本站原创[摘 要 ] 通过对我国近三年来的8只证券投资基金的风险和收益进行实证研究,并在此基础之上与上证指数进行相互比较,从而对我国目前的证券投资基金得出几点简要的结论和政策建议.
[关 键 词 ] 证券投资基金风险投资风格
近几年我国证券投资基金市场的规模不断扩大、类型不断丰富,成为居民重要的投资工具.但2008年波及到我国的金融危机却让大量基金投资者蒙受较大6损失,提醒人们证券投资基金与股票等投资工具一样也具有特定的风险和收益.
一、样本的选择
样本选取区间:2007年1月8日-2009年12月31日,因为该时期内股市刚好经历了一个较为完整的周期,如图5所示,该周期包括2007年的上升期、2008年的下降期以及2009年的回暖期,最后几乎回到原点.
图1: 上证综指2007-2009走势图(季度末收盘价)
样本类别:
(1)2007年1月8日以前发行上市的8只证券投资基金每季度末基金累计净值(数据可参考《中国证券报》的基金资产净值公告).其中股票型和债券型基金各3只,混合型基金2只.
(2)2007年2009年每季度末的上证基金指数.代表封闭式基金.
(3)2007年-2009年间每季度末的的上证综合指数.该组数据为对比数据.
二、样本与上证指数风险与收益的比较
为便于比较,做以下变换:以2007年1月8日为基准日,以当天指数或累计净值为100,每季度末数据均按比例折算.原始数据与折算后数据见表1和表2:
表1:样本原始数据统计表
表2:样本折算数据统计表
将表2转化为曲线图:
图2:各样本折算后走势比较图
三、基本结论和建议
对以上曲线和数据进行分析可得到以下主要结论:
第一,证券投资基金的净值走势与上证综指相关度较高,说明我国基金业的获利方式还是依附于市场的.第二,从长期来看,证券投资基金规避风险的作用得到了体现.第三,从短期看,部分基金净值落差较大,存在较大的风险.第四,即使是同类基金、同种风格基金,其风险与收益差别也比较大.
对此,一方面应该加强对投资者的教育和宣传,使得基金投资者明白投资的风险与收益,建立理性投资的理念,合理规避风险,另外一方面从各个方面改善证券投资基金的市场外部环境和内部管理与监管,对开放式基金进行风格管理,正确判断和选择风格倾向.只有这样才能真正发挥证券投资基金市场的应有功能,推动经济增长和促进人民财富的保值增值.