本站原创摘 要 ：投资是企业迅速做大做强的手段和方法,国内外有很多投资成功的先例,也有很多投资失败继而引发严重财务危机的典型案例.本文主要从投资的角度,阐述了投资和财务危机的关系,提出了避免投资失败引发财务危机的应对措施.
关 键 词 ：投资视角 财务危机 管理
投资是企业实现财务管理目标的基本前提,是发展生产的必要手段.适度的投资可以使企业在更宽范围与更深层次上对资源进行合理配置,大大拓展发展空间,国外和国内很多大型和超大型的企业集团都是通过投资快速发展起来.基于投资对于企业发展的巨大作用和成功企业的示范效应,国内企业的投资热情日益高涨,投资的规模也越来越大,与之相伴的由投资风险引发的财务危机也随之而来.
一、投资引发财务危机的原因和途径分析
投资引发财务危机的原因和途径是多种多样的,主要包括宏观因素和微观因素两个方面：
(一)宏观因素
1.对政治因素估计不足.企业投资后发生了战争、在国外的企业突然被外汇管制、被经济封锁、发生了国际争端和国际制裁等都会给企业带来严重的财务危机.跨国公司一般都有专门的团队或专业的咨询机构负责对被投资国的政治环境进行评估,但政治因素极其复杂,专业的政治环境评估也只能提供参考,而不能完全依赖.
2.对经济环境因素估计不足.经济环境恶化是导致企业投资失败、进而陷入财务危机的主要外因,2008年美国发生“次贷危机”以前,世界经济蒸蒸日上,我国许多企业借助有利的市场环境,通过直接投资、股票上市、兼并重组等投资手段,迅速做大做强.但是,2008年的“次贷危机”重创了世界经济,之后发生的“欧债危机”、“美债危机”等使实体经济更是雪上加霜,再后来美日实行了“制造业回归”和贸易保护政策,使我国出口依赖型的企业大量停工和破产,这给企业投资造成不同程度的影响.这种宏观经济环境的剧烈变化对企业个体而言,通常是前期不可预测,后期不可控制,企业只能选择承受而无法规避.
(二)微观因素
1.盲目多元化经营.多元化经营是一把双刃剑,适度多元化经营可以分散风险,但是行业跨度太大并且远离自己的专业特长,盲目进军不熟悉的领域和行业后,如果新业务与原主营业务无法产生协同效应,会使写作技巧链条延长,使管理层次更加复杂、内部交易费用升高,会削弱企业原有的核心竞争力,进而引发财务危机.比如史玉柱的巨人集团,从软件业盲目进军当时前景还不明朗的生物保健品、减肥食品业,同时不顾自身实力进军房地产业,其管理、技术、资金跟不上业务扩张的速度,使公司出现严重的财务危机,最终破产.
2.盲目追求企业规模和市场.根据规模经济效益理论,在一定范围内企业规模扩大能够降低边际成本,实现规模经济效益,同时,迅速扩大市场能够最大限度地压缩竞争对手的生存空间,提高竞争的门槛.但是郑州亚细亚的例子告诉我们,与规模和市场同步提升的还有经营管理能力和资金供应能力等,忽视市场环境变化和竞争对手的进步,忽视经营战略、经营方式、资本运营模式,忽视信息技术的及时采用和更新,当企业突遇市场需求变化,就会给企业带来严重的财务危机.
3.盲目投资金融工具.虚拟经济永远离不开实体经济的支持,为实体经济怎么写作才是虚拟经济的本质属性.许多企业没有充分注意到虚拟经济的风险性,只是看到了高额回报,抱着投机的心理把大量的资金投入到金融市场特别是金融衍生品市场里,结果导致严重的财务危机.2008年以前,美国和日本都致力于把本国打造成虚拟经济和怎么写作经济大国,2008年金融危机后,才意识到实体经济才是根本,两个国家近年来的“制造业回归”很好地诠释了金融工具的地位和作用.我国企业长期缺乏金融管理人才,对虚拟经济与实体经济的动态关联关系理解不深,更缺少实际操作金融工具的经验,投资金融产品需要更加谨慎.
4.对汇率风险估计不足.汇率风险分为交易汇率风险、折算风险和经济风险.相比较而言,交易汇率风险和折算风险较小,企业在对外投资或吸收投资的时候,一般都能够充分注意汇率变动对财务的影响.汇率风险中的经济风险不可控,极端的汇率经济风险如索罗斯1997年狙击港币,1992年狙击英镑,引起两种货币短期大幅贬值,引发了英国和中国香港特区政府的财政危机,及使用港币和英镑结算的外国公司的财务危机.
5.投资违约.投资违约是投资过程中常见的现象,特别是在一些法制不健全的国家,签约方被骗后,维权道路特别艰难.比如辽宁西洋集团在朝鲜投资铁矿被骗,与对方长期谈判无果,诉讼困难,给辽宁西洋集团的财务状况造成很大影响.
