金融与城乡居民收入差距关系

更新时间:2024-02-14 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:3996 浏览:11891

摘 要 :本文利用时间序列数据,采用格兰杰因果检验和协整回归对金融发展与湖北省城乡居民收入差距的关系进行实证检验.研究表明:1978~2007年间,金融规模的扩张和经济增长缩小了城乡居民收入差距;现代部门的扩张则拉大了湖北城乡居民收入不平等.本研究及其政策含义对我国的金融改革与发展具有重要的启示意义.

关 键 词 :金融发展;收入差距;格兰杰因果检验;库兹涅茨检测说

文章编号:1003-4625(2010)07-0036-05 中图分类号:F832 文献标识码:A

一、引言

改革开放以来,在经济高速增长的同时,湖北省城乡居民收入差距迅速扩大了.统计数据显示,2007年全省城镇居民人均可支配收入为11485.00元,农村居民人均纯收入为3997.41元,前者是后者的2.87倍.因为收入差距悬殊可能引致的一系列严重的经济和社会问题,国内学者对城乡居民收入差距问题进行了广泛而深刻的研究.然而,纵观相关的研究成果不难发现,金融发展与城乡居民收入差距的研究相当有限,并隐含在金融发展与经济增长的研究之中.

经过30多年的金融改革与发展,湖北省已基本建立了多种金融机构并存的多元化市场格局,金融发展水平取得了长足的进步.到2007年末,全省金融机构各项存款余额11093.03亿元,各项贷款余额为7496.46亿元.目前,我国的金融体制改革已经进入了相当艰苦的攻坚阶段,同时城乡居民收入差距的拉大也令人感到忧虑.在这种情况下,以湖北省为例,对金融发展与城乡居民收入差距之间的关系进行系统研究,并提出旨在缩小收入差距的金融发展的政策建议.这不仅直接关系到我国金融体制改革的成败,也关系到经济社会的和谐发展.

二、研究文献综述

20世纪90年代初,国外学者开始关注金融发展与收入分配关系的研究.10多年来,在这方面,国外学者提出了三种不同的理论检测说.一是有益论.Galor和Zeira(1993)构造了一个两部门跨时期模型,并检测设个体只有进行了不可分割的人力资本投资,才能就业于高收入的现代部门,否则只能在传统部门从事低收入的工作.金融自由化、金融市场的竞争和向更多的民众开放,使穷人也能通过融资进行人力资本投资,进入高收入的现代部门.二是有害论.Maurer和Haber(2003)认为,金融发展与深化,并没有使金融怎么写作向穷人和新企业延伸.金融怎么写作尤其是信贷怎么写作,依然只是针对富人和具有某种政治联系的企业,并使它们的相对收入进一步上升.他们进一步指出,在社会精英统治的国家,金融深化不是增强而是减弱了金融市场的竞争,增进了高收入者的福利,而牺牲了低收入者和中产阶级的利益.三是倒U字形关系论.在Greenwood和Jovanovic(1990)看来,金融发展与收入分配之间并不是简单的正向或反向线性关系,而是一种倒u字形关系.他们建立了一个反映金融发展、增长与收入分配之间关系的动态模型,并证明:因为存在财富门槛,在金融发展的初期,只有富人才能进入金融市场融资,所以穷人和富人的收入差距会拉大;但是,随着金融相似度检测的进一步发展,以及穷人的财富积累对门槛的跨越,穷人也能获得充分的金融怎么写作,穷人与富人之间的收入差距将会缩小.

