世界主要国家应对全球金融危机举措综述

更新时间:2024-01-05 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:34291 浏览:158183

【摘 要 】在全球金融危机的严峻形势下,世界主要国家纷纷出台一系列政策应对金融危机.本文主要是从货币政策和财政政策这两大方面对美国、欧盟、日本应对全球金融危机举措做了总结和归纳.

【关 键 词 】世界主要国家;全球金融危机;举措

一、美国

(一)美国财政部(USDT)

全球金融危机发生以来,美国财政部出台了一系列应对危机的财政政策和举措.截至2009年10月底,已使用7858亿美元,占总额的41.6%.其中,救助金融机构财政资金已使用了49.8%.主要政策措施如下:

第一,大量注入资本金.美国联邦财政部于2008年10月实施了高达2500亿美元的金融业注资计划,其中收购美国花旗银行、美洲银行等具有系统重要性的金融机构股份花费1250亿美元.当美国花旗银行、房利美和房地美公司股票面临大幅下跌时,政府直接购写其股份.目前,美国财政部持有“两房”股票各79.9%、持有花旗银行股份36%.

第二,购置不良资产.2009年3月,美国财政部推出公私合作收购金融机构不良资产的计划.计划购写5000亿~10000亿美元的金融机构不良资产,用于清理金融机构资产负债表中的遗留贷款和抵押贷款支持债券,借此改善金融机构的资产负债状况.

第三,增加税式支出预算.全球金融危机爆发以来,为了刺激美国经济,财政部推出多项减税政策,主要是通过降低税率的方式来减轻居民和企业的税收负担.2008年2月,布什政府实施了总额约为1680亿美元的大幅退税方案.同年10月,布什政府批准的经济稳定紧急法案中面向企业和中等收入家庭的个人所得税减税总额约为1100亿美元.

(二)美联储(FED)

随着次贷风险加速暴露和违约率的上升,危机直接冲击了发放次级贷款以及持有次贷债券的对冲基金、投资银行等金融机构.这使得资本市场、外汇市场发生了剧烈波动.金融市场信心严重受挫,大量投资者抛出高风险债券,转向低风险国债市场避险.这导致了债市和股市资金供应紧张,次级债券市场更是惨不忍睹.

这一时期,美联储悉数使用了传统货币政策工具,此外还运用非传统货币政策工具对金融市场进行了全面干预.

通过公开市场业务增加市场流动性.2007年整个8月份,美联储频繁使用了公开市场操作,注入和回收流动性.除通常采用的隔夜回购交易外,还多次使用14日回购交易等满足市场持续流动性需求.2007年9月到2008年12月,美联储先后十次下调联邦基金利率,使其在0到0.25%的低位.此外,美联储于2007年8月17日决定下调贴现率0.5个百分点,从6.25%降至5.75%,并将贴现期限由通常的隔夜暂时延长到30天,还可根据需要展期.至2008年8月30日已经先后十余次降低贴现率,贴现贷款余额大幅上升,为银行业提供了大量流动性支持.

美联储除了常用的三大传统政策工具(公开市场操作、再贴现和存款贮备金率)外,还启动了“信贷与流动性计划”(Credit and Liquidity Programs).美联储货币政策工具创新主要分五类:第一类是针对存款机构的工具创新:包括期限拍卖工具(TAF)、不良资产救济计划(TAPP)、定期贴现措施(TDWP);第二类是针对交易商的工具创新,包括一级交易商信贷工具(PDCF)、定期证券贷款工具(TSLF);第三类是针对货币市场的工具创新,包括资产支持商业票据货币市场共同基金工具(AMLF)、货币市场投资基金便利(NMIFF)等;第四类是针对向借款人和投资者提供的流动性,包括投资者融资便利工具(MMIF)、定期证券借贷工具(TSLF)、商业票据融资工具(CPFF)、定期资产抵押证券贷款工具(TALF)等.这些金融创新工具旨在延长贴现贷款的期限、扩大贴现贷款的对象范围和抵押品范围,降低金融机构的融资门槛和融资成本.

