亚洲离岸金融中心成功案例比较与

更新时间:2024-03-13 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:3596 浏览:8757

摘 要 :上世纪60年始兴起的离岸金融业务,是国际金融领域的重大创新,它将一种货币的外汇风险与本国的监管分离开来,而与另一个金融中心的监管环境和政治风险结合起来,是在一个不受所在国法律约束的地区开展的金融业务.本文具体以亚洲区域离岸金融中心―――新加坡和香港为例展开比较与分析.

关 键 词 :离岸金融中心 金融怎么写作

离岸金融中心是指以自由兑换货币为交易媒介,非居民参与为主,提供借贷、结算、资本流动、保险、信托和证券、期货、衍生工具交易等金融怎么写作,且不受市场所在国和货币发行国一般金融法规和法律限制的金融中心.在亚洲离岸金融业务的蓬勃发展中,新加坡与香港扮演着越来越重要的角色.本文将通过探讨新加坡及香港离岸金融中心的形成、发展及成功的关键要素,通过分析与比较,总结出值得借鉴的经验.

一、新加坡

(一)新加坡金融中心形成与现状

新加坡的亚洲美元中心地位始于1968年10月.当时亚洲各国吸收了大量的美元,美国面临美元大量外流的局面,因此,产生了将亚洲美元集中回流美国的需求,在客观上需要一个金融中心来满足此需求.美国商业银行的新加坡分行提出建议,拟以新加坡为中心来吸收亚洲地区的美元资金.新加坡政府于是把握这次机会,接受了美国商业银行的建议,采取积极奖励配合的措施,并提供赋税减免的市场诱因.亚洲美元市场成立之初,市场规模仅3100万美元,1971年新加坡金融管理局成立后,业务立即大幅度增长,1974年即突破100亿美元,1978年新加坡解除外汇管制,新加坡居民可以自由参与亚洲美元市场的交易,资产规模扩增更为迅速.具体来说,新加坡的国际金融市场主要有以下三种:

1.亚洲美元市场.新加坡亚洲美元市场是新加坡政府当局精心策划之下,以人为方式推动的境外金融中心,其发展提升了新加坡的国际地位,对新加坡的国际收支改善与经济增长皆有莫大的贡献.资金主要来自亚太地区的跨国公司、各国的银行和政府机构以及银行同业间的存款,并且经营美元、马克、英镑、加元、法郎、日元等国际货币和资本市场.为了建立亚洲美元市场,吸引银行加入亚洲通货单位(Asian Currency Unit,ACU)的经营,新加坡政府采取了一系列的财政奖励措施.除了财政上的奖励措施外,1968年新加坡政府取消了亚洲美元市场的外汇管制.此外,在亚洲美元市场上操作的ACU,原本必须对存款保持20%的流动准备,自1972年开始,新加坡金融管理局为了赶上欧洲美元市场,同时为了奖励较小的国际操作者,尤其是欧洲银行到新加坡经营,取消了20%的流动准备.在这些奖励措施下,亚洲美元市场得以茁壮成长.

2.外汇市场.新加坡的外汇市场是在1978年6月,政府取消外汇管制以后,才使得境内与境外进一步整合,自此新加坡对居民以及非居民外汇的流入与流出,不管是金额或目的地皆无任何限制,它使得新加坡外汇市场蓬勃发展.目前外汇市场的交易量由1974年的3.66亿美元扩大到1985年的130亿美元,而1998年底已经达到1400亿美元的规模,其外汇交易量仅次于伦敦、纽约、,居于全球第四.

3.国际金融机构中心.新加坡目前拥有8家国际货币经济商.当初新加坡政府为了促进其境外金融中心的发展,积极引进以伦敦为中心的国际货币经济商到新加坡设立办事处.而国际货币经济商的成立,促使银行间的交易更为顺畅.此外,由于这些外国货币经济商具有优良的专业技术和经验,使得新加坡当地的

经济商通过合作来提升金融技能.

(二)新加坡金融中心关键要素分析

1.充沛的人力资源.金融业是一个脑力密集的产业,专业人才是金融业宝贵的资产.在金融不断创新的情况下,金融人才的需求已经由通才走向专才.金融人才的竞争要件强调的是专业、弹性与国际观.新加坡在成立境外金融中心之初,也面临人才不足的难题,新加坡政府通过提供良好的教育培训制度与自由的移民政策,培养与吸纳了大量的金融专业人才,并使之成为新加坡竞争的重要优势.目前新加坡也成为亚太地区重要的金融人才培训中心,许多大型的跨国金融公司,都在新加坡设立亚太地区的指挥部及培训中心.

