企业财务风险管理的方法与

在当前经济形势下,企业面临着日趋复杂的财务风险.本文由风险入手,通过论述企业中存在的筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险以及它们的共同特征,进而探讨四种财务风险管理的方法,并就如何防范企业财务风险管理和建立财务风险管理系统提出建议.一、财务风险的界定企业的财务风险是企业风险的货币化的表现,有狭义与广义之分.狭义的财务风险是由企业负债引起的,具体来说是指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力或减少企业利润的可能性,通常也被称为筹资风险.广义的财务风险是在企业的财务系统中客观存在的,企业的财务活动作为一个完整的系统,包括筹资、投资、资金收回、收益分配四个有机联系的环节,企业在进行各项财务活动过程中,由于各种难以预料或控制的因素,财务状况具有不确定性,所以在各个活动环节中都有可能产生风险,使企业实现的财务收益和预期的财务收益发生背离,可能蒙受损失.企业财务风险对企业的所有影响最终都集中体现在企业财务状况和经营成果方面,表现为财务状况的好坏和财务成果的大小.因此,企业的财务风险实际上就是财务成果的风险和财务状况的风险.二、企业财务风险类型财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节,按照筹资、投资、资金收回、收益分配四个财务活动可以将财务风险划分为四种类型.一是筹资风险.筹资风险即为狭义的财务风险,主要指企业在筹集资金过程中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、期限结构等因素变化而给财务成果带来的不确定性.筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购写力风险等.二是投资风险.投资风险是指投资遭受损失的可能性及可能损失的程度.企业在投入一定资金后,由于市场需求变化使投资者对投资项目的流量不能准确预计而导致决策失误,影响最终收益与预期收益发生了偏离,进而会给企业带来严重的经济损失.三是资金回收风险.资金回收风险产生于企业正常运营过程中,是指企业的产品能否顺利售出以及款项能否足额及时收回的风险,它的风险主要积聚在企业应收账款和存货项目上.我国企业热衷于赊销挂账,一方面高额赊销体现了高额利润,另一方面应收账款又增加了企业资产,而应收账款能否收回、何时收回则重视不够,导致企业货币资金回收的金额和回收时间不确定,使企业陷入财务困境.四是收益分配风险.收益分配风险是指由于决策当局制定分配政策不当而可能给企业未来生产经营活动带来的不利影响的可能性,主要表现在企业偿债能力的改变,对企业再生产规模的影响.如股利分配率过高,虽然短期内能使企业股价上升,但却给企业带来偿债能力和筹资能力下降、发展后劲不足等问题,从长期看还会带来企业信誉下降、股价下跌的风险.三、企业财务风险管理的方法（一）筹资风险管理的方法筹资风险管理的具体目标是在筹资风险和收益之间权衡,去寻求风险与收益的均衡点,以愿意接受的筹资风险去获得最大的每股收益.具体管理办法为：第一,提高资金使用效益,降低投资风险；第二,注重筹资杠杆,适度举债,优化资金结构；第三,合理调度资金,维护资产的流动性；第四,建立偿债基金,增强风险自担能力.（二）投资风险管理的方法证券投资一般通过期望投资收益（率）偏离实际投资收益（率）的幅度和可能性来估量所面临风险的大小.对于单项证券投资风险的估量,常用的指标是该项证券投资收益（率）的标准差（或变化系数）和β系数,指标值越大,说明投资风险越高.投资组合的风险一般通过该组合收益率的标准差进行估量,但经过研究发现随着组合中证券数目的增加,协方差的作用越来越大,而标准差的作用越来越小,故在进行投资组合决策时必须考虑所选单个投资项目之间的相关程度.企业在识别与估量投资风险后,对决策过程中选定的投资方案,针对其可能面临的风险,单独或同时采取下列措施进行投资风险的预防与控制：合理预期投资效益,加强投资方案的可行性研究；运用投资组合理论,合理进行投资组合；采取风险回避措施,避免投资风险；积极采取其他措施,控制投资风险.（三）资金回收风险管理的方法影响应收账款风险的因素主要有：客户的偿债能力、客户的信用状况、企业的信用政策、结算方式.因此,首先应注意了解对方企业的资信状况,在评估未来客户的付款能力时,要考虑客户的诚实程度、财务实力和抵押担保能力；其次企业要制定合理的信用政策,对于信用状况好且财务状况亦佳的企业,可采用较宽松的信用政策,对信用状况一般且财务状况一般的企业,应采用慎重的信用政策,而对信用状况差的企业应采用现款售货或更为苛刻的条件,避免增加企业发生坏账的风险；再其次要建立应收账款回收责任制,加速资金回笼,克服销售和收款分家而出现的高销售高资金被占的弊端.