跨国公司财务风险

更新时间:2024-03-25 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:12476 浏览:56372

摘 要:在跨国经营不断发展的今天,跨国公司不断扩张着,也同时面临着诸多问题和风险.针对跨国公司各类宏观层面和微观层面的风险,提出相应的风险应对措施,将有利于跨国公司的经营壮大和财务活动的合理运营管理.

关 键 词:跨国公司,财务风险,风险管理,财务活动

中图分类号:F23

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)09-0049-02

市场经济就是一种风险经济,对企业来说只要从事投融资活动,就会有一定的风险,风险总是客观存在的.对于全球跨国公司而言,风险种类更多,他们不仅面临着一般公司制企业所遇到的各类问题,更在全球经济背景下,面临诸多新的问题.

1跨国公司财务风险背景

在经济全球一体化不断加深的新环境下,跨国公司经营活动已经渗透到世界各地,并在国际经营环境各方面因素的影响和作用下面临诸多风险,诸如政治风险、外汇风险、管理风险等.同时,国际财务管理的理财环境更加复杂,财务风险不仅较一般国内企业多,更对跨国公司自身起着不可忽视的作用,因此加强财务风险管理对于跨国公司的发展及其经营至关重要.

财务风险是企业财务成果的风险和财务状况的风险,是企业未来财务收益不可能实现的概率.因此,财务风险管理,就是在财务风险和财务收益之间进行权衡,以便能做出科学的财务决策,将财务风险控制在企业所能承受的限度之内,努力提高企业的收益,从而增加企业的价值.它是经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价,并适时采取及时有效的方法进行防范和控制,以经济合理可行的方法进行处理,以保障理财活动安全正常开展,保证其经济利益免受损失的管理过程.

跨国公司风险管理是指跨国公司在国际经营环境中,通过一系列管理手段和措施来保护自己的资产和保证盈利能力,减少和避免意外事故造成损失的管理工作.跨国公司财务风险管理则是跨国公司在经营中处理各类财务问题,权衡财务风险和财务收益,并在此基础上做出科学决策,最终提高企业收益.

跨国公司财务风险主要有两大方面:宏观风险即为国家风险,主要包括政治风险、外汇风险和材料风险,微观风险即为公司经营管理风险,主要是公司的经营风险、融资风险、投资风险以及内部控制风险、跨国资金使用风险等.

2跨国公司宏观财务风险分析及对策

企业财务活动不是孤立存在的经济行为,而是受众多因素影响的,首先即是与企业所处国家的经济环境、法律环境、金融市场等相密切联系.由此宏观层面来看,跨国公司财务状况及其财务管理活动面临着复杂多变的国家风险,包括政治风险、外汇风险、法律风险、文化风险、材料风险等.这些风险往往是公司无法抗拒的、无法回避的,跨国公司应予以重视,采取积极对策进行风险控制和管理.

政治风险指因战争、动乱、政府更迭、民族主义运动等作用可能导致跨国公司海外子公司的财产被征收、人员被驱逐和营业许可证被吊销告示事件的发生,给公司造成重大的经济损失.

进行政治风险管理,首先要正确评估政治风险,可先从宏观角度着手,从国家角度出发,对可能引发政治风险的各种因素进行数量化分析,使用当地政府稳定性指数、政府制度稳定性指数、经济状况指数等,直观地表明和比较各个国家风险的大小.其次,进行微观分析,从企业角度出发,根据自身生产经营的特征和对政治风险的敏感程度,对发生政治风险的可能性及其造成的危害进行定性和定量分析.

评估企业政治风险之后,跨国公司应采取措施防范和应对政治风险,包括投资前可采取购写保险、与东道国政府协商、第三方合作、合理安排投资等对策,以及投资后可采取扶植当地利益相关者、运用公司及本国力量、有计划的放弃股权、员工本土化等对策.