2.优惠的税收制度.新加坡政府征收的直接税有公司税、个人所得税、财产税、地产税、印花税、公积金及消费税等.其征收的税率亦各有其标准,但新加坡为了吸引外资,却设立了多种不同的优惠政策,包括外国人投资的税收奖励措施、跨国公司营业总部税收奖励措施及有利的公司税制等.

根据瑞士商业环境风险评估公司(Business Environment Risk Intelligence, BERI)于2003年12月公布的《投资环境风险评估报告》中,针对各国运营风险指标、政治风险指标及汇兑风险指标等三大指标作为评估投资环境优劣的依据.即从跨国公司角度,评估各国在从事投资及从中获利的优劣程度.新加坡的投资环境评比(Profit Opportunity Remenda鄄tion,POR)在列入评比的50个主要国家中,排名第二,仅次于瑞士,在亚洲地区方面,新加坡排名第一,显示新加坡运营环境相当稳健.


3.清廉有效率的政府组织

(1)金融管理局

1971年1月,金融管理局正式成立运作.其主导了所有金融行政与金融业务事项,其效率高、执法严,而且政策一贯,在其精心策划并且积极推动下,金融市场得以快速成长.而且,新加坡金融管理局一向朝着金融自由化的方向来发展亚洲美元市场,在促进自由化的同时,金融管理局也担任金融的角色,强调金融自由化与纪律化的并重.为了要维持一个廉洁效率的金融环境,并确保金融机构健全发展,金融管理局秉持着强力监督的信念,来管理本国的金融机构.新加坡金融界一致表示,金融管理局的强势管理和维持金融秩序,是新加坡金融中心成功的真正因素.

同时,金融管理局具有训练有素的高水准金融监理人员,包括内部及外部稽核、市场监督、实地检查等各式金融监理工具,并有强大的处分权.

(2)贪污调查局

新加坡自1959年人民行动党执政后,为杜绝过去政府机构贪污受贿的恶习,于是沿用1952年成立的贪污调查局作为防止、发现和遏止公务人员贪污受贿行径的主要机构.新加坡肃贪之所以奏效,并非依赖政府的大量人力、物力,而是整体环境内“没有特权,没有侥幸”的共识,因为贪污会离间政府与厂商间的信任关系、合作关系、破坏成熟金融商业环境运作,故此一系列防弊制度经过长期运作,就形成了清廉的环境,使得新加坡的金融环境特别有效率.

新加坡政府机构的廉洁清明,各项法律规定明确,政府依法行事,公务员依规定行使各项职权,彼此之间完全依法行事.外商从申请公司登记、租赁厂房、人员居留、资金进出等一切程序,与各主管机关公事公办即可,不必耗费时间精力与金钱进行任何游说活动,也不必再负担如行贿等非必要性的外部成本,降低其经营成本负担,更能吸引外资的投入.新加坡政府的行政效率受到国际社会一致的肯定,这更促使外资乐于投资新加坡,成为新加坡国际金融中心发展的重要因素之一.

二、香港

(一)香港金融中心的形成与现况

对香港国际金融中心的研究,常强调是自然形成的.也就是说,香港在国际金融市场的自由竞争之下,凭着本身的地理位置、交通便捷、经商自由,政治稳定和低税赋等条件,来吸引金融机构进驻经营,并扩大与周边、区域及全球的金融交流业务所致.香港在英国统治时是个一体化的金融中心,政府从未刻意去分隔境内和境外业务,金融机构只要获准营业,就可从事任何货币的业务.在1997回归中国之后,无论是《联合声明》或《基本法》都明文规定要维护香港的金融中心地位.到现在为止,香港依旧是亚洲主要的金融中心,为亚太地区的客户提供高效率及完善的银行及金融怎么写作.由于香港的银行体系效率高,又能提供一应俱全的银行怎么写作,大多数公司都倾向与香港的银行洽谈贸易融资安排.香港银行与贸易商之间的长期紧密业务关系,可继续确保香港在国际贸易及贸易融资方面保持一定的优势.从数据上显示,香港仍保有亚洲第一大股票市场,全球10大银行中心,全球第七大外汇市场等地位.

(二)香港金融中心关键要素分析

1.稳健的资本资源

(1)外汇储备

香港拥有庞大的外汇储备.这些外汇储备由外汇基金持有,而外汇基金投资策略的目标是直接或间接影响港元汇价以及维持香港货币与金融稳定.2004年3月底,外汇基金持有的外币资产达1221亿美元,为流通港元纸币的7倍多,是香港市民一笔可观的财富.按外汇储备计,香港的外汇储备是全球5大之一.

(2)证券市场

香港的股票市场是亚洲第二大,也是中国内地企业集资的主要资本市场.

