中国经济的微妙所在

更新时间:2024-02-24 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:4765 浏览:17882

回望2010年上半年的中国经济,真可谓是千言万语道不尽.

一方面,金融危机的余波,还在全球范围内暗潮涌动.刚刚开始的经济复苏,遭遇了肆虐的欧债危机的当头一棒.还算得上是一枝独秀的中国经济,也被这股突如其来的风险搞得人心惶惶.另一方面,年初强劲的经济增长势头,遭到了宏观调控的横向拦截.结构调整、房地产调控等一系列的政策出台,让经济增速进入了下行通道,“二次探底”的说法甚嚣尘上.

经济快速下滑的风险,很可能让我们在明年不得不重新考虑“保8”这个老话题;而经济结构的调整,又是我们在“低碳时代”必须做出的改变.转型期的阵痛、扑朔迷离的外部环境,让中国经济又一次面临着两难的抉择.

如果说2008年是“最困难的一年”,2009年是“最复杂的一年”,那么2010年,则无疑是中国经济“最微妙的一年”.

经济回落难以遏制

在整个新闻频出却亮点不多的上半年.中国经济呈现出的最大特点就是:前高后低、回落速度偏快.近几个月以来经济增长的一路下滑,让之前所有关于中国经济的乐观估计.均蒙上了一层阴影.

从工业增加值来看,6月当月工业增加值同比仅增长13.7%,这一增速创下近八年来的新低(剔除每年春节期间的不正常月份).而根据我们的经验,在工业增加值持续徘徊在14%以下时,经济增速通常不会超过9%.

观点是,工业增速回落既受去年基数因素影响,也是主动调控的结果.强势的调控政策,让部分高耗能行业过快增长势头下了“限速令”.而随着节能减排和淘汰落后产能力度加大,高耗能行业的产能释放被限制在狭小的空间内.

再让我们来看看GDP.今年第一、二季度我国经济增速分别为11.9%和10.3%,第二季度较第一季度大幅回落1.6个百分点.如果放在横向来比较,自1999年第四季度以来,相邻两个季度经济增速落差达到或超过今年上半年的,仅有两次:一次是2003年第二季度,另外一次是2008年第四季度.两次都是“天灾”:前者是“非典”意外冲击,后者则遭遇全球金融危机.

通过以上分析,我们不难发现,即便这一次经济增速回落是主动调控的结果,也存在偏快的隐忧.更让我们感到担忧的是,在未来存在内外因素叠加下,经济还存在加速下跌风险.

“内外因素”中的“内”,指的是在经济增长数据快速回落的背后,是“三驾马车”的同步减速,这是今年所首见的现象.

在投资方面,6月份城镇固定资产投资增长25.5%.这是自2009年6月份开始的连续第12个月下降.消费方面的表现也堪忧,6月份社会消费品零售总额较上月下滑0.4个百分点,为今年以来首次下降,预计年内消费总体可能呈“稳中有降”态势.而在外需方面,6月出口同比增长43.9%,较上月下降4.6个百分点.与此同时,劳动力提高、人民币升值、海外经济复苏变弱等多重因素仍在影响着大局,预计下半年出口可能呈现“高山速降”态势.


如果说投资回落是“主动调整的结果”,那么,消费和出口的放缓就很难说是我们主动调整的结果了.先前华丽的经济数据,很可能被全年统计拉下马来.

而“内外因素”中的“外”,则是所有的先行指标都指向了未来全球贸易和经济增速的放缓.一句话内忧外患之下.如果政策转向速度迟缓,未来国内经济加速下滑的势头恐怕难以得到有效的遏制.

抉择不可半途而废

尽管经济形势不容乐观,但在宏观经济政策的走势方面,我们却没有做出任何大动作的意思.

绝大多数接近政府的智囊认为:上半年的调控政策相当成功,当前经济回落是主动调控的结果,未来经济不存在“二次探底”风险;未来不应继续追求过高的经济增长速度,而应该容忍一段时间的经济减速,以便完成结构调整;对于当前的政策,没有必要进行大的调整,只需保持政策的前瞻性和灵活性.以便在必要的情况下进行适当微调.

其中,对于房地产调控政策,尤其要继续坚持,一定要避免半途而废.否则,政府信誉将受到极大损害,同时放松之后泡沫再起,也可能给未来中国经济长期平稳健康发展埋下巨大隐患.相当部分学者呼吁,政府应该尽快推出物业税或者提高房产交易环节税.以遏制投机性住房需求.

国务院总理温家宝2010年7月16日指出:中国经济回落除了基数的因素,主要是主动调控的结果;下半年调控的主基调是保持政策稳定,核心是处理好保持经济平稳较快发展,调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系.考察陕西时,还首次强调了“既要扩大内需,又必须稳定外需,两者不可偏废”.

除了的发言外,各级政府部门关于调控政策的表态更是车载斗量.根据这些信息,我们可以觉察到目前中国经济政策走势的微妙之处.

第一,虽然都强调了要保持经济平稳较快发展,但经济过快下滑的风险并没有被摆在一个“非救不可”的位置,宏观调控政策基调仍是以稳为主

第二,出口可能下滑的风险已被注意到,并提出了“稳定外需”的要求.这意味着未来“人民币汇率升值”这个话题可以告一段落了,即使升值,幅度也极其有限

第三,保持“投资合理增长”,以及对投资质量与效益的强调,隐含的意思则是:投资很难被迅速放松

第四,在控制物价的语境中,继续“把握好信贷力度、节奏”的提法,意味着信贷政策至少不会在第四季度之前做出调整

第五,“下更大气力抓好节能减排”的严厉措辞,是一个旗帜鲜明的表态:结构调整特别是“十一五”节能减排目标,将会被不遗余力地向前推进

一边是经济增速下滑已经迫在眉睫,一边是之前的政策又不可废止,这就是中国经济两难抉择的症结所在.

未来形势与政策之判断

尽管预测经济与政策走势一直是很困难的事情,但我们从目前微妙的形势与政策的两难抉择之间.窥到一丝未来的气息.

由于当前态势并未得到充分重视,这就意味着,未来的政策转向相对于经济的需求来说,将显得迟缓,很可能在10月份之前,不会出现显著的政策调整.据此我们预期,今年第四季度经济增速可能回落到9%以内,明年初就可能会再度需要重提“保8”的问题.当然,由于上半年经济表现抢眼,预计2010年全年GDP仍可达到9.6%~10.3%.

经济减速决定了通胀不具备持续上行动力.全年CPI控制在3%之内的目标,悬念又稍稍减少了一些.

而在我们最为关注的整体宏观政策上.考虑到目前“应容忍增速回调以换取结构调整”的观念仍占主导,在第二季度经济静态速度相当可观的情况下,“保增长”的倾向预计不会很快获得真正有力的支持.

因此,第三季度仍将主要以延续前期政策为主.真正显著的放松,至少也要等到10月份才有可能大白于天下.

我们预计,在财政(投资)政策上,在整个第三季度,仍会局限于今年580万套保障房建设目标的完成,以及部分西部开发项目的开工上,但房地产调控不会继续出台新的打压政策.

而对于货币政策而言,因为经济减速和通胀预期有所弱化,到明年上半年之前,应该没有加息可能.预计年内人民币兑美元年同比升幅应该不会超过1%~1.5%.未来应关注人民币兑美元波动幅度扩大的可能性.

总之,在这“要现在还是要未来”两难的抉择之间,我们的目光已经投向了远方.而未来的中国经济,也许再难长期保持10%以上的增速.真正进入个位数时代.