合,从而控制投资风险,保证最低投资收益率.借鉴国际先进经验,结合我国的实际情况,对我国的养老保险基金做一个统一的规定,同时随着我国市场经济体制的不断完善和资本市场的不断优化和发展、市场监管等制度环境的不断完善及专业投资水平的不断提高,进一步调整和逐步放宽我国养老保险基金的投资限制是可行的.
(四)逐步放松对养老基金投资运营的管制
确保安全是养老基金管理的首要前提,所以其运营和投资首先要严格限制在少数几种风险较小的投资工具和政府债券上,但随着金融市场和资本市场环境的不断完善、相关制度的日趋完善和市场透明度的增强以及养老基金本身抗风险能力的不断增强,逐步放松对养老金投资组合的管制,提高高收益、高风险投资工具的比例,即兼顾安全性和收益性是可以的,因此,养老基金的投资运营要随着金融市场和资本市场环境的不断完善而不断地进行相应调整,使得我国养老保险基金不仅要保值更要增值,充分发挥其在维持社会稳定过程中不可替代的重要作用.