本站原创摘 要：流量管理分析以流量表为分析对象,通过利用专门的财务分析技术和方法进行综合分析,从而为信息使用者提供决策有用的信息.本文通过对同一行业的两家不同的上市公司格力电器和东源电器2013年度流量的比较分析,试图为企业流量管理分析提供一个样本.
关 键 词 ：流量,管理分析,格力电器,东源电器
一、流量管理分析框架概述
流量管理分析以流量表为主要分析对象,结合财务报表的资料及其他相关资料,利用专门的财务分析技术和方法（主要有比率分析、因素分析、综合分析等）进行综合分析,为信息使用者提供决策有用信息.流量管理分析内容主要包括：
(一)流入与流出结构分析
流入与流出结构分析包括流入结构分析、流出结构分析、流入流出比例分析,即通过经营活动、投资活动、筹资活动的各自流入总额或流出总额占全部流入总额或流出总额的比例,以及经营活动流入与流出比、投资活动流入与流出比、筹资活动流入与流出比的方式进行比较分析的方法.通过流入与流出结构分析,能够发现企业的主要来源,以及可能产生的财务风险、经营风险等.
(二)偿债能力分析
所谓偿债能力,是指企业当期在满足了生产经营之后,是否还能够用于偿还到期债务本息.可以通过到期债务比、流动负债比和债务总额比来反映企业的偿债能力.这些比率越高,企业承担债务的能力越强.
(三)流动性分析
流动性是指将净资产迅速变为的能力.虽然资产负债表所确定的流动比率也能反映流动性,但由于存货变现能力较差.因此,以流动比率来分析流动性存在较大的局限性.经营活动流量占全部流量的比率能很好地反映企业净资产变现能力,比率越高,说明企业经营活动所产生的流速越快,企业财务基础越稳固,偿债能力与对外筹资能力越强,抗风险能力越高.
(四)收益品质分析
由于折旧、资产摊销、坏账准备计提等会计估计的影响,会计利润容易受人操纵,以及应收账款的存在会影响企业的收益品质,企业的会计利润并不能真正反映企业的收益品质.由于企业的经营活动流量剔除了折旧、资产摊销、坏账准备等会计估计的影响以及将未收现的销售从收入中剔除,因此通过经营活动所产生的流量与会计利润的对比就可以对企业的收益品质进行评价.一般来讲,两者越接近,企业的收益品质越好.
二、案例分析
下面本人从“电气机械及器材制造业”中选取格力电器（股票代码000651）和东源电器（股票代码002074）两家上市公司,按照流量管理分析的框架,对这两家公司的流进行分析比较.流量表的比较基期为2013年度（数据通过公开渠道取得）.
(一)流入与流出结构分析
（1）流入结构分析.格力电器流入中,经营活动占90.4%,投资活动占1.2%,筹资活动占8.4%,说明经营活动是格力电器收入的主要来源,东源电器流入中,经营活动占59.6%,投资活动占0.1%,筹资活动占40.3%,说明东源电器的来源主要为经营活动和筹资活动,筹资活动中,96.6%来源于借款,说明东源电器偿债压力较大,东源电器的财务风险远大于格力电器.
（2）流出结构分析.格力电器流出中,经营活动占83.3%,投资活动占4.2%,筹资活动占12.5%,筹资活动中,支付的股利占94.6%,说明格力电器无偿债压力,东源电器流出中,经营活动占51.5%,投资活动占6.0%,筹资活动占42.5%,筹资活动中偿还债务占98.9%,说明东源电器偿债压力较大.
（3）流入流出比例分析.经营活动流入与流出之比中,格力电器2013年为1.21、2012年为1.32,2013年比2012年略有下降,但总体保持良好的经营流,东源电器2013年为1.25、2012年为0.97,说明东源电器经营活动流在好转.
