本站原创【摘 要 】金融危机目前席卷全球,尤其是对企业形成很大的影响和冲击.本文通过对以往几个国家金融危机的过程描述,分析了产生危机的深层次原因,阐述了作者的一些看法和观点.又结合我国企业的具体现状,提出了相应的应对举措和建议.
【关 键 词 】金融危机；典型案例；原因分析；理性思维；企业选择
一、前言
我国自1978年十一届三中全会以来,国家开始了伟大的转折,已有三十多年了.实事求是地讲,我国从一个计划经济的国家,转型来搞市场经济,也仅有三十多年；而欧美等发达国家,甚至亚洲的一些不算太大经济体,比如韩国、香港、台湾、新加坡等,搞市场经济,时间比我国长,经历的事情,无论好坏,也比我们多,经验和应对的方法或措施也比我们更为丰富.单讲一个人的成长,从哇哇啼哭的婴儿到童年,再到风华正茂的少年、青年,步入中年,最后直至老年和暮年,不可避免地要经历很多事情,其中不乏挫折和艰难,甚至险境,这才是完整的人生.人,往往是在吃亏中长大,在困难中前行,在磨难中成熟,大家常讲：不曾清贫难成人,未经打击老天真,就是这个道理.同样,一家企业,要想在市场经济大潮中生存,谋得一席之地,必须具有抗风险能力；而一个国家,遭遇到比如天灾,就像我国前几年的地震、洪水、雪灾；人祸,像战争、大型事故,像2003年爆发的非典,当然也包括经济风暴,都必须具备应急机制,“兵来将挡,水来土掩”.而当前,面对波及世界的金融危机,人们在想什么,企业应该做什么,什么才是理智的思维,明智的选择呢?俗话说,“种瓜得瓜,种豆得豆”,无论结出来的是“硕果”还是“恶果”,要想剖析它,必须追本求源,从“种子”植入土壤中的那一刻开始.
前面已谈到,欧美等发达资本主义国家已发展了上百年,经历了多次经济风暴,用他们的话来说：都习惯了,没什么大惊小怪的.20世纪70年代初布雷顿森林体系瓦解之后,世界金融市场的动荡性加剧,金融危机不断在一些国家出现.笔者重点谈谈在墨西哥、东南亚、俄罗斯及美国发生的金融危机.
墨西哥自20世纪80年代后,经济不断恢复,逐步走上快速发展的道理,但1994～1995年不幸爆发了金融危机.危机爆发前,墨西哥在政治上陷入混乱,成为金融危机爆发的主要原因.1994年12月之前,国内政治形势混乱,外国投资者信心不断动摇,资本开始大量外逃,墨西哥货币新比索的贬值压力加大.为维持对美的汇率,墨西哥政府开始动用国际储备干预外汇市场,但形势并未改观,而国际储备则大幅减少.至12月22日墨西哥政府被迫宣布允许新比索对美元自由浮动.同时,墨西哥股市也出现剧烈动荡,出现大幅下跌.以美国为代表的国际社会开始向墨西哥提供援助,美国推出了500亿美元的援助贷款计划,但援助方案并未立即奏效,新比索对美元汇率继续大幅下跌,达到了53%,股市也下跌了40%,股市与最高水平时相比则最大下跌超过了70%.
二、导致墨西哥金融危机的主要原因
１．宏观经济失衡.它主要表现在国际收支的持续逆差、引进外资的结构失衡及经济泡沫成分增加等.
２．货币可兑换与政府有限的干预能力之间产生的矛盾.1994年墨西哥完全开放了国内的资本市场,并实施了货币的可自由兑换.居民将本币转换为外币减弱了政府动用储备干预外汇市场的能力.
３．过分依赖外币短期债权投资造成流动性风险.1994年墨西哥美元短期债券迅速扩张,总额达到240亿美元,占政府债务总额的50%,而随着新比索的大幅贬值,以新比索计算的外债总额所占比例上升到了66%,加剧了债权人对政府偿债能力的怀疑,从而拒绝在短期债务到期时进行续购,进一步限制了政府的融资能力,形成恶性循环,使危机进一步加重.
