保险公司资产负债

复旦大学经济学院

摘 要 ：资产负债匹配管理是保险资金运用的核心内容,相比保险业发达国家,我国金融市场并不成熟,且我国保险资产负债管理技术和经验都较为落后.本文通过介绍资产负债匹配基本理念,分析我国保险资产负债缺配原因,进而提出建立完善我国保险资产负债管理机制的几点建议.

关 键 词 ：保险资金运用资产负债缺配资产负债管理

对于保险公司而言,保险风险发生的时点的不确定性和赔付金额的不确定性,导致了保险公司负债发生的时间的不确定性和支付金额的不确定性.为合理化解这些不确定性带来的风险,保险公司必须提升资产负债合理化匹配,避免资产负债缺配对自身资金运用收益甚至偿付能力带来的负面影响.

资产负债匹配是指保险公司恰当运用各种投资渠道使其资产和负债在数量、期限、币种以及成本收益上保持匹配,并以此为目标在保险资金运用过程中不断调整资产负债结构的管理行为.具体而言,资产负债匹配在资金运用领域的内容有以下几个方面：

（1）资产负债总量匹配,即资金来源与资金运用总额平衡,做到会计年度流入总额与当年负债偿付流出总额持平；

（2）资产负债期限匹配,即资金运用期限与收益要与负债来源期限与成本相匹配；

（3）资产负债流通速度匹配,即保险资金运用周期要根据负债来源的流通速度确定；

（4）资产性质匹配,即固定数额收入的资产与保险市场上固定数额的负债相匹配,变额负债如分红险、投资连结险与变额资产匹配；

（5）资产负债币种匹配,即确保本币资产与本币负债相匹配,外币资产与外币负债相匹配,以规避汇率风险.

我国保险资产负债缺配现象较为严重,主要表现为利差损风险较大,资产负债期限不匹配及资产负债收益率不匹配.引起资产负债缺配的原因主要如下：

（1）保险公司资产负债匹配管理机制及水平落后.从整体来看,目前我国保险公司负债管理与资金运用仍然是分离的,公司负债管理通常由精算部、产品开发部、营销部负责,公司资产则由保险资产管理公司或投资部具体运用.由于两者横向沟通不足,资产管理部门进行投资时往往缺乏产品期限等信息,而负债管理部门则缺乏产品投资项目的风险收益信息.

（2）利率大幅下调,引发利差损.1996年至2002年,我国中国人民银行连续8次下调金融机构存贷款利率,一年期存款利率从最高的年息12.06%降至1.98%.保险产品的预期收益率建立在定价当期利率基础上,而实际收益率取决于未来利率水平.存量保单预定利率与存款利率负利差的增大,使得保险业出现利差损.

（3）我国资本市场尚未成熟,金融工具期限和种类结构不合理,使得保险公司难以通过资产负债匹配来规避利率风险.以债券市场为例,从结构上看,国债占绝对高的比例,金融债其次,企业债最低,不利于保险公司进行多元化投资实现资产负债收益率匹配；而从产品期限上看,我国长期债券供给严重不足,直接限制了保险公司进行较好的资产负债期限匹配.

（4）缺乏规避风险的金融衍生市场.保险公司长期产品按照其缴费方式的不同可分为期缴与趸缴两类.趸缴产品保单成立之时,保险公司便完全收取全部保费,只要市面上有合适的长期产品,趸缴保单的资产负债匹配还是较为容易实现的；期缴产品的保费在保单成立之后分期到帐,但保险公司的保险责任却从伊始便确立,保险公司可通过利率掉期和利率期货交易实现利率风险锁定.2006年,人民币利率互换业务正式启动,但之后我国利率掉期市场交易范围均以银行间市场为主,保险期缴业务未能很好地参与其中.

我国保险资金运用过程中资产和负债的不匹配,极大地提高了投资风险,影响了保险资金的运用效率,进而为保险公司偿付能力带来不利影响.我国应借鉴国际保险业经验,尽快建立适合我国保险业发展的资产负债匹配管理机制.

（1）建立保险公司资产负债匹配的组织架构及实施流程.良好的组织架构是实现资产负债匹配的前提条件,建议成立公司级别的资产负债管理委员会进行统筹管理,并由精算部、产品开发部、财务部、资产管理部相互分工合作.此外,还应形成资产负债匹配管理的长短期政策制定、执行、监控、评估、信息反馈及政策修正的流程.

（2）加快资本市场发展步伐,为保险公司资产负债匹配管理提供有效金融工具.我国应进一步建立完善金融衍生市场,同时还应加快债券市场建设,丰富债券品种及期限结构,为保险资产负债匹配管理提供充足有效的金融工具.

（3）加强保险公司资产负债匹配监管机制.为进一步完善保险资产负债匹配监管,我国保险监管机构应当尽快从目前的静态偿付能力监管转向以资产负债管理为核心的动态偿付能力监管.

（4）引入先进的资产负债管理技术并培养专业人才队伍.我国应积极借鉴国际先进经验和技术,通过流匹配、流测试、免疫技术即久期、凸性技术以及动态财务分析等技术方法,来动态实时分析并监控保险资产负债匹配情况.同时,我国应在学习引进国外先进模型技术的基础上,大力培养我国资产负债匹配管理人才队伍.