本站原创摘 要 ：产险市场具有周期性,表现为“硬”市场与“软”市场的交替出现.这种周期性反映在保险、承保利润的变化上,保险变化与周期性之间存在内在联系.基于承保周期是保险定价行为所引发的检测设出发,本文列举当前六个保险定价模型,对模型中所暗含的周期性因素进行比较,考察模型中所隐含的长期与短期因素影响作用的差别.
关 键 词 ：产险市场；定价模型；周期性
中图分类号：F840,65
文献标识码：A
文章编号：1006-3544(2007)06-0058-03
一、引言
大部分西方保险学者认为,产险市场存在周期现象,“硬”市场与“软”市场频繁交替出现.“软”市场表现为：承保条件放宽,与承保利润较低,保险数量增长；“硬”市场表现为：承保条件紧缩,与利润增长,有退保发生或者少有续保,受分保和保单限制,保险条款严格,承保范围缩小.在“硬”市场中,保费和供给会突然减少,甚至程度严重.在1984年至1986年之间,美国产险行业保费规模几乎增长了三倍,保险供给问题在当时引起了广泛讨论,特别是针对财产保险和医疗事故保险方面.“硬”市场过后,与利润水平较高,然而由于某种原因,转向市场疲软,两者水平逐步下降.最近出现的两个“硬”市场在1975至1977年间和1984至1987年间.国外学者对产险承保周期长度进行估计,几乎一致认为是6至8年.依据这个观点,在20世纪90年代中期至少有一个周期发生,在90年代后期也可能发生另一个.然而,自从20世纪80年代后期以来,美国的产险市场持续保持一个“软”状态.承保周期为何发生、周期是否是保险的一种特征,都还没有一个完整、确切的答案.
两种市场状态都能产生一系列问题,处在“软”市场时,如果与承保条件具有较强的侵略性,那么就可能导致保险公司偿付能力不足；而“硬”市场中的昂贵与严格的承保条件将可能破坏或中断社会商品和怎么写作正常的交换.由于保险业是处于政府的严格监管之下,理解产险业的市场行为对于制定适当的公共政策至关重要.
二、文献综述
在过去的十年里,有相当数量的文献是关于解释产险业中“硬”市场出现原因的,最近的研究认为出现“硬”市场是市场均衡的结果或市场出清的一个过程.这些文献集中在两类定价模型,分别对承保周期现象做出了解释.一类是金融定价模型或理性预期,另一类是规模约束模型.然而,这些模型并不仅仅具有相关性,而且可能隐含着对周期性的解释成份.一些模型,如精算模型没有具体地以周期形式出现,而其他一些模型,如规模约束模型就是作为周期模型形式而出现的.但是保险模型都隐含着依赖于某些因素,因此,每个模型都隐含着保费与利润周期也取决于这些同样的因素.本文的目的就是要对这些定价模型的周期性因素进行比较.
保险定价的金融模型基于流折现思想,资本资产定价模型(CAPM)隐含着等于保单费用加上预期赔款的折现值(Myers and Cohn 1987).Commins和Outreville(1987)检测定保险人对赔款成本是基于理性预期,认为市场的信息特征、保险合同、监管时滞和金融呈报过程都存在一种明显的周期性(亦见Doheay kang 1988),这些模型检测设使资本市场能快速反应并迅速调整.规模约束模型基于资本市场不完美检测设.资本的缓慢调整意味着“硬”市场与“软”市场都具有持久性.金融质量检测设扩展了规模约束模型,把违约风险作为内生变量纳入模型当中.期权定价模型是一个独特的金融定价模型,它把保单看作是一种负债风险,意味着对承保周期有不同的解释.
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