本站原创内容摘 要 ：以股权投资为核心的金融产业链富含财富管理价值,符合银行业务综合化、国际化发展的方向,不仅有利于自身创新金融产品、丰富怎么写作内涵,更能促进产业升级、扶持新兴产业发展.本文通过分析股权投资业务发展环境,提出以股权投资为核心的金融产业链发展模式,探索银行全面介入股权投资业务,实现多方共赢的基本思路和有效途径.
关 键 词 ：金融创新 股权投资金融产业链
中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1006-1770(2010)09-011-04
股权投资业务是指通过投资非上市公司股权,获得企业经营管理权,并利用投资机构自身专业能力、管理经验,优化被收购企业的管理架构、经营模式,提高企业附加值,再通过上市、并购、管理层收购或柜台市场股权转让等方式实现退出,从而获得收益的投资方式,包括VC（创业投资）、PE（私募股权基金）、产业投资基金等.简言之,就是“寻找潜力企业、改造收购企业、卖掉升值企业”.
我们认为,以股权投资为核心的金融产业链则是在股权投资业务的各个环节,融银行、证券、信托、金融资产管理等金融业务为一体,结合股权基金管理公司、产权交易所、律师事务所、会计师事务所等外部机构的专业怎么写作,创新金融业务模式,围绕股权投资打造覆盖企业金融和个人金融的业务链条,为企业提供全面金融怎么写作方案.
一、发展以股权投资为核心的金融产业链是商业银行推进金融创新的关键领域
(一)世界范围内股权投资业务快速发展
股权投资的概念最早出现在19世纪末,20世纪40年代,美国研究与发展公司（ARD）的成立标志着现代意义上股权投资的开始.仅仅几十年间,股权投资已成为西方国家除银行贷款外的重要投资手段,占其GDP的4%至5%.从上世纪80年代末至21世纪初,股权投资基金数量增加近7倍,管理资产规模增加约25倍,总投资额突破5000亿美元,并诞生了KKR、凯雷、华平、摩根、新桥、英联、黑石等多家托管规模超过百亿美元的全世界知名股权投资基金.
20世纪80年代,股权投资业务登陆我国.经过十余年的“潜伏期”,90年代中期,股权投资业务得益于海外风险投资理念的渗透和国内股票市场的发展,呈现快速发展的态势.2005年以来,股权投资业务逐渐被银行、基金、信托等国内金融机构关注,更得到了政府的大力支持,国内股权投资业务呈现爆发式增长态势,本土股权投资基金逐步取代外资在国内投资,占据主导地位.截至2009年末,中国大陆股权投资基金约500余支,总募集金额超过3000亿美元.
(二)我国商业银行积极介入股权投资领域
本世纪以来,我国银行业对股权投资业务表现出浓厚兴趣.国内各大商业银行,包括工、农、中、建、交五大银行和中信、浦发、民生等股份制银行均高度重视股权投资业务,以不同形式、不同角色,参与到股权投资业务各个环节中去（详见附表）.其中,浦发银行在天津专门设立直接股权投资基金业务部；建设银行旗下子公司建银国际在2009年完成股权投资业务案例4件,总金额达1700万美元,规模居当年机构投资数量前列.目前,商业银行参与股权投资业务主要采取以下四种模式：
1. 并购贷款
对投资方发放用于支付并购股权对价款项的本外币贷款,以项目贷款的方式,间接参与股权投资业务.不同于普通贷款的是,该类贷款只能以股权分红形式偿还债务,风险较大.
2. 托管+财务顾问
银行作为资金的托管人,负责保障股权投资资金安全,避免投资基金与其他资金相混淆,并提供结算、管理、公司理财等怎么写作.这也是商业银行参与股权投资业务的基本模式.
3. 私人银行业务+信托型股权投资基金
该种模式以信托型为股权投资基金的基本架构,成立信托股权投资基金,通过向企业或有较大资本、丰富经验的个人投资者发放信托凭证,在国家规定的信托投资标准内融集民间闲散资金.这一方面通过银行庞大的个人和企业客户数量来募集股权投资所需要的资金,另一方面也丰富了私人银行中理财业务的怎么写作内容.
4. 银证合作
银行与证券公司的全面合作将银行对于股权投资业务所提供的金融怎么写作推向了一个范围更广、程度更深的平台.双方发挥各自优势,能在符合国家法律、法规和政策的前提下,为股权投资业务提供融资、投资、投资后管理支持以及投资退出、托管等多方面金融怎么写作,为股权投资业务的投资方和被投资方制定全面金融怎么写作方案.
(三)以股权投资为核心的金融产业链怎么写作模式
以股权投资为核心的金融产业链,是对以上四种业务模式的全面综合和深入拓展,并增加民间融资、公司治理、上市退出等多项环节,满足企业在初创期、成长期、成熟期不同阶段、不同类型的金融怎么写作需求,打造全方位、一体化金融怎么写作模式；同时,依托证券公司、保险公司、财务公司、基金管理公司,在国家现有金融政策监管模式下,完善综合怎么写作链条,实现各金融领域间业务的迅速衔接和有效配合,优化怎么写作流程,丰富怎么写作内容,实现全面金融怎么写作.
