本站原创摘 要高新技术企业对我国社会经济进步的作用十分重要,而融资问题一直是阻碍其健康有序发展的重要因素.如何对高新技术企业信用水平作出准确评估,已成为解决其融资困境的关键环节.为此,本文在借鉴传统企业信用评价体系的基础上,通过深入分析高新技术企业的行业特性,建立起一套具有较强针对性的信用风险评价指标体系,这对有效缓解高新技术企业融资困境,实现银企双方协作共赢具有积极意义.
关 键 词高新技术企业信用评级指标体系
中图分类号：F275文献标识码：A
StudyonCreditRatingIndexSystemofHigh-techEnterprises
ZHOUYan[1],JINGYongping[2]
（[1]SchoolofEconomicsandManagement,BeijingUniversityofChemicalTechnology,Beijing100029；
[2]SchoolofEconomicsandManagement,BeijingInstituteofPetrochemicalTechnology,Beijing102617）
AbstractHigh-techenterprisesareveryimportanttosocialdevelopment.However,thefinancingdifficultyisbarriertoenterprisesdevelopment.Accuratecreditratingisthekeytosolvetheproblem.Thispaperisonthebasisoftraditionalcreditratingsystem,analyzetheindustrialcharacteristicsandsetupatargetedcreditratingsystem.Ithasapositiveroleinsolvethefinancingproblemandachieveawin-winsituation.
Keywordshigh-techenterprise；creditrating；indexsystem
0引言
随着知识经济时代的来临,我国高新技术企业在社会经济生活中的作用日益重大,逐步成为实现经济稳步增长、产业结构升级的关键推动力.然而,尽管有政府政策的大力扶持,但高新技术企业发展仍不顺利,融资难题仍是困扰其发展的主要障碍因素.如何消除这一阻力,解决好授信人和企业间的供需矛盾,实现合作双方利益共赢,是高新技术企业发展中亟待解决的问题.
目前,高新技术企业出现融资困境的症结在于,授信方对企业进行信用审核时,直接套用传统企业的信用评价体系.由于该体系未对高新技术企业的行业特性进行充分考量,因而难以对其信用状况作出准确评估,严重限制了授信方投资的积极性,致使高新技术企业融资举步维艰.因此,亟需建立一套针对性较强的高新技术企业信用评价体系,这不仅有助于授信人对高新技术企业的信用风险作出准确评估,理性授信,同时也有助于高新技术企业审视自身信用状况,提升信用管理能力,从而有效缓解融资困境.
1高新技术企业信用风险特征分析
高新技术企业具有不同于一般企业的独特行业属性,这无疑会对其信用状况及管理水平产生重要影响.其信用风险特征主要表现为：
（1）高新技术企业无形资产占比较高.有形资产相对缺乏,无形资产占比较高,这是大多数高新技术企业的显著特征.对高新技术企业而言,成片的厂房和复杂的加工设备不是必须品,普通的办公区和简单的电子设备就能满足其需求.有形资产的相对缺乏使企业缺乏有效的抵押资产,不可避免地会影响授信人的决策.然而,实际上对高新技术企业而言,创新能力和管理水平等无形资产,更是影响其核心竞争力和可持续发展潜力的关键.因此,在高新技术企业信用评价中,不仅应对有形资产进行考量,更应充分关注企业无形资产的数量与质量.
（2）高新技术企业智力资本优势明显.由于特殊的企业性质和业务内容,高新技术企业多由高层次的技术人才发起,其员工也包含大量的高学历、高素质技术人才.因此,和其他类型企业相比,高新技术企业具有天生的智力资本优势,这种优势的保持和扩大是其不断成长的关键,因而在测评其信用水平时,应充分考量智力资本的作用.
（3）高新技术企业具有较高的资本密集度.必要的资金投入是企业持续发展的基础保障.无论是技术创新还是产品研发,都要有大量的资本作为支撑.任何一个阶段的资金链断裂或短缺都会导致企业违约行为出现.因而,在评价其信用状况时,应特别关注其筹措和运转情况.
（4）高新技术企业潜在获利能力较强.虽然高新技术企业在创新过程中具有高风险性,但技术研发一旦出现突破性进展,就可以使生产成本明显降低,或是促使一种新的、更好的产品问世,从而给企业带来成本优势或差异化优势,从而获得良好的经济效益.实际上,这种潜在的获利机会对企业可持续发展的影响有时要比现实的获利能力更为重要.