实证研究方面,Clark,Xu&Zou(2003)运用全球91个国家1960~1995年的数据分析金融发展和收入分配之间的关系,得出金融发展会显著降低一国收入分配不平等的结论;但没有发现Greenwood和Jovanovic(1990)提出倒U字形关系.Beck et al(2004)运用全球99个国家1960~1999年的数据考察金融发展、不平等和贫困之间的关系.研究表明,在金融自由化过程中,最低收入阶层的收入增长快于人均GDP的增长,所以,金融发展有利于减少一国的贫富差距.Honoban(2004)将中国、俄罗斯、英国和韩国作为对象,研究金融发展、增长和贫困之间的关系.得出的结论是,金融发展明显地促进了经济增长,也降低了一国贫困人口的比例.但是,上述实证研究利用跨国横截面数据对金融发展与收入分配之间关系的整体分析,忽视了发达国家与发展中国家之间的经济制度、金融发展水平与结构以及法律与文化的根本区别,同时也难以结合发展中国家的实际情况,提出一些切实可行的政策建议.

对我国金融发展和收入分配关系的实证研究,国内学者得出的结论大致有三种.第一种是我国的金融发展扩大了收入分配的不平等.章奇等(2003)利用我国1978~1998年各省的数据研究发现:我国的金融发展拉大了城乡收入差距,并且这种负面作用主要体现在20世纪90年代.温涛等(2005)运用1952~2003年的数据,对中国整体金融发展、农村金融发展与农民收入增长的关系进行了实证研究.结果显示:中国金融发展对农民收入增长具有显著的负效应.杨俊等(2006)利用1978~2003年的时序数据,对我国金融发展与全国、城镇、农村以及城乡居民收入分配的关系进行实证探讨.研究表明:我国金融发展显著扩大了全国、农村以及城乡居民收入不平等程度.第二种是我国金融发展与收入分配呈倒u字形关系.刘敏楼(2006)基于地区截面数据的分析得出,金融发展与我国城乡收入差距之间呈倒u字形关系.万文全(2006)利用1978~2003年的数据,实证检验了金融发展与收入分配差距的关系,发融发展与我国的收入差距符合库兹涅茨倒u字形曲线路径.第三种是我国金融发展与收入分配的关系不能确定.陈刚(2006)基于面板单位根和VAR模型的估计,对中国金融发展与城乡收入差距进行了再检验,实证结果表明:金融发展与城乡收入差距均表现为非同阶单整变量,从而否定了二者之间长期均衡关系的存在.

从我国整体的角度,国内学者对金融发展与城乡收入差距的关系进行了一些实证研究,但是对某一地区、某一省份相关研究相对较少.因为我国幅员辽阔,且各地区发展极不平衡,整体的关系可能会掩盖个体的差异.本文的创新之处在于,以湖北省为样本,运用时间序列数据,实证研究金融发展与城乡居民收入差距的关系;在此基础上,提出若干重要的政策建议,以促成金融发展缩小城乡收入差距的效应.

三、实证模型、指标选取和数据说明

(一)实证模型

沿用Clark、Xu和Zou(2003),我们建立了如下回归模型:

Ineq等于α0+α1f(fina)+α2Cov+e (1)

其中,Ineq是衡量收入差距指标,f(fina)代表金融发展水平,其中fina为金融发展水平的指标.Coy表示影响收入分配的其他控制变量.e是误差项.

(二)指标选择及数据说明

1 收入差距指标:城乡收入比(CR).本文采用城镇居民人均可支配收入与农村居民人均纯收入的比例来衡量城乡收入差距,即CR等于CZR/NCR,其中CZR表示湖北省城镇居民人均可支配收入,NCR表示湖北省农村居民人均纯收入.

2 金融发展水平的指标:(1)金融规模指标(FIR).对金融发展规模衡量,普遍使用的一个衡量指标是Goldith(1969)提出的金融相关率(FIR),它表示金融资产总值占国内生产总值的比重.从资产流动性的角度看,广义货币、债券和股票也是金融资产的重要构成.但是,在我国间接融资主导的金融体系中,存贷款在金融市场中举足轻重,它对各省经济增长产生最重要的影响,同时由于一些指标数据难以统计,所以本文采用湖北省金融机构存贷款余额与湖北省国内生产总值之比作为金融规模指标,即FIR等于(CK+DK)/GDP,其中CK表示湖北省金融机构存款余额,DK表示湖北省金融机构贷款余额,GDP表示湖北省国内生产总值.(2)金融效率指标(FE).本文用存款与贷款的比例表示金融发展效率,因为它可以反映金融相似度检测将储蓄转化为贷款的效率,即FE等于CK/DK,其中CK表示湖北省金融机构存款余额,DK表示湖北省金融机构贷款余额.该指标数值越大,说明金融机构越注重效益和风险管理,金融效率越高.