1997年,东南亚发生了20世纪90年代以来世界范围最严重危机,这场金融危机波及了亚洲许多国家.东南亚金融危机始发于泰国,人们把由泰铢贬值所引发的货币危机作为其起点.但在此之前,危机已经显现.首先,1996年泰国股市达到顶峰,到1997年初股价已经下跌了40%；其次,金融机构的筹资出现困难,国际投机资本利用了这些弱点.1997年5～6月,由于以对冲基金为代表的投机活动的不断增强,泰国货币泰铢贬值的压力不断增大,投机者不断抛售泰铢、购入美元.为了稳定泰铢对美元的汇率,泰国政府动用大量的外汇储备干预外汇市场,但面对越来越激烈的投机冲击,迫于压力,泰国政府宣布放弃钉住美元的固定汇率体制,泰铢对美元实行自由浮动.这引起了东南亚外汇市场的连锁反应,马来西亚林吉特、菲律宾比索、印尼盾相继受到投机冲击,也被迫放弃钉住美元的固定汇率,并大幅贬值.此后,泰国与国际货币基金组织达成协议,后者提供172亿美元贷款援助泰国,然而形势并未好转,东南亚金融市场继续动荡.泰铢、印尼盾、马来西亚林吉特、菲律宾比索到1998年1月则分别贬值51%、80%、47%、41%.投机资金还在股市、期市进行大肆投机.之后,金融危机蔓延到了韩国,并加重了日本自20世纪80年代末90年代初已经开始的危机.
三、导致东南亚金融危机的主要原因
１．经济发展失衡.20世纪80年代泰国经济的年均增长达到了10％左右,成为世界经济增长最迅速的国家之一.但经济的快速增长掩盖了其经济发展中的结构失衡问题.如产业结构不合理、出口竞争力下降,经常贸易项目出现巨额赤字、基础设施投资不足、证券、房地产过热并聚集了大量泡沫等.
２．金融结构不合理.20世纪90年代以后,泰国经济泡沫化倾向加重,大量融资很大一部分资金流向了房地产、证券等市场,造成经济结构的严重失衡.随着投资不足的出现,以及因经济结构失衡而逐渐丧失的经济发展动力,泡沫逐渐破灭.
３．金融国际化过程中缺乏保障机制.1991年泰国取消了经常项目的汇兑限制,1992年放宽了资本项目的汇兑限制,并开放了本国的资本市场.在国内利率高于国外利率的条件下,这引起了国外短期资本的大量流入,而政府又没有加以正确引导,这些资金中的大部分流向房地产及证券市场,对经济泡沫化起到推波助澜的作用.同时,缺乏紧急情况下的应急机制,虽然东南亚金融危机的发生有其基本面的原因,但其却是由国际投机突然触发的,并没有预先的征兆,或者说是有可能通过国内的主动调整而避免的,这也是危机发生后,当时的马来西亚总理马哈蒂尔痛斥国际投机资金毁掉了东南亚国家多年来经济成果的原因.
俄罗斯金融危机爆发于1998年5月.到1997年,经济出现了1992年后的首次经济正增长,但东南亚金融危机也对俄罗斯金融形势产生了巨大压力.
1998年5月27日,俄罗斯金融市场遭遇“黑色星期三”, 俄罗斯货币卢布对美元的汇率跌破1美元对6.2卢布,超过了俄罗斯银行公布的美元对卢布的汇率上限,同时引起其他市场的剧烈动荡.至8月中旬俄罗斯股市更是暴挫55%,国债收益率也大幅上升到160%,有的甚至超过300%.9月4日俄罗斯银行被迫宣布外汇汇率自由浮动,卢布对美元降至1美元兑21卢布左右,比危机前贬值70.5%.与东南亚金融危机不同,国际投机资金在东南亚套取了巨额投机利润,但在俄罗斯,由于其宣布暂停支付内、外债,造成投机资金特别是对冲基金的巨额损失,自此一蹶不振.
四、导致俄罗斯金融危机的主要原因
１．俄罗斯长期以来生产效率低下,结构严重失衡.俄罗斯经济结构的缺陷是重工业比较发达,而轻工业则比较落后,产量不足,处于长期短缺状态.俄罗斯的“休克疗法”进一步加重了生产率的下降及更严重的通货膨胀.
２．金融体系严重不稳.俄罗斯中小银行较多,资本薄弱,金融监管不严,金融秩序混乱,整个金融体系孕育较大的风险.
３．政府财政出现危机、债务负担沉重.俄罗斯税制改革不畅,税收收入无法满足财政需要,外债总额超过国内生产总值的35％,大幅超过国际公认的警戒线,加重了债务负担,削弱了债务偿还能力,限制了国际筹资,财政和债务危机进一步加重.
4．国内资金大量外流.由于改革混乱,俄罗斯经济转型初期造就了许多超级富豪,他们将其财富大量转移海外.财富的大量外流,成为金融危机爆发的重要因素.
