本站原创自称为“基金中的基金”,承诺“牛市重投资,熊市重保障”,投连险如今却面临着牛熊市皆不讨好的尴尬局面.
2010年股市的震荡行情,更是让投资业绩不温不火的投连险没有立足之地.而在近期保险三巨头已出炉的年报中,“深入推进寿险业务结构调整”的措辞意味着投连险依然是被调控的对象.此外,保险业新会计准则的实施致使投连险不再计入保费收入,投连险进一步失去了翻身的动力.
是产品设计有缺陷是投资能力不强々抑或是售后怎么写作不到位在国外保险市场占比过半的投连险在我国生存了十年,却直深陷信任危机,至今仍找不到发展方向.
牛熊皆讨不到好
牛市业绩平平,熊市退保潮袭,投连险在2006年至2009年的牛熊市轮回中均不讨好.
在2008年熊市中,上证指数年跌幅达到65.39％.在这一年中,尽管投连险表现得比较抗跌,但这与之前对投资者的承诺相距甚远,以致引发一场退危机.
据统计.在2008年,股票型投连险账户平均年收益率为-41.19％,混合偏股型账户平均收益率为-29.86％,灵活配置型平均收益率为-18.25％.这样的成绩对于被灌输了“写保险稳赚钱”“存钱不如写保险”的投资者而言,实在难以接受写了一个保险产品却连本金都亏损了的现实.
因此,在2008年9月,投连险退保风波开始上演.退保风潮在天津、山东、广东地区蔓延,部分保险公司退保率甚至达到50％.上海、江浙一带的投连险客户虽未出现大面积退保,但市场销售一落千丈.中国人寿总裁万峰曾公开表示,“在目前的市场水平下,中国并不具备发展投连险市场条件.”
2009年的小牛市也未让投连险的表现出彩.得益于去年A股市场的强劲反弹,投连险在2008年的亏损败绩终于得以洗刷,股票型帐户年度平均收益达54.42％,但这一成绩仍然逊于上证指数79.98％的涨幅.
即使与基金相比,自称“基金中的基金”的投连险,也毫无优势可言.投连险账户基本以配置各类基金为主,大部分保险公司都打着具备“优选基金”能力的口号,来说服一部分客户购写投连险.但据Wind统计数据,截至2009年底,179只有一年以上业绩的开放式股票型基金,其年度平均收益高达68.84％；而在37个投连股票型投资账户中,近一年仅有十只收益超过60％.
账户仓位欲说还休
“我们做投资,遇到好产品朋友都会彼此推荐,唯有投连险从未有人宣传过.”一位资深市场人士表示,“投连险在销售环节、投资环节等方面的问题应该好好反思一下.”
和基金严格界定股票、债券投资比例上下限定范围不同,投连险的范围设置及其宽泛.如某大中型保险公司旗下投连险产品的两个积极性账户――积极成长和基金精选,对于股票及股票型基金投资比例的规定分别为20％-100％和0-80％.市场上业绩斐然的某款投连险,其下仅设一个投资账户,但其契约当中对该账户的各类可投资资产比例未作任何规定.
投资业人士称,这种产品设计看似为投资管理人的投资运作留出了足够的空间和自由度,但实际上造成太过依赖投资管理人的专业能力、判断与操守的局面.
瑞典世德贝投资咨询(北京)有限公司常务副总裁栾成效旨出,过度的自由空间导致保险公司可随意调整仓位,但并不能保证每次调仓都准确及时,另外违背合约规定随意调仓,也让投资者使用资产转换功能以规避风险变得毫无意义,因为账户间的差别已经名不副实.
据介绍,在2010年市场大跌时,某保险公司的投连险产品,混合偏债型账户的净值的下跌幅度甚至超过了混合偏股型账户的下跌幅度,跌幅与股票型账户相仿,这很可能就是偏债型账户持股比例偏高,而又未及时调整“仓位”造成的.