跨国公司面临的外汇风险是指在国家经济、贸易和金融活动中,由于外汇汇率变动,公司以外币计价的资产、负债、收入和支出的价值量增加或减少,从而发生损失或收益的不确定性.跨国公司外汇风险主要有三类,每一种风险有其不同应对措施.


(1)折算风险.是由于汇率变动而引起资产负债表某些外汇项目金额发生变动,使企业会计账面出现损失的风险,主要是发生在跨国公司编制财务报表和合并财务报表过程中.由于折算风险被认为是账面上的风险,没有真正实现,折算损益不产生流量,因此从成本效益原则出发,在折算风险比较小的情况下,可以不必花太多人力、物力、财力进行风险处理.对于较大折算风险的防范和规避,资产负债平衡方法仍是很有用的.即将无风险的资产和有风险的负债作一平衡,这种方法用在风险资产和风险负债数额相当的情况,或者用来化解同时收进和付出数额相等外汇的交易风险.

(2)交易风险.是指在运用外币达成的经济交易中,由于未来结算时的汇率与交易发生时的汇率不同而引起的未来外币流本币价值的变化,发生在商业信用交易、国际资本借贷、远期外汇交易中.由于交易风险对跨国公司影响较大,公司可以适当采用以下方法予以应对:选择适当的计价货币,对于自由兑换货币国家,争取采用有利的外币计价支付、用本币计价结算,利用金融衍生工具进行远期外汇写卖或者在货币市场上通过借款方式来保值,提前或推迟应收款和应付款的时间,做好资金的调动,以及通过改变来调节公司的收益状况等.

(3)经济风险.指企业的产销数量、、成本等受意料之外的汇率变动而变化,从而引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在的风险.由于经济风险涉及供、产、销以及企业所处的地域等各个方面,因此往往比较重要.经济风险的应对主要是走多元化路线:生产经营多样化,在国际范围内通过产地多样化、销售地多样化等进行跨国经营,避免因业务活动范围过于集中而导致经济风险的增加,投融资活动多样化,包括融资多样化,即从不同金融市场筹措不同货币表示的资金,和投资多样化,向多个国家投资.

3跨国公司具体财务风险分析及对策

随着经济全球化的推进,跨国公司无论在数量上还是在规模上都有了很大的发展,公司之间的对外贸易、资本的输入和输出、国际资金融通等日趋频繁,不可避免遇到各种问题.这个宏观环境的复杂性,又加之企业组织结构不合理或内部控制的欠缺,投资决策缺乏科学性,或不合理的资产债务结构,或财务管理人员对风险认识不足等,均给跨国公司带来不同程度和不同种类的财务风险.

此时,跨国公司应根据自身的风险情况,采用正确的风险管理方法,制定严格的控制计划,降低风险.在经营管理中,要建立财务危机预警指标体系,加强融资、投资、资金回收及收益分配的风险管理,实现企业效益最大化.

首先,构建财务分析指标体系,利用财务分析指标,建立长期财务预警系统.公司可通过及时评价其经济效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险.

从营运能力考察,监测的指标有:应收账款周转率,存货周转率,固定资产周转率,总资产周转率,以及总资产报酬率,通过这些指标评价企业资产经营的效果,发现在资产营运过程中存在的问题.从偿债能力考察,监测的指标有:流动比率,该比率越高,短期偿债能力就越强,速动比率,值越大短期偿债能力越强,资产负债率,衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度.从盈利能力考察,监测的指标有:净资产收益率(净利润÷平均净资产),该指标越高,反映盈利能力越强,总资产报酬率(息税前利润÷平均总资产),该指标越高,说明企业资产的运用效果好,资产盈利能力强,收入利润率和成本利润率反映收入、成本、利润三者关系,判断商品经营盈利能力等.

其次,设立辨认、分析和管理相关风险的机制,积极应对财务风险.企业针对不同情况,采取风险降低、风险规避、风险共担、风险承受策略.