美国次贷危机始于2007年下半年,波及特别是发达国家的金融市场,并已演变为世界范围内的金融危机,开始影响各国实体经济.美国的次级房地产贷款是美国房地产贷款提供商为了扩大市场而向不完全具备信用条件的次级贷款人发放的次级贷款.2007年4月美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护,次贷问题开始显现.2007年8月起危机开始集中爆发,许多与次级贷款有关的金融机构、投资基金宣布出现巨额亏损,一些金融机构因此倒闭,美联储进入新的“降息周期”；2007年底至2008年初,花旗、美林、瑞银等世界著名金融机构也因次级贷款出现巨额亏损,美国第五大投资银行贝尔斯登资产管理公司破产,市场开始显现流动性不足,美联储被迫联手其他主要发达国家的银行进行干预,并向市场注入巨额资金,同时一次降低联邦基准利率75个基点；2008年7月美国房地美和房利美两大住房抵押贷款机构陷入困境,美国政府再次注入巨额资金,随后接管了两家公司,同时这一时期美国股市也结束长期的上升趋势,开始大幅下挫.至此,危机因次贷而起,但已经不局限于次贷领域,股市的大幅下挫使信贷规模加速收缩,市场流动性更加不足；2008年9月美国投资银行雷曼兄弟申请破产保护,美林证券被美国银行收购,美国股市开始加速下滑.
五、导致美国金融危机的主要原因
美国次贷危机发生的直接原因是房地产次级贷款人违约的增加,导致住房贷款的大量坏帐.但深层的原因在于不适当的金融政策和金融监管.2001年初至2003年6月,美联储连续13年降息后,联邦基准利率仅为1%,达到近50年来的最低水平.这种极为宽松的货币带动了美国房地产市场的繁荣.仅此可能并不会导致此后的危机,但美国的住房贷款机构为了扩张市场,开始向缺乏足够还款能力的消费群体提供大量次级贷款,并且由于贷款对象包含大量的次级贷款人,美国贷款者为了分散风险就在世界范围内发行次级券,而各种金融创新工具的使用,又极大地促进次级债券的发行规模,这促使房产进一步泡沫化.当次级贷款人因支付能力开始大量违约时,这些金融创新工具又成为危机最迅速的传播渠道.除了过于宽松的货币政策外,美国对金融市场的监管不当也是造成次贷危机最主要的原因之一,实际上,美国此次发生的次贷危机也是有可能避免的,只是在20世纪90年末,当时被认为是最成功的美联储主席格林斯潘虽然对股市的泡沫提出了警告,但其对于各种金融创新工具的使用所可能导致的后果却缺乏足够的认识.甚至在一些人士对各种金融创新工具的大量使用表示担忧时,格林斯潘也拒绝对此采取更为严格的监督策略,而金融创新工具正是导致次贷规模极度扩张的主要原因,这也是当危机爆发后,现今人们对创造了20世纪90年代货币政策奇迹的前美联储主席格林斯潘质疑的原因之一.此外,次贷危机能够演变为格林斯潘所谓的“百年一遇”的世界范围金融危机,还在于期间股市大幅下挫,造成金融机构资产的进一步大量损失,进而导致世界范围严重的流动性不足.
综上所述,爆发金融危机的国家其共同的经济背景就是长期的经济持续增长,培养了人们过于乐观的市场预期,而信贷资金的流入使股票的上涨进一步超出了理性范围,当泡沫无法为继的时候,危机也就不可避免了.中国目前出现了相似的经济背景,因而对于今天的中国就有了现实的借鉴意义.
金融安全是一国金融的良性运转及对于其国内金融的有效控制.因此,其表现的是金融体系的运行状态,这种状态受到多种因素影响,而人们也往往从可能导致金融不安全的方面考察金融安全的形势,金融安全同金融风险即有密切的联系,也存在一定的区别.金融安全首先应当是面对不断变化的国际金融、国内金融环境,应具备“应对”能力的状态；其次,金融安全是基于各类经济及金融信息的不断反馈,采用特定的应对机制及政策措施,并在维持金融体系良好运行的基础上的动态均衡.金融资产相对于实物资产的高度流动性,使金融体系成为经济领域中最容易受到冲击的部门,而其他行业的风险最终往往汇集于金融,因此较之其他企业,在风险冲击面前更显脆弱,从而引发金融安全问题,即金融体系本身包含固有的脆弱性,银行业脆弱性、金融市场脆弱性、金融创新和金融自由化所带来的金融体系脆弱性是其具体表现.在墨西哥、东南亚、俄罗斯、美国及世界其他地方不断发生的金融危机,也不断提醒人们应对本国的金融安全形势保持足够的警惕.
