上市公司的利润操纵

摘 要 ：一些上市公司为了达到上市、融资等目的,企业管理者往往利用信息不对称、法规制度的灰色领域及其他方面的缺陷,通过制造虚检测信息侵占中小股东的利益.本文在对上市公司利润操纵基本理论分析的基础上,进一步分析了利润操纵的具体行为及其防范措施,期望对规范我国上市公司行为方面有所裨益.

关 键 词 ：利润操纵 关联交易 会计监管 独立董事

一些上市公司通过虚构企业的经营业绩,进行利润操纵,引导广大股东、债权人和其他利益相关者做出错误决策,从而达到上市、融资等目的,进而损害广大投资者的利益.因此如何从上市公司的内外监管方面加强对上市公司利润操纵的控制显得至关重要.

一、上市公司利润操纵的根源及目的

(一)利润操纵概念

在企业经营中,企业管理者通过盈余管理,在不违背法律、法规和会计原则的基础上,通过会计政策的选择来调节公司盈余,使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化,是合乎法律法规的利润调整.但由于会计分期和权责发生制等规则的运用中大量采用估算、预算,致使企业管理者故意通过对利润的非法调节,蓄意改变企业盈余信息欺骗会计信息使用者.

所以从一定程度上讲,利润操纵是一种过度的盈余管理,是企业管理者利用信息不对称,为了满足其自身利益或公司的局部利益,脱离实际生产经营的基础,凭空对业绩进行人为创造的行为.它严重破坏了会计信息的真实性,误导信息使用者做出错误决策.

(二)利润操纵的根源及目的

1.利润操纵的根源.（1）公司经营所有权与经营权的高度分离产生了舞弊.公司制度的显著特征就是公司的股权高度分散,股权所有者关心股东权益最大化,而经营者关心公司的短期经营业绩、股价高低、个人薪酬等个人利益与账面利润相关的问题.（2）各权利主体信息不对称产生了舞弊.控股股东和经营者必然比中小股东、债权人及其他潜在投资者掌握更真实、更全面的公司信息,从而形成信息不对称.当利润操纵主体认为舞弊收益远大于舞弊风险时,就会在利益驱动下选择舞弊.（3）现行制度不完善和监管不力也提高了上市公司舞弊的可能性.由于会计准则的不完备性和滞后性,上市公司利用会计政策和会计核算方法的可选择性进行利润操纵非常普遍；证券监管部门的分工不明确、监管力度薄弱,导致个别上市公司不遵守市场纪律,为上市公司进行利润操纵提供了可能.（4）上市公司治理结构和股权结构的不科学.

2.利润操纵的目的.一般而言,上市公司的利润操纵主要出于以下几个目的：（1）欺诈上市.这是上市公司进行利润操纵最普遍的动机.不少企业为了达到上市的严格规定,没有条件也要创造条件.通过各种查重行为编造上市前三年的财务报表,从而达到上市的目的.（2）再融资需要.上市公司获得配股资格,在证券市场上再融资是企业上市后筹资的最佳渠道.而上市公司想从证券市场再圈钱,就必须保持一定的盈利水平以达到净资产收益率等相关要求,当依靠自身主营业务收入达不到要求时便通过利润操纵的手段来达到目的.（3）避免股票被摘牌.根据有关规定,上市公司如果连续亏损三年,将会被 ST,如果在规定时期内仍然未能扭亏,将会被退市.为了免于被淘汰出局,在保壳时间紧、任务重的情况下上市公司通过突击重组、虚检测重组、剥离不良资产与负债及注入优质资产等行为虚增利润.（4）经营者为了谋求自身利益.现代企业制度下,股东与经营者之间是委托写作技巧的关系,股东通常会采取“业绩―报酬”激励机制来鼓励经营者.如果经营者没有达到股东制定的目标,为了谋求稳定的收益而对利润进行操纵.（5）规避企业所得税.上市公司有可能为了规避企业所得税,而故意调减当年利润,以将更多的利润保留在企业内部.

