本站原创摘 要：信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要原则.建立、健全中国上市公司完善的信息披露制度,对于保护广大投资者（特别是中小投资者）的合法权益,促进上市公司治理结构的完善,合理优化配置社会整体资源,加强政府的宏观调控和微观调节,保障证券市场的健康发展有着不可低估的重要意义.分析中国上市公司信息披露中存在的问题,提出规范上市公司信息披露的措施建议.
关 键 词 ：上市公司；信息披露；问题；对策
中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）28-0144-02
一、上市公司信息披露的内容
1.定期报告.包括年度报告、中期报告和季度报告.上市公司和公司债券上市交易的公司,应当在每一会计年度的上半年结束之日起两个月内,向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送中期报告,并予公告；上市公司和公司债券上市交易的公司,应当在每一会计年度结束之日起4个月内,向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送年度报告,并予公告.
2.临时报告.发生可能对上市公司股票交易产生较大影响的重大事件,投资者尚未得知时,上市公司应当立即将有关该重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告,并予公告,说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果.
二、上当前中国市公司信息披露存在的问题
1.披露的会计信息含量不高与重要信息遗漏.由于主、客观原因,目前中国上市公司披露的会计信息含量不高,衡量会计信息含量高低的一个重要标准是它所提供的会计信息能否为多个经济成分“共享”,能否为各类投资者的投资决策提供有效的依据.从另一个角度来说,中国上市公司会计信息存在供不应求的矛盾,表现为宽型信息需求结构与窄型信息供给结构的矛盾以及高质量信息需求与低质量信息供给的矛盾,这一矛盾在中期报告中表现尤为突出.重要信息遗漏主要表现：第一,利润构成披露不充分.近年来,上市公司非主营业务利润及投资收益占利润总额的比重越来越大,而这其中是依靠股票、期货、房地产交易等投机性强的业务来获利的；第二,关联交易披露不充分.由于历史原因,中国许多上市公司只是控股股东中分离出来的部分资产和控股股东之间存在着密切的关联关系及关联交易.公司在披露信息时,往往对此类交易避而不谈,或轻描淡写,更谈不上与公平的市场交易进行比较；第三,担保事项披露不充分.部分公司未能列示报告期发生的全部担保事项,对被担保方的资信状况、公司所面临的风险以及采取的相应措施缺乏必要的说明.
2.信息披露时间严重滞后.及时披露性是信息质量重要的特征,有用的信息一旦时过境迁也会失去其应有价值.在中国股市公开的市场信息对于广大普通投资者而言,其投资参考价值非常有限.从时间上看,中国规定上市公司年报披露时间为每年“五一”之前,与美国、日本等“财政年度后90天”的实效要求相比,存在明显的滞后.即使是如此宽松的时限要求,有些公司也不能保证按时提供信息.这样,一方面投资人是在所报事项发生了很久之后才得到信息,这种就对投资决策无任何意义；另一方面信息披露的不及时,使得公司内部人和投资人之间存在不对称信息,为内幕交易提供了机会,使一般投资人的利益受到损害.
3.会计信息不对称.信息不对称性是指处于市场中的交易各方在掌握信息方面存在差别,通常卖方拥有较完全的信息,而写方拥有的信息却不完全.其一,信息在筹资者与投资者之间的分布不对称.通常企业管理人员比投资者更多地了解企业内部的经营活动,因此在对弈关系中具有优势地位；而投资者只能通过企业对外披露的信息评价企业的经营业绩,预测经营前景,并做出写卖股票的决策.这就可能导致证券与其内在价值的偏离.其二,信息在投资者之间分布不均匀.那些具有信息优势的人可以事先知道有关部门的政策动向或者公司重大的经营决策,并以此获得暴利；而那些不具有信息优势的人,就可能成为受害者,这会进一步加剧市场波动,不利于资本市场的健康发展.信息不对称问题的直接后果是误导市场信息,无法区分证券产品的优劣,损害发现机制,不能准确引导资金的流向,进而对证券市场效率目标产生负面影响,造成市场失灵,甚至可能导致市场缺失.而且,信息不对称造成投资者之间事实上的不平等,严重损害了证券市场的公平性,将加剧社会财富的不均匀分布.
4.信息披露的非主动性.上市公司往往把会计信息披露看作是一种额外的负担,而不是把它看作是一种应尽的义务,因而不是积极主动地去披露相关信息,而是抱着能少披露就少披露,能不披露就不披露的心理.这种认识上的偏差使得上市公司在信息披露上处于被动应付的状况.