一锤子写卖难立足
“在基金市场上,各类基金投资风格鲜明,激进如华夏,稳健如嘉实,基金市场已经有了品牌效应,投资者可以根据股市风格和自身的风险承受能力,挑选合适的基金.但投连险呢,经过了之前的牛熊市后,给我留下的唯一印象就是暴涨暴跌,更别提什么品牌了.”上述资深市场人士说.
接受采访的投连险投资者普遍认为,投连险更多的是做一锤子写卖,因此很难得到市场认可.
在北京投资房产的王女士写了10万元的投连险.“投连险把保障和投资相结合,产品设计很适合我.但自从缴了保费之后,基本上没有后续怎么写作了.我写的基金、券商集合理财等产品,定期都会有讲客报告,让我跟踪市场行情.投连险倒好,每年只寄一次对账单,而目信息也不全,每个月的账户管理费、转换手续费、写卖差价等费用是怎么扣的都不知道.”王女士抱怨,“2008年行情不好的时候,退保还要扣一笔不小的赎回费,我更是有骑虎难下的感觉.”
卖投连险时吆喝不断,一旦投保却再无人怎么写作.查阅备保险公司的网站,发现普遍存在净值公布不及时、不公布,极少公布投资报告、投资报告有效信息少等诸多关乎投资透明度的问题.这与其他理财产品如公募基金、券商集合理财等存在较大差距.
超过一半的公司没有在其网站上披露有关投连险投资报告.即使有定期发布报告的,与基金产品动辄几十页的报告相比,投连险的投资报告简约宽泛,很多都没有公开披露投连险账户投资组合中各类资产投资之上下限.报告中,对于宏观经济形势的判断以及后期投资策略,更是惜墨如金.
对于基金报告中必不可少的投资组合的披露,如产品在期末时点上投资于股票、债券和等资产的比例,以及进一步的股票投资的行业分布、十大重仓股等信息,绝大部分保险公司的投连险年报对此毫无披露.
此外,多数投连险产品未有任何形式的投资经理报告披露.有基金业人士表示,在基金中,投资经理报告是投资者判断基金投资风格与自身投资需求的契合度的重要依据.特别是在基金年报中,好的基金绍理报告不仅会详尽讨论行业分布和个股选择的原因,还解释影响基金业绩的有利条件与不利因素.
投连险剑指何方
中国平安1999年退出我国首只投连险,2001年随着牛市行情投连险掀起销售热潮,但好景不长,在2002年股市大跌中,投连险因账户亏损严重遭遇退保风波,然后被绝大多数保险公司叫停.时隔8年,2007年明投连险重回市场,但2008年股市的大跌再次将投连险逼到“退保”绝境.
十年两起两落,投连险已渐失方向.为规避投连险三度再现“过山车”行情,监管部门专门发文对这一险种点名设限,要求全行业规范投资型产品销售,加大保障型产品的比重.
此外,当下资本市场的震荡格局以及保险行而业回归保障的主旋律都让投连险难打翻身仗,包括中国人寿、中国平安、泰康人寿在内的多家保险公司都表示,不会重推投连险.
与国内情形相反,在投连险起源的海外市场上,它早已是保险的主流险种之一.在英国和美国,投连险保费占总寿险保费的比例均在50％以上,中国香港的投连险在寿险市场的占有率超过70％,澳大利亚90％的保单是投连险.
投连险为何会水土不服,导致监管层、保险公司和投资者的“冷眼相对”人保寿险总裁李良温表示,问题不在产品本身,而在于保险公司.
在很长一段时间内,投连险等投资型产品常保险公司视作提高规模保险的冲锋利器,而保费排名亦成为很多保险公司考核的重要指标.在这样的背景下,一哄而上卖投连,但投资怎么写作跟不上,账户仓位管理混乱,业绩暴涨暴跌,行业评价标准缺失,信息披露不透明,自然会招来投资者不满.
更重要的是,随着资本市场的发展,我国投资理财市场品种日益丰富,投资者需求逐步提高,而投连险仍然“十年如一日”停留在原地,保险公司若不改进销售模式和投资模式,投连险仍将难以立足.