(3)外汇交易中心

香港拥有成熟和活跃的外汇市场.香港没有外汇管制,又位于有利时区,是刺激其外汇市场发展的两大因素.与海外中心的联系让投资者可以全球24小时进行外汇交易.以对外的银行交易额计算,香港是全球第十大银行中心.以成交额计算,香港是全球第七大外汇市场,2001年4月的平均每日成交额为670亿美元.

(4)国际银行中心

香港是全球最多国际银行开业的地方之一,在2004年4月底,香港有136家持牌银行、42家有限制牌照银行及37家接受存款公司.这215家认可机构经营1365家本地分行,组成庞大的怎么写作网络.

2.支援金融市场的基础系统

(1)债务工具结算系统(CMU结算系统)

香港金融管理局于1990年设立债务工具结算系统,为外汇基金票据及债券提供电脑化结算交收怎么写作.1993年12月,金管局将这项怎么写作扩展至其他港元债务证券,为港元债券提供高效率、安全和方便的结算托管系统.1994年债务工具结算系统与欧洲结算系统连线,使海外投资者能借此参与港元债务市场,有助于向海外投资者推广港元债券.所有债务工具结算系统结算都以无票据形式来处理,并以电脑入账形式记录债券所有权的转让.

(2)本地金融基础建设

在2000年推出的美元与港元交易同步交收系统,如下图所示,是全球首个电子化外汇交易同步交收机制.CMU结算系统连同港元及美元即时支付结算系统,共同组成香港结算基础建设的骨干.除透过货银两讫及外汇交易同步交收结算来消除结算风险外,上述三个系统之间的连线,方便进行跨市场抵押、更能吸引全球资金及增强系统之间的互动性,从而促进本地资金的有效运作.

CUM结算系统、港元与美元即时支付结算系统

(3) 国际金融基础建设

香港金管局接下来将结算基础建设提升至国际层面,这个系统加强了香港作为亚洲区处理多种货币资金转拨的结算中心的地位.目前,参与美元结算系统的境外银行数目已超过100家.在2002年7月,金管局委任渣打银行为结算机构,负责在香港设立欧元结算系统.这个系统可结算银行同业的欧元支付项目,并透过与CMU结算系统的连线提供欧元债券的货银两讫结算以及同步交收结算欧元兑美元及欧元兑港元的外汇交易因而可进一步提高结算效率及减少亚洲时区内的结算风险.此外,金管局也积极为香港引入其他货币的结算系统的机会,如下图所示.这三个即时支付结算系统连同CMU结算系统,成为本港一套具成效的多种货币结算基础建设,有助香港吸引跨境债券投资活动.作为地区性的结算中心,CMU结算系统为区内有意参与国际债券写卖的投资者提供一站式的交收、结算及托管怎么写作.金管局在 1994年起逐步与欧洲结算系统(Euroclear)及明讯结算系统(C1earstream)等主要的国际证券结算系统(通常称作国际证券托管机构)连线,方便这些结算系统的成员持有,及结算交由CMU结算系统托管的债券.此外 CMU结算系统亦已与澳洲及纽芬兰Austra C1ear系统及韩国证券预托院连线.

多种货币的结算机制

(4) 内地金融基础建设

另一项于2003年发展的连线,中国国债登记结算有限责任公司的政府债券簿记系统至CMU结算系统.这项安排使内地经批准的金融机构可交收、结算及持有符合CMU结算系统资格的债券.透过这连线,内地投资者可享用CMU结算系统所提供的稳妥及安全的结算怎么写作,藉此减少跨境债券交易的结算风险.由于CMU结算系统与政府债券簿记系统、欧洲结算系统及明讯结算系统连线,加上香港新设结算美国国库券的怎么写作,内地获得正式授权的认可机构可透过单一窗口持有及结算国际债券,运作更具成本效益及效率,如下图所

示.

三、区域金融中心发展的经验与借鉴意义

资金的供给以及灵活、完善、高效的金融怎么写作,可使经济顺利运行、健康发展.新加坡、香港的强大的竞争力主要来源于发达的金融怎么写作及由其决定的资本力.一个城市在世界城市体系中的地位和作用,一定程度上是由其金融深度、资本及控制能力决定的,并由此也奠定了该城市对全球和区域的经济、科技(甚至政治)决策和控制能力.当前不管在经济发达地区还是在新兴市场或发展中地区,发展金融中心、抢占金融高地已经达到白热化的地步,竞争日趋激烈、空间不断缩小.但其中真正具有实力并经住经济波动和时间考验的国际金融中心寥寥可数.这些国际金融中心的产生条件、模式和发展历史都有一些建立和发展金融中心的一般规律性值得认真学习和借鉴.

[参考文献]

[1]香港国际金融中心,饶余庆(1997).

[2]货币管理及金融基建部(2003).香港金融基建的发展,2004年4月.

[3] HYPERLINK “.省略/wbi/governance/govdata2002” .省略/wbi/governance/govdata2002.