三、中国上市公司信息披露问题存在的原因
1.上市公司自身的内在原因.在上市公司自身的内在原因中,主要有三个方面.首先,一些公司受利益的推动,为了能够在证券市场中树立一个良好的形象,在激烈的竞争中立于不败之地,从而利用会计进行查重,并且操作利润的各种利益冲动.其次,公司的股东之间产权约束逐渐的弱化.在上市公司中,社会公众众股占有量较少,股东也呈现出一片分散的趋势,因此在国有股东对公司的产权约束和控制上没有达到一定的强化,从而造成这些公司的管理权失控,以致给利润操作者以可乘之机.最后就是在一些上市公司的内部对工作人员缺乏自我约束力和一个完善的监督机制.在一些公司中,由于内部审计管理工作的不到位,会计人员的基础知识、工作薄弱以及监督的力量不到位等原因,以至于使公司在参与市场竞争的过程中缺乏实力,甚至陷入到财务困境中而无法自拔.
2.处罚制度不够完善.在中国上市公司信息披露问题存在的原因中,成本的违规低廉也是主要原因之一.而在成本违规低廉中,主要由三个原因构成：首先,被揭露的概率很小.在围绕着公司会计信息查重的过程中,会涉及到很多的单位和执法人员,因此就造成了执法人员在执法的过程中不能严格地按照法律法规的要求进行执法,反而会和一些违法公司串通一气,合起伙来,这就使查重的信息更加具有隐蔽性,从而使查处的难度大大的增加.其次,及时被揭发出来,处罚的力度不够大,违法后的成本很小,不会造成什么损失.在目前中国对上市公司信息披露方面只有谴责公告、罚款或者是市场进入等治标不治本的处罚措施,在没有威慑力的同时也同样难以达到惩罚的效果.最后就是道德的风险问题.现在的资本市场上,道德风险主要是存在于上市公司管理当局的不尽心尽责.在进行投资高风险的项目或是过度的在职消费时,上市公司的当局管理不能从投资者的角度出发,不能进行选择性的信息披露,但在处理的过程中,却很少有经理人因为道德风险而受到一定的惩罚. 四、加强上市公司信息披露管理对策
1.加强对上市公司的治理.对上市公司的治理,要从公司负责人和财务负责人这两个源头抓起.首先,要对他们经常进行法制教育和职业道德教育,使他们牢固树立起对单位会计责任负责的风险意识,建立起诚信为本、依法经营的理念,从根本上治理虚检测信息；其次,要从制度安排上减少虚检测信息的产生.一是要完善公司治理结构；二是要完善公司内部会计控制体系,对公司的各项经济活动实施严格的控制,规范财务行为,以此保证信息的真实与完整.
2.完善有关信息披露的法律法规.完善有关信息披露的法律法规,是股票市场健康发展的根本保证.上市公司的财务信息作为股票市场的一个重要组成部分,证监会应制定一部完整的规章制度来约束和确定信息披露事项.通过对现行《证券法》进行修订,将新的《会计法》中的有关上市公司信息披露质量规定有选择地融入,形成一部完整的、综合性的法规来规范上市公司的行为.
3.建立上市公司会计信息质量控制机制.上市公司会计信息质量控制机制由上市公司内部控制、注册会计师控制和证券监管部门控制三个要素组成,通过它们正常执行自己的职能及各职能间的相互制约,保证会计信息质量.内部控制由上市公司内部各相关部门组成,通过公司内部会计部门、审计部门、各经营部门、股东大会、董事会、监事会的职能活动来完成.其机制主要从以下几个方面来实现：（1）必须合理、有效地设置会计机构.目前必须将上市公司的会计部门和财务管理部门分立,分属不同领导,分担不同职能.财务管理部门由总经理领导、会计部门应由董事会领导,主要会计人员由董事会任命,并向董事会负责,让会计人员真正成为会计信息供给的主体,使会计人员有责任也有能力拒绝管理人员的不合理要求,避免管理人员舞弊.同时,采取措施大力加强会计基础工作,提高会计人员各方面素质,包括职业道德水准.（2）上市公司必须加强内部审计制度建设,设置内部审计机构,归属监事会领导,对会计业务进行日常的内部审计监督.至于注册会计师和证券监管部门的上市公司会计信息质量控制机制下文再述.
4.加大监管和惩罚力度.中国负责上市公司信息披露主要监管机构是证监会,但从近几年上市公司信息披露问题屡禁不止,对违规行为处理也往往显得优柔寡断,应通过相关立法,进一步明确证监会的监管责任和权力,加大相应投入,改进工作方式,提高工作效率,像美国“联邦政权与交易委员会”那样,通过制定规则和执法活动,巩固自身在证券市场监管方面的权威和核心地位.处罚方面,要让违规违法者的边际收益远远小于边际成本.
5.注册会计师要保持独立性,严格遵守准则及执业规范指南.证监会应加强对注册会计师及事务所的审查,形成约束机制及例行制度,并尽快界定注册会计师的法律责任.要提高证券市场的有效性,其关键就是要通过有效实施、完善企业法人治理结构、健全企业的内控机制和风险管理机制、完善信息披露的监管体制、健全信息披露的有关法规制度和改革会计信息披露制度等措施来完善上市公司信息披露制度.