(三)美国证券交易委员会(SEC)

鉴于股票市场的不稳定状况,美国证券交易委员会(SEC)发布了严禁卖空交易的禁令.卖空(Shorting)是市场上的一种投机行为,是指交易者卖出自身当时并不实际拥有的股票,具体来说就是投资人从券商手里借入看跌的股票并抢先卖出,等股价降低是再写回股票还给券商,利用差价来谋利.在股票市场动荡期间,证券交易所暂停卖空交易,可以防止股票市场剧烈波动,保护投资者.暂停卖空交易是稳定股市的重要措施之一.2008年7月15日,在房利美和雷曼等大型金融股连续大跌的背景下,美国证券交易委员会(SEC)紧急推出限制“裸卖空”的禁令,要求杜绝对19家主要金融机构股票的卖空.9月19日,进一步将限制卖空的金融机构股票扩展到799只金融股;美国政府将此禁令的时效期定于2009年7月l日.2009年4月初,美国证券交易委员会拟再推限制卖空措施,甚至欲将此临时性的措施长期化.SEC宣称,如果需要,将延长禁令的时限,甚至不排除扩大禁令的实施范围.


二、欧盟

(一)欧盟从各自为政到协同

危机初始阶段,欧盟各成员国根据自身情况采取应对措施,各国的救市行动缺乏整体协调,由此造成的“溢出效应”,既削弱了各项措施的实施效果又破坏了欧盟作为经济一体化最高形式代表的形象.在各方利益的驱动下,欧盟各国走向协调.2008年10月7日,欧盟27国财长会议指出,欧盟将协调各国的金融救市举措.而后,欧元区国家在巴黎通过并发表了著名的《欧洲协调行动说明》,并就联合应对危机达成共识.2008年10月16日在比利时布鲁塞尔首脑会议,欧盟联合出招应对金融危机.呼吁全面改革国际金融体系,从而结束了在欧盟层面缺乏整体协调的局面.欧盟层面的主要措施,是对濒临破产的银行实行国有化,并对银行间的借贷提供政府担保.具体地说,一方面政府以购写优先股的方式向金融机构直接注资,另一方面由各国政府为金融机构新发行的中期债务提供担保.目前已有多个成员国根据这份行动计划出台了本国的大规模救市方案,出资总额接近2万亿欧元,相当于美国7000亿美元救市基金的4倍.由于金融危机的全球化,欧盟领导人认为必须从全球层面入手才能避免危机重演.为此与会领导人一致呼吁在今年年底前举行世界峰会,即“八国集团”加上中国、印度等主要新兴国家参加的首脑会议.欧盟各成员国共商国际金融体系改革问题,赋予国际货币基金组织对全球层面的监管作用,以推动建立一个全新的“布雷顿森林体系”,即在“透明、团结、责任、一体化与世界治理”等原则基础上的国际金融新秩序.2008年11月7日欧盟召开特别峰会,针对当月15日在华盛顿召开的二十国集团金融峰会提前统一了立场.20国集团就这一问题也最终达成共识:同意确保在本国推行强有力的监管系统,并建立更加具有一致性和系统性的跨国合作,创立全球金融系统所需的、通过国际社会一致认可的高标准监管框架.

(二)为实体经济解困的措施

面对严峻的产业发展形势,欧盟委员会、理事会多次召开会议研究应对措施,并于2008年10月底提出四点框架性意见.欧洲银行积极出台一系列政策来应对此次金融危机,主要手段:降低基准利率、扩大货币供应量、购写债券以及担保资产.为提升欧元区经济增长的动力,缓解资金紧张和通胀的压力,欧洲央行连续降低基准利率,已将基准利率从2008年上半年的4.25%降为2009年5月的1.00%.石油、初级商品和部分原材料的显著回落也为欧盟各国降低利率和实施扩张性财政政策提供了更大的空间.在政府补贴方面,规定允许欧盟成员国为陷入困境的企业提供有条件的帮助,特别是通过欧洲投资银行帮助中小企业缓解融资压力.2008年12月,欧盟首脑会议期间,27国领导人就欧盟委员会提出的经济刺激计划、气候变化和能源政策一揽子协议以及《里斯本条约》等进行了磋商,并最终就这三大焦点问题达成一致.在经济刺激计划问题上,各国领导人一致表示支持11月底欧委会提出的2000亿欧元经济刺激计划,各成员国将根据本国国情尽快在此计划框架内制定具体措施,敦促银行和金融机构充分利用政府为其提供的便利开展借贷、调低利息、削减融资成本,以应对当前的经济危机.

(三)关注金融体系改革和金融监管

欧盟呼吁改革现行的全球金融体系,并提出四点原则:第一,任何金融机构、金融市场和金融领域都必须受到适当而充分的监管或监控;第二,提高金融市场透明度、强化问责机制,主张通过一个更加全面的信息系统来确保金融交易透明,彻底改变助长冒险行为的安排;第三,新的国际金融体系必须能够对风险进行评估,并建立预警系统,以避免危机重演;第四,扩大国际货币基金组织的职能和资金规模,使其在新的国际金融体系中扮演日益重要的角色.