一般来讲,经济学中有这样一个“景气循环”的周期现象：大体上,每5到7年,有一个周期,称为“主循环”；每10到15年,有一个周期,因为建筑业是国民经济的火车头,能够带动很多行业,故称为“建筑循环”；而在经济发展中,则每20到30年,会有一个“拐点”.在很多年以前,经济风暴一来,往往伴随着破产、、动乱,甚至战争等混乱现象.可毕竟市场经济发展了这么久,各国政府的积极应对措施也逐渐变得老练和成熟.
六、企业遇到金融危机或经济衰退的选择和做法
任何事情都是一把双刃剑.就像我国传统的阴阳文化,要从两边来看,很多事情,好与坏,要看不同的角度和时间,要到最后才知道结果.2003年,香港爆发非典,进而传播到内地.作为一个自由港,香港的贸易一落千丈,大多的公司都接不到订单.可是,有个精明的香港商人看准时机,把生产线迅速改制成生产口罩和防毒服,并大量产出预防非典的中药剂.公司的经营不但没有受到冲击,反而超出非典传播前的业绩.故而,“福兮祸所依,祸兮福所伏”.归根结底,还是看人的智慧和谋略,此所谓“疾风知劲草,板荡识诚臣”.
市场经济是无情的,但无论是“洗牌重组”也好,还是“大浪淘沙”也罢,我们应该从正面理解它的意义：危机过后,市场产销秩序可以恢复理性,停止了恶性竞争；而国家的资源可以更为有效地集中利用；优质的企业可以更好地正常发展,比如在技术、品牌、客户方面；薪酬、土地、原材料的成本可以下降；还有,企业可以趁机网罗人才,兼并弱者,并打进以前没有机会的地盘等.
一个聪明的企业家,应该把问题看做机会.当经济风暴来临的时候,有个美国企业家不但没有忧愁,反而欣喜地对下属讲：“诸位,我们的机会来了!”的确,经济风暴也同时带来了很多好时机：同行关门倒闭,竞争对手少了；可以引进失业高手；低价购写资源,投资原材料工厂；趁机兼并；整顿公司内部等.一个优秀的企业,风暴来临时,应争取做最后一个走下滑路的；风暴过后,又争做第一个回到高峰的.
金融危机对我国的影响并不如发达国家的影响大,毕竟我国是一个生产面较大（占70%）,而金融面较小（占30%）的出口导向的国家.应对危机,我们政府拿出了四万亿的投资计划.当然,要看到投资的效果,还要检测以时日.事实上,我们应有所侧重,先投资那些能带动国民经济发展的“火车头”行业,比如钢铁业、机械业、电子业等.我国政府还可以趁机聘入那些高端的国际人才,投资国外资源等.
当市场衰退时,企业要保持体力,储备能量,及时进行内部调整,对以下的各项产品首先剥离：对公司的收入或利润贡献很小的（小于5%）；占市场份额的比例很小的（小于2%）；本公司掌握的技术很有限的；在预期的未来成长很有限的；在人力、物力、财力上都是负担的.还可以对产品线的结构进行调整：以效益、设备、仓储来考量,宽度不要太大；以装备、维修、市场来考量,深度不要太长；以技术、资源、竞争来考量,关联度不要太小.凡事不符合的,就要进行必要的调整.
对于规模大一些的公司,企业管理者可以考虑对下列分子公司、网点、部门进行裁撤或重组：不好监管且补给线太长的；效益不好,无竞争优势的分子公司；相距太近,造成市场重叠的网点.还有,降低位阶,没有必要设立太多的高管、经理,让他们拿高薪,规模缩小,可用物流来支应.
除此之外,企业可以开始削减那些与产品和客户无直接关系的间接成本,比如拿掉没有太大意义的顾问、独立董事；撤掉没有什么效益的广告、招牌和印刷品；去掉没有什么生产价值的办公楼,不必要的设施；大量减少没有什么贡献的促销活动、出差旅行；减少没有什么必要的车马费、津贴、补助等.
金融危机来了,它究竟是好是坏,要看对什么人来说.面对金融危机,不同的人有不同的表现,也许是好事,也许是坏事,但往往在有些时候,恰恰就有人能把坏事变成了好事.思维决定人生,选择决定命运!