二、发展以股权投资为核心的金融产业链是商业银行转变发展方式的重要方向
(一)商业银行传统业务弊端
目前,我国商业银行传统业务普遍类似、产品雷同,银行专注于业务规模,过于注重发展传统业务：一是银行金融怎么写作同质化现象日益严重,缺乏差异化,与市场、客户需求逐渐脱节.二是同业间营销战愈演愈烈,“托关系”成为业务发展的核心环节,传统业务发展潜力不足,容易陷入瓶颈.三是资本市场发展逆转融资方式,直接融资比例提高压缩了银行业在市场主体融资活动中的占比.四是缺乏特色业务支撑,银行议价能力逐渐降低,赢利水平难以提高.五是银行自身综合怎么写作能力不足,无法与国际接轨,在金融市场日益开放的环境下,受到越来越多来自外资银行的冲击.
(二)商业银行积极向中间业务转型
近年来,各大银行积极转变发展方式,从规模提升向价值提升转型,纷纷加大中间业务拓展力度,实现贷款业务与投资银行、零售业务等相关业务的融合发展,并积极介入基金托管、金融租赁、保险、信托等,构建综合化经营平台.在公司业务领域,大力发展财务顾问等业务；在零售业务领域,逐步向理财业务和资产管理业务延伸；强化网点功能建设,大力推动网上银行、银行、手机银行和自助银行四大渠道发展；在业务方面,逐步扩大贷记卡业务规模和自有商户数量；在写作技巧业务方面,多方面深化合作,提高写作技巧业务效益提升.中间业务的快速发展,为银行实现可持续发展奠定了坚实基础,也为银行打造以股权投资为核心的金融产业链积累了丰富的业务知识和操作经验.
(三)以股权投资为核心的金融产业链具有广阔发展前景
股权投资业务是新金融资本、高端人才和高成长企业的结合,虽然收益高,但在组建初期仍会遭遇资金募集、政策准入等方面问题.商业银行在资金实力、项目资源、信息来源等方面具有绝对优势,但由于信息不对称等诸多原因其对创新型企业和中小企业关注程度有待提高.股权投资和银行业务在风险容忍度、投资持续性、资金募集等方面具有互补性.打造以股权投资为核心的金融产业链,使银行充分利用其综合化实力和国际化影响力,对接信托公司、证券公司等金融机构,在国家现有金融政策监管模式下,全面介入股权投资业务,促进产业资本与金融资本的有机融合,传统金融怎么写作与新兴产业发展的有机融合,不仅能在新形势下,给银行业发展带来新的动力,更能进一步扩大银行在国家经济建设和产业转型中的贡献度和影响力.以股权投资为核心建立产业金融一体化战略联盟,有利于金融资本迅速转变为产业资本,从而加快经济发展方式转变的进程.同时随着《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合伙企业法》、《中华人民共和国证券法》等与股权投资密切相关的国家基本法律修订,尤其是2009年10月份创业板推出,股权投资形成机制和退出机制进一步完善.2010年4月28日,温家宝总理主持召开国务院常务会议,审议并原则通过《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》,强调要深化金融体制改革,加快股权投资基金制度建设,标志着我国股权投资业务将进入崭新的发展阶段.
在西方国家,股权投资业务已与银行紧紧相连,股权投资资金来源中,绝大部分都是机构投资者的资金,其中银行、养老基金、保险基金占60%以上.因此,我们有充分理由相信,随着金融市场的不断发展,在可预见的未来十年、二十年内,国内股权投资业务将达到这个比例.打造以股权投资为核心的金融产业链,不仅是企业多元化金融需求的要求,也是银行转型升级、实现综合化发展的要求,是中国金融业逐渐与国际金融市场接轨的要求,符合金融怎么写作发展转型升级的趋势.
(四)银行参与股权投资业务所面临的挑战
一是政策面上,由于部门立法、条块分割,我国目前还没有专门针对股权投资业务的统一法律体系,股权投资业务仍缺乏标准化的流程.二是股权投资业务所具备的保密性使得该业务在实际操作时会产生非上市企业财务数据会计制度不健全、报表质量不高、财务数据不准确等问题,可能导致操作风险、合规风险、道德风险等.三是国内股权投资业务缺乏完善的培养机制和考核标准,管理人职业素养和商业感觉有待提高,公司治理成果尚不能保证.四是目前众多发展初期的企业难以在基金存续期内满足上市条件,国内证券市场难以满足退出需求,将在一定程度上影响股权投资资金的流动性.