3 影响收入差距的其他指标:(1)经济增长(LnGDP).本文采用国内生产总值来反映湖北省经济增长状况.鉴于国内生产总值的绝对数较大,本文对该变量取自然对数值,即LnGDP.(2)现代部门的比例(MODERN).本文用国内生产总值中第二、三产业产值占总产值的比例来反映一个地区产业结构的变化情况,即MODERN等于(第二、三产业产值)/国内生产总值.

上述指标的数据均源于《湖北统计年鉴1985~2008》.由于个别年份的一些指标数据无法取得,为了保持数据的连续性,我们采用外推法或插值法对缺失数据进行补充.

四、实证分析过程

(一)单位根检验项,FIR、FE、LnGDP和MODERN既含有截距项又含有时间序列项.这些变量在经过差分变换后,△FE、△LnGDP表现为含有截距项而不含时间序列项,△CR、△FIR和△MODERN既无截距项也无时间序列项.所以,我们选取具有相应选项的检验模型,对这些变量及其差分进行单位根检验.对于检验模型滞后期数的选择,在设定最大滞后期数为6的范围内,根据AIC准则来选取.单位根检验的结果见表1.

由表1的检验结果,我们得到,CR、FIR、FE、LnGDP和MODERN均为非平稳序列,△CR、△FIR、△FE、△LnGDP、△MODERN均为I(0)平稳序列.为了避免因检验方法本身的局限对检验结果带来的负面影响,本文利用Eviews5.0提供的Pillip-Perron(PP)Test对上述变量重新进行单位根检验.在进行PP检验时,我们选取滞后截断数为2.PP检验与ADF检验结论一致,在此从略.

(二)格兰杰因果检验

由ADF检验,经过一阶差分后,△CR、△FIR、△FE、△LnGDP、△MODERN均为I(0)平稳序列.为了分析金融发展的规模、效率与湖北省城乡居民收入差距之间的因果关系,我们进行格兰杰因果检验.根据LR、FPE、AIC、sc和H0的值来共同确定最佳滞后阶数为1,格兰杰因果关系的检验结果见表2.

由表2可以看出,第1组检验结果表明,金融规模在0.769%的显著水平下是湖北省城乡居民收入差距的格兰杰原因.第2组检验结果表明,金融效率在6.589%的显著水平下是湖北省城乡居民收入差距的格兰杰原因.第3组检验结果表明,经济增长与湖北省城乡居民收入差距之间存在双向因果关系.第4组检验结果表明,现代部门比例在0.726%的显著水平下是湖北省城乡居民收入差距的格兰杰

在Eviews5.0提供的多种单位根检验方法中,我们选取Augmented Dickey-Fuller(ADF)Test方法来进行单位根检验.根据水平变量和一阶差分变量的趋势图,我们得到CR含有截距项而不含时间序列原因.值得注意的是,金融效率与湖北城乡居民收入差距之间存在格兰杰因果关系,说明金融效率与城乡居民收入差距之间存在必然的重要联系.这是以前的相关研究中所没有发现的.

(三)协整回归

由ADF检验,经过一阶差分后,△CR、△FIR、△FE、△LnGDP和△MODERN均为I(0)平稳序列.我们定义一组协整回归模型,对金融发展与湖北省城乡居民收入差距的关系,以及经济增长与收入分配之间是否存在库兹涅茨倒u字形关系进行检验.CR1等于C+α1FIR+α2 FE1+α3 MODERN1+α4 LnGDP1+α5(LnGDP1)2+ε (2)

其中,CRt、FIRt、FEt和MODERNt分别表示第t年的湖北省城乡居民收入差距、金融规模、效率和现代部门比例;LnGDPt是GDP自然对数,(LnGDPt)2是GDP自然对数的平方项,C是截距项,ε,是误差项.

