本站原创摘 要：农村中小金融机构银行化改革中重要的一环便是良好的公司治理,这直接关系着农村中小金融机构的稳健、持续、快速发展.本文从公司治理理论出发,构建了公司治理与经营业绩的关系模型,并进行实证检验,通过运用因子分析法,经营业绩的指标从综合因子得分结果进行衡量,采用多元线性回归方法来分析,突出公司治理因素对农村中小金融机构经营业绩带来的影响,从而明确公司治理中存在的难题.
关 键 词 ：农村中小金融机构；公司治理；综合因子；多元线性回归
1.研究检测设
检测设一：政府参与度与农村中小金融机构业绩成正相关关系.
检测设二：法人股集中度有利于提高农村中小金融机构业绩.
检测设三：董事会的规模与农村中小金融机构业绩之间存在正相关关系.
检测设四：外部董事占比越高,农村中小金融机构业绩越好.
检测设五：监事会的规模与农村中小金融机构业绩之间存在正相关关系.
检测设六：经验丰富的独立董事人数越多,农村中小金融机构业绩越好.
检测设七：高管层激励有利于提高农村中小金融机构业绩.
2.变量选择与模型构建
2.1被解释变量
因子分析法在这里被应用,综合因子得分（S）的计算是通过对那些与金融机构业绩有关的指标进行降维而来,并将其视为经营业绩指标重要的衡量标准,这被称之为被解释变量.在选取经营业绩有关指标时,主要参照CAMEL评级法,资本充足程度通过选取资本充足率（z1）、核心资本充足率（z2）；资产质量通过选取不良贷款占比（z3）、不良非信贷资产占比（z4）、贷款拨备覆盖率（z5）；经营管理水平通过选取中间业务收入占利息收入的比重（z6）、存款增长率（z7）；盈利水平通过选取总资产收益率（z8）、成本收入比（z9）；流动性通过选取流动比率（z10）、存贷比（z11）代表.
2.2解释变量.
1、政府参与度（x1）、法人股比例（x2）、前十大股东比例（x3）、发行价（x4）等4个指标考量“控制权及股权结构”； 2、董事会规模（x5）、外部董事比例（x6）、独立董事人数（x7）等3个指标考量“董事会”,以其来反映农村中小金融机构董事会的规模大小及其独立性情况；3、监事会人数（x8）、高管人员薪酬（x9）、年末总资产（x10）,等3个指标考量监事会规模、高管人员激励、机构规模.
2.3模型构建.
为了判断哪些解释变量对经营业绩影响显著,哪些解释变量对经营业绩的影响不显著,我们基于以上检测设及变量定义与描述,建立了回归模型,试图通过回归分析来解释,以便对公司治理中存在的问题进行深入查找分析：
Y等于Xβ+ε 其中：
Y等于y1
y2
yn,X等于1x11x12等x1p
1x21x22等x2p
1x31x32等x
1.
1xn1xn2等xnp,β等于β0
β1
βp,
ε等于ε1
ε2
εn
3.回归结果与问题分析
3.1政府参与度
Beta系数为0.425,P等于0.015<0.05,表明了政府参与度和经营业绩在呈正相关的同时也较高地影响了经营业绩,且效果比较显著.如果在原始数据之中纳入政府参与度的平方值,那么可以看出与政府参与度的平方值相对应的Beta系数是-0.328,进而得出P=0006<001.这结果无疑表明了呈“倒U型”的二次函数形式（凸函数）在政府参与度与金融机构经营业绩之间形成,同时也得出了支持上述检测设回归的结论.即是说政府参与过度的话不仅会降低治理的效率,而且加大了农村中小金融机构对政府支持的依赖,同时也无形中降低了其竞争及进取意识.
3.2法人股比例
Beta系数为0.142,P等于0.037<0.05,这无疑体现了统计数据的显著性特点,也说明了提高法人股比例可促进营业绩的提升,同时也可有效地改善农村中小金融机构的管理状况.前十大法人股东持股比例的Beta系数为0.196,那么P=0.006<0.01,再次印证了实际情况确实如此.由此可见,提高前十大法人的股东持股比例自然可以提高他们参与董事会治理的积极性,对农村中小金融机构的发展无疑是件好事,但如果前十大法人股东持股比例过高的话也会产生过犹不及的效果,可能会出现大股东侵占小股东利益等诸多问题.
3.3发行价
Beta系数为-0.088,P等于0.087>0.05,表明了发行价和经营业绩之间呈弱负相关,由此可见,农村中小金融机构的银行化股份制改造依然处于初级阶段,而发行价的重要作用尚没有得到淋漓尽致的体现.
3.4董事会的规模独及立性
Beta系数为-0.366,P等于0.147>0.100,但<0.150,表明了农村中小金融机构通常以最高人数来董事会的规模,都达到或者超过了15人的上限.这样一来无疑会在某种程度上降低董事会的运行效率,同时对经营业绩也起到了负作用.再看监事会人数与业绩的关系,Beta系数为0.102,P=0.166>0.150,表明了两者呈正相关.这无疑说明了在某种程度上存在违规及虚设等一系列的问题.而Beta系数为0.275,则P<0.001,表明了外部董事的比例与独立性之间存在对应关系,且与经营业绩呈正相关.
3.5经验丰富的独立董事比例的作用
Beta系数为0.080,P等于0.037<0.05,表明了独立董事比例的大小与经营业绩之间存在一定的因果关系,但1人或2人的数量设置未免有些保守,以致于因Beta系数较小而使作用的发挥受到约束.
3.6高管的薪酬激励制度
Beta系数为0.239,P等于0.006<0.01,表明对高管实施薪酬激励制度可使其在享受福利待遇的基础上尽可能地提高工作积极性,也会因此而珍惜目前的职位并为此付出更多的努力.
3.7资产规模
Beta系数为-0.073,P等于0.095>0.05,说明经营业绩的高低与资产规模大小之间并无必然的对应关系,以山东省为例,适中的规模与灵活的机制是经营业绩提升的根本因素.（作者单位：山东省农村信用社联合社）