(二)偿债能力分析
经营活动净流量与到期债务比 经营活动净流量与平均流动负债比 经营活动净流量与平均负债总额比
格力电器 208.05% 14.8% 14.55%
东源电器 32.95% 23.17% 21.75%
（1）经营活动净流量与到期债务比.格力电器2013年经营活动净流量129.70亿元（占当年经营活动流入总额的17.1%）是当年到期债务的2.08倍,经营活动净流支付到期债务绰绰有余,原因主要为格力电器银行借款较少,2013年末短期借款加长期借款只有区区的22.58亿元,只占了负债总额的2.4%.东源电器2013年经营活动净流量1.41亿元（占当年经营活动流入总额的20.5%）,是当年到期债务的32.95%,经营活动净流不足以偿还当期到期债务,需要借新债来偿还旧债.主要原因系东源电器银行借款较多,2013年末短期借款加长期借款计2.7亿元,占负债总额的36.8%.我们通过比较发现,格力电器偿还到期债务的能力极强 ,不存在违约风险,而东源电器偿还到期债务能力较弱,一旦从外部融资发生困难,东源电器就会产生违约的风险.
（2）经营活动净流量与平均流动负债比和平均负债总额比.通过比较,我们发现在这两个比率中,东源电器比格力电器指标要好一些.格力电器的经营活动净流只有流动负债的14.8%,偿还流动负债的能力较差.格力电器的生产经营,较多地利用了客户预收账款以及供应商的货款信用期（占负债的80.5%）,存在的风险是,公司应收款回收一旦发生困难,供应商货款不能按时支付,如果众多供应商集体催讨,将会使公司陷入绝境.这方面东源电器相对要好一些,但也存在与格力电器相同的风险.
（三）流动性分析在经营活动流入总量占公司流入总量（经营活动+投资活动+筹资活动）中,格力电器为90.4%,东源电器为59.6%.两者差异较大的原因系格力电器的生产经营主要通过自有资金及利用供应商应付账款的信用期等方式,外部借款极少（只占2.4%）,而东源电器银行借款较多（占36.8%）,因此,外部筹资占了较大比例.通过上述比例分析比较,我们可以得出结论,格力电器的资产变现能力极强,基本上可以利用公司的存货等销售变现就能满足公司生产经营所需的.而东源电器需要通过银行借款等方面外部融资才能满足公司生产经营所需资金,公司存在较大的财务风险.
(四)收益品质分析
格力电器2013年度经营活动净流与会计利润比为1.19,略高于1,说明格力电器会计利润质量较高,公司产品变现能力较强,应收账款、存货周转率较高,公司的营运资金没有太大的波动.东源电器2013年度经营活动净（下转第页）（上接第页）流与会计利润比为2.64,经营活动净流远高于会计利润,经进一步分析流量表附表及资产负债表,我们发现,导致经营活动净流远高于会计利润的原因主要为存货减少及应付账款增加,两者对经营活动净流贡献为72%（其中应付账款增加占了55.7%）,即东源公司通过延长供应商的付款期来减少流出的目的,说明东源公司资金压力较大,存大一定的财务风险.同时,我们发现东源电器上一年度的经营活动净流量为负值,导致负值的原因系应收账款剧增,说明2012年东源公司的营业增长主要通过赊销（延长客户信用期或增加信用额）来完成,收入质量较差.
综合上面分析,格力电器的收益品质远高于东源电器.东源电器存在较大的经营风险（应收款、应付款占营业收入的比重过高,即收入增长过多地依赖延长客户信用期或增加信用额,对供应商占款时间较长）.
三、结束语
经过上面对格力电器和东源电器流量的分析,我们得出结论：格力电器经营稳定,财务状况良好,偿债能力较强,经营风险和财务风险较低,东源电器偿债能力不足,无法通过自身的经营收入来偿还借款,需要通过借新债来偿还旧债,财务压力较大,风险较高,同时,营业收入的增长,主要通过延长客户信用期或增加信用额来实现,由于不足,东源公司对供应商占款较多时间较长,公司的经营风险较大.本人希望本案例分析为企业流量管理分析提供一个可以参考的样本.