同时,合理利用防范风险的技术方法,包括:分散法,即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险.回避法,即企业在选择理财方式时,应综合评价各种方案可能产生的财务风险,在保证财务管理目标的前提下,选择风险较小的方案,以达到回避财务风险的目的.转移法,包括保险转移和非保险转移.降低法,即企业面对客观存在的财务风险,努力采取措施降低财务风险的方法.最后,加强财务活动的风险管理,对每一个经济活动环节和会计记录环节进行控制.

具体而言,企业面临各种财务风险,针对各种风险采取不同的应对策略.

(1)跨国公司融资风险指跨国公司融资效益的不确定性给跨国公司带来的损失.跨国公司可采用财务杠杆系数来衡量融资风险.财务杠杆系数等于每股普通股收益变动率÷经营收益变动率,在企业资金总额一定的情况下,借入资金的比例越大,财务杠杆系数越大,由于企业投资报酬率的不确定性,相应地融资风险越大.另外,经营杠杆系数等于经营收益变动率÷销售变动率,此值越大,经营风险越大,即企业经营收益的变动幅度越大,如果此时企业大量借款,则面临的融资风险将迅速上升.综合判断,则用复合杠杆系数,即前二者相乘,此系数的测定,可以看出企业真正的融资风险水平.当公司财务杠杆系数较大,经营杠杆系数较小,最终的复合杠杆系数较小,说明公司可用较小的经营风险来抵消较大的融资风险,使公司负担的风险与预期收益均衡,从而实际融资风险不会太高.

由以上分析,应建立公司的最佳财务结构,充分利用财务杠杆,控制财务风险和经营风险.财务结构即是企业资产的融资形式,包括短期债务,长期债务以及股东权益.当公司的债务/股本比率较高时,其股本利润率也较高,但其后续融资能力较低,所以公司倾向于选择资金报酬率较高、规模较大的投资项目,当债务/股本比率较低时,公司未能有效的利用财务杠杆,扩大企业的盈利能力.

(2)跨国公司投资风险指公司投入一定资金后,因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险,主要有直接投资和证券投资两种形式.直接投资受国际环境和投资国各因素影响,存在一定的技术风险,因此跨国公司可以通过分析市场环境,考虑投资产业、投资地域、投资时机、投资规模、投资方式、以及资本投入形式和结构等,计算投资项目的净现值(未来报酬总现值-初始投资)和项目的内涵报酬率,决定项目是否可行.

对于证券投资,通过证券投资组合,分散投资风险,并以一系列指标计算项目的可行性.一种是计算证券投资收益是否低于期望收益的概率,不过此方法严格遵循定义往往与实际有差异,第二种是计算证券投资出现负收益的概率,不过此方法也存在忽略出现亏损的数量的不足,第三种是计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离,即证券收益的方法或标准差.这种方法计算了证券各种可能收益出现的概率,也计算了各种可能收益与期望收益的差额,因此往往更适合计算投资风险.

(3)跨国公司资金使用风险是由于跨国公司生产经营活动复杂、资金流量较大等引起的在资金使用和管理过程中出现的资金缺口、资金滞留或收支失衡等问题的风险.

跨国公司应注重其营运资金的管理,以减少资金成本,合理有效地使用资金,实现企业利润最大化.狭义的流动资金指企业的流动资产和流动负债的差额,也称净营运资金,是分析判断企业流动资金运营情况和财务风险的重要依据.因此一方面要加强流动资产的管理,对应收账款进行账龄分析和信用分析,对存货的成本和数量予以控制,通过计算包括周转期、周转率、成本率在内的财务指标来评估和管理.另一方面加强流动负债的管理,包括商业信誉管理和短期银行借款管理.

除融资风险、投资风险、资金管理风险之外,跨国公司同样面临着经营风险、市场风险、信用风险、内部管理风险等,跨国公司应结合本公司特点,运用相应财务管理知识,及时防范、及时处理.