三、商业银行大力发展以股权投资为核心的金融产业链的战略重点
(一)联合多家金融企业,完成产业链组织架构
银行以旗下的投行公司为主要发展阵地,与相关基金、信托公司出资成立股权投资基金管理公司,在股权投资领域开展全方位合作,凭借银行的综合金融业务体系和基金公司的未上市投资经验,共同募集投资基金,挖掘转型升级行业中处于扩张期或成熟期的投资机会,为被投资企业提供一体化的增值怎么写作,推动项目公司上市或并购重组.
银行与证券公司合作,出资组建专门从事投资银行业务的证券公司,承接股权投资金融产业链的投行上市业务,帮助被投资项目公司上市,带动社会资本和机构投资者等进入,在此过程中实现财富增值,同时贯通股权投资资本退出渠道.银行拥有的全资或控股的保险公司、金融租赁公司、证券公司及信托公司等,与股权投资金融产业链上各个环节实现全面对接,充分挖掘股权投资带来的业务协同效应,在股权投资金融产业链上提供全方位的金融怎么写作,实现股权投资金融产业链的一体化.银行可以在国家现有金融政策监管框架下,获得国内银行系证券投行业务牌照和直接投资业务牌照,完善综合经营链条,提供全面金融怎么写作方案,全程参与到股权投资业务的经营流程中,打造金融资本与产业资本相结合的金融产业链.
(二)综合多项业务品种,实现产业链环节构成
1.股权投资业务
股权投资机构以专业的投资能力,充分整合金融资本和民间资金,广泛吸引各方面资金介入,为产业优化和升级建立起完善的资金支持体系.股权投资机构在为新兴行业及其优秀公司提供相对长期资金支持的基础上,对项目公司提供融资、财务管理、市场、技术、战略、经营方针等方面的协助,与项目公司建立起“收益共享、风险共担”机制,全面提升项目公司的质效,并推动其中质地优良、盈利能力较强并且具有良好发展前景的企业发行上市或并购重组.
2.证券投行业务
证券公司承接股权投资机构的投资活动,为项目公司提供股份制改革、公司治理结构完善、上市辅导、上市承销等一条龙怎么写作,以股权投资业务为基础,通过资本市场和多种资本运作工具,推进产业整合,提高产业集中度,起到加快产业发展,提升产业层级的作用.
3.银行、信托等金融业务
产业链上的银行、保险公司、信托公司、基金公司等金融机构为股权投资机构提供资金托管、资金理财等传统怎么写作,而且其庞大的个人和企业客户数量能够成为股权投资机构募集基金的备选池.此外,这些金融机构拥有庞大的机构网络,不仅能够充分调配金融资源,实现规模效应,针对项目公司的需求提供全面的存贷、结算、管理、公司理财、企业年金等一体化的金融怎么写作,而且可以为项目公司的管理团队和员工提供各种各样的金融产品和怎么写作.
4.专业机构怎么写作
股权投资在资金募集、项目挖掘、增值怎么写作和投资退出等环节不仅需要银行等传统金融机构的参与,还需要从法律、财务等专业角度来对各个投资环节进行全面的评估和调查.法律、财务、评估、信用评级等一系列专业怎么写作机构能够以其专业的怎么写作水准提升股权投资金融产业链的竞争力,进而带动高端的专业怎么写作业快速发展,实现产业结构的均衡协调.
(三)发挥协同效应,打造全面金融怎么写作方案
1.业务拓展协同
由于当前资本市场和宏观经济的变化,越来越多的企业开始寻求负债筹资和权益筹资相结合的方式平衡资金成本.股权投资金融产业链上各个机构的主营业务涵盖债权融资、股权融资和专业怎么写作各个领域,根据项目公司的实际需求提供贷款、股权融资、夹层资本在内的一揽子金融怎么写作,并且从投资银行和资本市场的角度与项目公司实现紧密对接.产业链上的任何一个机构,都能够凭借银行、证券公司、股权投资机构庞大的资源网络及其与产业链上其它机构的密切配合,利用产业链的拓展互补效应和品牌协同效应拓展多元化业务.
2.营运资源协同
除了项目公司资源,股权投资金融产业链上各个机构的其它运营资源,也将在法律政策允许和合作协议的范围内在产业链上进行共享调配,实现资源配置的效用最大化.保险机构、信托公司和证券公司运用其庞大的自有资金余额,通过股权投资机构充分将资金、人才、投资经验、研究资源、怎么写作机构资源整合起来,实现资金和人才在产业链上的合理配置和共享,提高资源利用效率,增加各个机构的盈利来源.
3.风险控制协同
银行与股权投资业务的紧密结合,一方面能改变银行偏重于传统企业怎么写作的现状,更多地关注到新兴创新企业和中小企业中；另一方面,股权投资机构对中小企业的风险控制有着丰富的经验,加上证券公司、专业怎么写作机构的介入从不同角度分别对股权投资业务提供的建议,能够有效地降低整条产业链的风险,保证投资业务风险的可控性；再者,股权投资金融产业链整合了这两类机构的优势,能够有效提高客户企业快速成长的机率,从而减少银行和股权投资机构自身的风险.