中国经济增长,靠什么?

该书对于普通人最大的价值,就是在泡沫局面下,如何配置我们的资产,更有效率地在泡沫下生存,避免未来的崩塌.

很少有一本对中国经济的论著能像尼古拉斯·拉迪的《中国经济增长,靠什么》一样,以翔实的数据就能让人触目惊心,而回顾中国经济社会过去10年的历程,又让人感到一种莫名的压抑和对时代的惊怵.

《中国经济增长,靠什么》真实反映了这种感受和中国经济的现实以及背后的原因.特别是房价高企、老百姓对于通胀的直观感受,在这本书中都可以找到令人信服的答案.正如美国白宫国家经济委员会前主任、哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯的推荐“尼古拉斯·拉迪作为中国经济政策最精密的观察者地位无人可取代”.

作者以展望未来的态度研究过去几十年特别是近十年的历史,认为中国经济的核心问题在于：停滞的要素定价改革、人为的利率扭曲.

从2003年开始的实际上的负利率,导致了中国家庭可支配收入的减少,同时因为收入效应使得中国家庭反而增加存款,成为负利率下净存款的受害者.这相当于国家通过金融政策征收隐形税收.

中国存款实际利率为负的形成在于2003年前后,表面上是中国为了防止人民币升值预期开始实行的汇率干预.然而,央行同时在国内通过控制利率,以极低收益债券和准备金进行对冲,而购写者多是商业银行,为了保证商业银行的收益,更加强化了存贷差和负利率.

如果你的记忆没有上锁,应该可以清晰地知道房价开始腾飞式上涨,实际上就是从这一时间点开始的.

而中国家庭唯一可以逃避隐形税收的方法就是抵押贷款购房.抵押贷款购房的家庭减少了他们在银行的存款净额,这是中国房地产投机的根本原因,因为中国没有其他资产可以投资.

实际上,金融政策主要是试图让中国制造业拥有廉价的成本以及具有竞争力的汇率优势,但是光有金融政策不足以构成强烈的正反馈循环.中国对于能源、电力等领域的控制,实际上也是为了保证制造业的优势.这种要素补贴,挤压了其他行业的发展空间,同时也相当于利用要素工具,使得沿海制造业对全国其他地区和非制造业征收一种隐形税收.

一手控制资金成本,一手控制要素成本,两手都要抓,两手都要硬,至此,中国经济的自我强化的正反馈循环便正式构成,国家通过要素控制和负利率这两种对于老百姓的隐形税收以及汇率的控制,使得中国产品获得大量外汇,而因为金融汇率、资本账户、利率的操控,又反过来引导更多资本进入制造业和房地产.

所以我们看到,负利率、要素控制的政策又推动了房地产投资热潮以及相关制造业行业的投资,大量的投资导致制造业竞争加剧和过剩,加上房地产投机导致企业成本上升,使得整体收益下降,经济更加依赖于投资和出口拉动.

同时,负利率下的收入效应导致中国家庭储蓄率反而飙升,可支配收入大大减少,国内消费需求严重不足.

要扭转制造业成本问题,必须放松对于利率的控制,这也是控制通胀的重要手段.作者在书中对于未来的政策走向有更加翔实的观点阐述,这种阐述既表现了作者的理论素养,又带着对中国政治传统以及和地方博弈的深刻理解.

老百姓更加感兴趣的是在现行政策下可以做点什么.作者暗示,十八大过后,新任领导班子可能会花一定时间来巩固权力,所以现行的负利率可能会延续.在这一政策引导下,房地产还有上涨空间,由于有成本和汇率的优势,出口产品不会太差,中国需要一个过程转变.

当有一天,看到媒体上讨论有关上述几个问题的苗头时,我们知道,应该寻求其他安全投资了,或许泡沫时代就该终结了.认清泡沫的实质,帮助我们安全度过泡沫的一生,或许是该书最大的价值.

编辑：王巧贞380829298@.