此外,还可以选择不同销售方式和合适的结算方式,避免企业资金回收风险的产生.（四）收益分配风险管理的方法正确的收益分配政策是降低收益分配风险的关键所在,它的基本原则应该是既有利于保护所有者的合法权益,又有利于企业长期、稳定的发展,切不可盲目地任意提高分配标准而减少企业积累,也不可盲目地降低分配标准而损害投资者的积极性.股份制公司的收益分配政策就表现为股利政策.企业的股利政策应一方面使所有者的财富最大化,另一方面为业务提供充足的融资.合理的股利政策有四种,企业应根据自身情况从中选择.第一是稳定的每股股利政策；第二是稳定的股利分配率（每股股利/每股净收益）,即收益的一个稳定百分比用于股利支付；第三是中和政策,稳定的股利政策和股利分配率政策的中和能使企业支付较低的每股股利,只在好年景时加上一定百分比的增加额,减轻企业负担；第四是剩余股利政策.只要根据企业不同情况灵活的采用相应股利政策,就可以达到收益分配风险管理的目标.四、企业财务风险管理的对策——建立企业财务风险管理系统（一）财务风险管理对策概述1.加强销售管理、货款回笼、资金周转等工作.企业投资、融资管理离不开财务预测,而销售预测是财务预测的起点.因此,做好销售管理是防范和化解财务风险的首要条件.首先,应该做好市场调查,进行市场预测,企业可根据历史资料、客户反馈的信息、产品定位对行业的影响力及市场发展态势做好销售预测工作.其次,加强销售的内部控制管理,建立健全销售业务各环节的管理制度.再其次,建立客户信息档案,做好应收账款的函证工作,避免交易恶化现象发生.最后,加强存货管理与控制,确定合理的存货标准,减少不合理资金占用. 2.提升企业核心竞争力,适度规模经营和多元化经营.竞争是企业生存的根本.企业只有不断创新,具备核心竞争力和优势,才能生存和发展.当企业具有一定的资金实力,能够合理地解决资产结构与资本结构的有机协调、盈利性和流动性的有机协调、资金流转协调、调度及时等财务问题时,企业可以通过缜密的财务预测,在充分考虑投资规模、资金时间价值、现有财务资源的条件下,围绕企业的核心产品、核心能力和竞争优势进行项目选优,扩大经营规模,进行多元化经营,这是分散和防范财务风险的有效途径.3.建立财务风险管理系统,以适应财务管理环境.面对不断变化的财务管理环境,企业应设置高效的财务风险管理机构,配备高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项基础工作,通过对财务风险预警指标的分析,对企业将要遇到或已经遇到的财务风险进行测量,达到“风险将来时规避风险,风险已来时分散风险,风险过去时总结风险”的目的,使企业财务风险管理系统有效运行,保证企业健康持续发展.（二）建立财务风险管理系统的必要性1.财务管理宏观环境复杂多变,财务管理系统如果不能适应复杂的外部环境,不能及时的根据国家法律修订、利率波动、经济政策变动来调整自己的投资、筹资、经营等策略,有可能使企业在竞争中处于不利地位或产生风险.2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足,缺乏对财务风险的警惕性,导致决策失误经常发生.例如在对外投资决策中,由于投资者对投资风险认识不足,缺乏科学论证,盲目投资的决策失误会导致企业蒙受巨大的投资损失,产生很大的财务风险.因此建立一个系统的财务风险管理机制就显得尤为重要,以有效地避免类似失误或将类似失误损失降到最低.3.从国内外企业的经验教训得出必须对企业的财务风险进行系统有效的管理.派克公司的“低档笔战略”,杜邦公司的“人造透气合成革项目”,都因为决策失误而使公司蒙受巨大损失.因此企业界存在的“各领三五年”的现象,说明了无论是百年基业还是后起之秀,加强财务风险管理都是刻不容缓的事情.（三）如何建立企业财务风险管理系统1.树立现代市场风险意识、监督意识和危机意识,全面提高企业财务人员的素质,掌握企业风险管理理论,能够准确地分析企业的外部环境及其变化,时刻关注国家的经济政策调整,以便能够制定出多种应变措施,适时调整财务管理政策和改变管理方法,从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力,以此降低财务风险.2.要建立财务风险的全过程控制机制.在对某一方案进行决策之前,不仅要考虑将获得的收益,还要考虑将会遇到的风险,把两者结合起来评价决策的可行性,利用风险预警指标进行测评,将风险大收益不确定的项目及时否决,从源头上避免出现重大决策失误.对财务营运过程中的风险进行控制.通过健全各种规章制度来防范财务活动中的风险发生,运用分析方法,直接观察、计算、监督财务风险状况,及时调整财务活动,控制偏差并制定出新措施.在某项财务活动结束后要及时分析总结风险管理的经验,建立风险档案,为以后的财务管理行为提供参考.（作者单位：河南昊澜实业集团有限公司）