2高新技术企业信用风险评价指标体系的构建
本文结合高新技术企业的行业属性和特征要求,在参考传统企业信用评价体系的基础上,分别从盈利能力、偿债能力和营运能力的角度对企业的经营水平和财务状况进行考量,选取了相应的评价指标,同时将成长能力、技术创新能力、公司治理能力和外部经营环境等因素纳入评价体系,旨在建立一套全面、客观、专业的信用评价体系,以便更加如实准确地对企业信用水平作出评估.（1）盈利能力.盈利能力是企业生存和发展的基础,也是其维持良好信用的基本保证.通常,企业盈利水平较高,其经营风险就较低,与此相关的违约风险也越小.本文选取了包括主营业务利润率在内的4个评价指标用以反映企业的盈利能力,具体指标设计如表1所示.
（2）成长能力.成长能力衡量了企业未来发展的后劲与潜力,是企业未来价值的源泉,对企业信用状况具有重要影响.由于高新技术企业与生俱来的高成长特性,成长能力无疑是考量其信用状况的关键要素.本文从不同角度选取了反映其成长和发展潜力的指标：用净利润增长率表示企业利润涨幅；以主营业务收入增长率代表资金增值潜力；用净资产增长率反映资本积累情况；以总资产增长率代表资产增长效率.
（3）营运能力.营运能力是企业整合内部资源,运用现有资本增进财务业绩的能力,是影响其信用风险的重要因素.本文选取为全面反映企业的资源整合能力,选用存货周转率和应收账款周转率代表企业优化整合流动资产的能力；选用固定资产周转率表示企业对运用非流动资产增值的效率,以总资产周转率代表总体资源的整合效率.
表1高新技术企业信用风险评价指标体系
（4）偿债能力.企业偿债能力是其按时足额归还债务的能力,是企业信用状况较为直接的影响因素.通常,企业偿债能力越强,其信用水平就越有保障.在具体指标的选取时,除选用流动比率等反映企业短期偿债水平的指标外,还选取了一些反映运转水平和效率的指标（如经营流占销售收入比）,同时选用了反映长期偿债水平的资产负债率等指标.
（5）创新能力.技术创新是高新技术企业实现可持续发展的内在动力,更是保持和扩展其竞争优势的关键,对企业信用状况的影响较大.高新技术企业的创新能力越强,其发展前景就越好,信用风险也越低.通常,评价企业技术创新的主要指标有：R&D投入比率、专利和专有技术拥有数、研发人员比例和专科以上职员比例等.
（6）治理能力.公司治理是企业有序发展、持续成长的基础,对企业信用水平的影响较大.公司治理主要通过董事会和股权结构对信用风险产生影响：①董事会结构.董事会结构反映了企业最高决策层对于经营运作督导行为的有效性,从而不可避免地对企业信用风险产生影响.本文选取的董事会结构指标为：独立董事比例；②股权结构.股权结构反映了公司利益在股东间的分布方式.最常用的评价指标为股权集中度,它反映了企业实际控制权的分配,对企业信用风险具有重要影响.
（7）外部经营环境.在高新技术企业的成长过程中,政府的资金扶持与政策保障意义重大,通常,用“政府补助占营业收入比”来反映企业获得政府支持的力度.
综上所述,本文在合理借鉴传统企业的信用评价体系的基础上,考虑高新技术企业独特的行业属性和特征,构建了具有针对性的信用风险评价体系,如表1所示.
该体系从企业的一般性能力出发,综合考量高新技术企业的行业特性,选取了具有针对性的评价指标,以期全面、客观、有针对性的对高新技术企业的信用状况作出评价,从而为授信人的授信决策提供依据,为企业审视自身信用风险水平提供标准,有助于企业不断提升其信用风险管理水平.
3结束语
本文将高新技术企业的行业属性和信用特征作为落脚点,在参考传统企业信用评价体系的基础上,建立了一套具有行业特色的企业信用风险评价指标体系.该体系对企业各方面能力进行了综合考量,不仅选取了反映企业一般性能力的信用评价指标,还针对高新技术企业自身的特征,选取了一些具有较强针对性且较为具体实用的评价指标（如技术创新能力）,从而为高新技术企业的信用评价确定了基本准则和依据,促使商业银行、投资机构的授信决策更加科学有效,这无疑会在一定程度上缓解高新技术企业面临的融资难题和挑战.