由格兰杰因果检验,在对上述模型的回归分析中,分别采用的是滞后l期的金融规模(FIR)、金融效率(FE)、现代部门比例(MODERN),以及经济增长(LnGDP)指标.对模型进行最小二乘回归,结果见表3.

从方程(a)可以看出,1978~2007年间,经济增长与湖北省城乡居民收入差距之间并不存在所谓的库兹涅茨倒u型关系.因此,我们去掉(LnGDP)z重新回归,得到方程(b).

在表3中,由方程(b)可以看出,金融规模(FIR)、现代部门比例(MODERN)和经济增长(LnGDP)的回归系数都通过了显著性检验.1978~2007年间,在1%的显著水平下,金融规模的扩张缩小了湖北省城乡居民收入差距;在10%的显著水平下,经济增长也缩小了湖北省城乡居民收入差距.然而,在1%的显著水平下,现代部门的扩张则拉大了湖北省城乡居民收入差距.

(四)残差序列的平稳性检验

为了检验相关变量是否存在协整关系,对表3中的方程(b)的残差序列(Resid-cr)进行单位根检验.运用ADF检验,结果见表4.

因为相关变量之间存在协整关系,故可以建立误差修正模型(ECM).先分别对CR、FIR、MODERN和LnGDP进行一阶差分,并令误差修正项Eem-cr为Resid-cr,建立一组误差修正模型.对误差修正模型进行OLS估计,相关检验结果见表5.

由表5可知,上述误差修正模型的拟合优度不高,相关变量只有现代部门比例的回归系数通过显著性检验,说明在1%的显著水平下,在短期现代部门的扩张拉大了湖北省城乡居民收入差距,而金融规模、效率和经济增长的变化,对湖北省城乡居民收入差距的影响不明显.此外,在5%的显著水平下,误差修正项Ecm-er(-1)的回归系数通过了显著性检验.从系数估计值来看,当城乡居民收入差距短期波动偏离长期均衡时,将以-0.336667的调整力度回到均衡状态.

五、结论及政策含义

根据实证分析结果,我们可以得到如下一些结论和政策含义:

(一)由格兰杰因果检验结果发现,金融规模在是城乡居民收入差距的格兰杰原因,说明金融规模是城乡收入不平等的重要影响因素

金融效率是城乡居民收入差距的格兰杰原因,说明金融效率的提高已经对城乡收入不平等产生了重要影响.经济增长与湖北省城乡居民收入差距之间存在双向因果关系.现代部门比例在是湖北省城乡居民收入差距的格兰杰原因.所以,我国未来的金融改革与发展,在重视金融规模变化的同时,还应关注金融效率的改进.

(二)协整回归检验的结果表明

1 1978~2007年间,金融规模的扩张、经济增长缩小了湖北省城乡居民收入差距.说明落实科学发展观,实现社会和谐发展,缩小城乡收入差距的重要举措就是加快金融发展,促进经济增长,尤其是农村金融发展与经济增长.因此,未来我国金融改革的重点要放在农村地区,优化农村金融的制度安排,完善农村地区的金融体系,推动农村金融市场的发展,防止农村金融资源流失;降低农民进入金融市场的门槛,开发适合农村地区的金融产品,从而改善城乡之间收入分配不平等状况.

2 在此期间,与经济增长相伴,现代部门的扩张则拉大了湖北省城乡居民收入差距.所以,在现代部门不断扩张的既定趋势下,应该采取加大财政转移力度等措施,建立健全农村社会保障制度,完善以提高农民收入为目标的再分配制度,提高农村居民收入水平,缩小城乡居民收入差距.

(责任编辑:李琳)