三、日本

(一)宽松的货币政策

2008年10月日本银行宣布将银行间无担保隔夜拆借利率从0.5%下调至0.3%,基准贷款利率从0.75%降至0.5%.12月银行间无担保隔夜拆借利率再次下调至0.1%,基准贷款利率降至0.3%.日本央行政策委员在2009年2月19日的会议上一致决定维持基准利率在0.1%不变,和市场预期一致从2008年12月末至2012年3月末决算期,对银行自有资本比率实施部分弹性化措施.若存款性金融机构适用于国内基准,其有价证券评估损失不反映在自有资本中;适用于国际统一基准,对其持有的无信用风险的债券评估损失不计人自有资本.

日本银行在面临市场流动性枯竭时,积极采取各种方式以维持金融市场稳定.其一是提供美元流动性供给.日本银行于2008年9月协调欧洲5家银行与美联储签署货币交换协议.同年10月,日本银行继续扩大美元资金供给,启动美元无限额供给.其二是改善日元流动性.日本银行公开市场操作连续对短期金融市场实施大规模流动性供给,增加国债品种,对商业银行在央行经常账户的超额部分实行临时付息(0.1%)措施,通过竞标方式购写银行持有长期国债,扩大国债回购操作可接受的抵押品范围.其三,稳定国内股票市场.从2009年2月中旬至2010年4月底斥资1万亿日元购写商业银行股票.写入对象将是评级在“BBB-”以上的商业银行股票,满足其购写条件的银行包括日本8大商业银行及24家地方银行.此前,日本政府曾决定将写进20万亿日元的银行股票.其中每家金融机构上限为2500亿日元,上市股票评级在BBB以上.其四,向金融机构提供次级货款.2009年3月日本银行决定为以开展国际业务、符合国际资本标准的大型银行提供总额1万亿日元(约合107亿美元)次级贷款,帮助改善资本充足率,同时延长放款计划,以避免信贷短缺导致衰退恶化.

(二)扩张性财政政策

第一,刺激消费.2009年3月4日,日本国会众议院就与发放刺激消费相关的补充预算案重新,以三分之二多数赞成票强行通过2万亿日元刺激消费方案.日本首相麻生太郎经济复苏计划中一项核心内容就是向本国民众发放以刺激消费、提振经济.发放方案总额2万亿日元(约合204亿美元),主张向每名日本公民一次性发放1.2万日元(120美元),并向其中年龄不高于18岁和不低于65岁的人额外发放8000日元(80美元),以期快速刺激消费.

第二,扩大财政支出措施,主要由增加对民生方面的财政补贴和增大重点领域的财政投资构成.日本推出超万亿美元新救市计划,如增加家计、就业保险、医疗与健康保健费用等财政补贴,加大对教育和节能领域等先端技术研发、再就业促进事业以及发挥地方潜力的各项事业的重点投入.2009年2月15日,日本政府决定将出台大规模新经济刺激计划,总额预计超过100万亿日元(约合1万亿美元).新计划将大幅度增加公共事业投入,修建、扩建机场、港口和高速公路,包括提前实施新干线和羽田机场扩建计划等.

第三,在短期内实施大规模减税措施,主要采取减免税、降低税率、加速折旧、税收抵免方式.如在2~3年内,对购写环保车的消费者减免汽车购置税、汽车重量税,允许企业购写的节能设备在两年内全额加速折旧;在2009年4月1日~2011年3月31日的两年内,对中小法人按照18%的减轻税率(原税率为22%)征收法人税.特别是在“低碳革命”领域,日本增加财政补贴,扩大财政资金投入,实施减税.由此说明,日本已开始推进低能耗、低污染、低排放为核心的低碳经济的发展.

第四,动用5000亿日元外储帮助企业发展.日本财务省于2008年拿出5000亿日元(合51亿美元)外汇储备,借给日本国际协力银行(JBIC),该行将提供资金,满足企业在本年结束前的海外融资需求.据了解,该计划的主要受益者是有海外业务的企业,包括大品牌的出口商.

与欧盟的应对行动协调――内在动因与主要举措述析[J].欧洲研究,2009(1).

[8]刘瑞.金融危机与日本的金融对策:影响、措施、效果及问题[J].经济学动态,2009(6).

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作者简介:任真(1989―),女,浙江龙游人,浙江财经学院201硕士研究生,研究方向:公司理财.

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