6.经营者道德风险.投资执行人或者是经营者出于自身私利,可能会放弃那些服从企业发展战略,有利于企业长远发展的投资项目,可能会为了当前的经营业绩而放弃资源积累,牺牲长期利益而选择一些“短平快”项目.这种隐蔽的投资选择给企业带来的是发展机会的丧失,带给企业的,有时是无法弥补的、致命的财务危机.
二、基于投资视角的财务危机应对
政治因素对投资的影响是决定性的,但是政治因素不可控,企业只能在提高政治敏感度上下功夫.宏观经济环境对投资成败的影响,普遍的观点也是加强预测分析,提高抗风险能力.这实际上就是要求企业增强自身实力,以经济实力去承受政治和经济环境因素的冲击.因此,为防范投资引发财务危机,企业应该把重点放在对微观因素的管理上.
(一)完善投资管理体制
首先,设立专门的投资管理部门,规范投资决策程序.决策过程中,要注意发挥投资专业人员和经济、技术、财务人员的专业特点,把投资建立在专业基础上,避免投资管理上的“一言堂”,避免领导拍脑袋上项目的现象.其次,充实投资管理专业人才.我国长期从事实体制造业生产,对投资领域尤其是金融领域不熟悉,缺乏专业的金融管理人才.同时,我国的经济体制和经济环境使企业对投资专业人才不理解,不重视,没有充分发挥他们的专业才能,出现了一些惨痛的教训.企业应该充分注意到社会分工的精细化和专业化,要把专业人才推到投资管理的前台.第三,完善投资内部控制,推行“委托-写作技巧”制度.在充分授权投资部门的基础上,完善投资控制流程,发挥内部审计和外部审计的作用,发挥财务部门的分析和监督、控制作用.同时,完善的“委托-写作技巧”制度能在一定程度上防范经营者道德风险,把投资风险控制到最低水平. （二）审慎选择多元化方向
多元化战略又被称为多角化战略,包括同心多角化、纵向多角化和混合多角化.企业的多元化经营应该优先选择同心多角化、纵向多角化,它有利于充分利用企业原有的技术和经营资源.同心多元化成功的如美的电器,从空调领域逐步涉足冰箱、家用小电器等,这些产品的技术关联性很高,在销售方面又可以共享原有的销售资源.纵向多元化成功的中石油、中石化、宝钢等企业,到国外购写油田、铁矿,拉长产业链条,降低原料供应风险.混合多角化需要管理、技术、资金方面的强力支撑,一般情况下,实力雄厚的企业才会审慎的选择混合多元化,但是,对于更多的企业,多角化实际上是一种无奈的选择,比如原来的录像机生产企业,产品已经被新技术取代,不得不跨技术领域经营.
(三)规模扩张量力而行
规模和市场的迅速扩张,首先,要有资金保障,要充分考虑前期的投入和后续的资金需求,同时要充分考虑宏观经济环境的变化.近年来煤炭企业疯狂的投融资情况和“过山车”一样的经营业绩值得每一个企业警惕.其次,要有技术和管理人才保障,收购过来的企业技术要能融化吸收,投资的金融产品要有后续管理能力,要实现投资项目与企业原有主业的有效融合,形成合力等.
(四)克服投机心理,把握金融工具本质作用
投资金融产品是引发财务危机的主要方面.金融工具的本质作用是怎么写作于实体经济,如股票的本质作用是融资,期货的本质作用是套期保值和锁定成本,银行承兑汇票的主要作用是解决资金流动性等.如果企业忽视这些本质作用,把大量的资金投机于金融工具的差价,巨大的风险也会随之而来.企业不是专业的金融机构,在人才结构和管理能力上与专业金融机构更是相去甚远,所以应该专注于自己的主业,克服投机心理,注重把金融产品怎么写作于自己的专业特长,才能避免投资理财产品引发财务危机.
(五)建立财务危机预警系统
建立有效的财务预警系统是预防和发现财务危机及时挽救投资危机的有效途径.国内外早就开始了财务危机预警的研究,取得了丰硕的成果.其中定性的方法有：菲尔德法、四阶段症状分析法、流程图分析法、综合管理评分法；定量的方法有：费雪判别分析法、贝叶斯判别分析法、LOGIT回归分析法、PROBIT回归分析法、因子分析法、逐步分析法和人工神经网络分析法等.依据这些成果,学者们制定了Z值模型、ZETA模型、人工神经网络模型等多种预测模型,企业可以依据自己的实际情况选择模型进行预警.另外,加强员工,尤其是决策层、管理层的风险教育、道德教育,也是防止财务危机的有效途径.
作者简介：
赵卫锋,男,濮阳职业技术学院,高级会计师.研究方向：会计学.