二、上市公司利润操纵的具体行为

(一)关联交易

关联交易是指关联方之间发生转移资源或义务的事项.其根本目的是把利润注入上市公司,而把亏损从上市公司中抽出,从而达到上市公司虚增利润的目的.并不是所有的关联交易都与不正当的利益转移相联系,在严格的约束环境下,适当的关联交易可克服市场交易中信息不完全,不对称的局限性.如良好的关联重组是大股东为提高上市公司科技开发能力,加快产品更新换代,造就行业内的龙头企业而实施的资源优化配置行为.但由于法规上的不完整及内外部监管环境的不力,为上市公司采用关联交易进行利润操纵提供了机会.其手段主要有：1.关联购销.关联方高价购写上市公司的产品.2.转嫁费用.当上市公司出现利润不足时,关联方或调低上市公司应交纳的费用标准,或承担上市公司的管理费用、广告费用、离退休人员费用,从而降低当年费用.3.计收资金占用费.关联方以支付资金占用费形式占用上市公司的资金.如上市公司通过向关联公司进行长期债权投资,按高于非关联交易比率收取回报,进而为上市公司创造超额利润.4.托管经营.上市公司将不良资产或企业委托关联方经营,上市公司依据托管协议获得一定报酬.关联方将稳定的高获利能力的资产或企业以较低收益形式委托上市公司经营,在协议中将较多的利润以较高比例留在上市公司,直接增加其利润.5.资产重组.上市公司与关联方通过资产转让置换、股权转让、变卖下属资产等活动实现利润在关联方之间的转移.

(二)利用会计政策

1.变更会计核算和会计估计方法.由于会计政策和会计核算方法都有一定的选择性,这就导致上市公司可能根据自身的需要,通过对会计政策和会计核算方法的变更进行利润操纵.如改变折旧政策.利用政策规定的模糊性,延长固定资产折旧年限或高估资产变现价值,相应减少本期营业成本.多用于固定资产占总资产比重较大的企业.

2.利用时间差跨年度调整.提升当年业绩的潜亏挂账；提升将来业绩的巨额冲销；对跨年度实现的销售收入需在年度间分配利润时,通过调节比率以转移各年利润等.

3.收益性支出资本化.对发生的本应作为收益性支出的费用或损失,通过待摊费用、长期待摊费用、开办费、在建工程等科目予以资本化形成大量虚拟资产.利用虚拟资产不及时确认、少摊或不摊已发生的费用和损失成为上市公司进行利润操纵的常见手法. （三）其他常用手段

1.利用或有事项.《企业会计制度》规定,企业对很可能造成经济利益流出且能够可靠计量的或有负债应将其确认为负债,并在资产负债表中单列项目反映.一些上市公司利用或有负债的巨大弹性,多计、少计或不计或有负债来调节利润.

2.调整以前年度损益.一些上市公司以重大差错为借口,在利润表中对以前年度发生的损益进行调整,进而调整企业利润.

3.滥用公允价值.我国新会计准则与国际会计准则实现了趋同,再次引入公允价值,公允价值计量的引入增加了上市公司会计处理的自由度,成为上市公司利润操纵的工具.

三、建议

(一)完善会计准则、会计制度和其他经济法规,是对上市公司监督控制的根本

会计准则是各个利益相关者相弈的结果,经济事项的层出不穷,时时变化决定了我们只能通过不断完善会计准则,使其和上市公司的交易事项保持同步,从而规范上市公司的经济行为.面对不断出现的新问题、新情况,要及时增加和修改原有的准则、法规、制度,使上市公司无机可乘.

1.完善上市公司信息披露准则.上市公司信息披露准则至少应包括：诚信、持续、对称、敏感四个方面.只有讲诚实、守信用才能自觉地按照真实、准确、完整、及时的要求进行信息披露；持续信息披露要求上市公司在持续经营过程中,严格按照法律、法规和公司章程的规定披露信息；对称强调维护全体投资者的知情权,保护证券市场的公平性；敏感意指上市公司应主动及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息.

2.制定信息披露的规则体系.制定信息披露的规则体系,是有效减少信息不对称对广大股东的损害及证券市场各监管方进行监督的主要依据.针对当前我国上市公司信息披露不完善的现状,一是对关键性的信息要进行分类披露；二是设置规定的披露格式,细化披露层次；三是对涉及利润变动的信息需提交股东大会审议.上市公司还应向公众披露：关联交易、资产重组中涉及的关联方及具体细节；负责审计业务的会计师事务所的相关情况；公司治理结构及其变动情况；独立董事的相关背景,有无公司股权,主要监管事项等.

(二)强化相似度检测机构,特别是会计师事务所对上市公司的监督、制衡、检查、惩罚作用

1.提高审计独立性.独立性是审计职业的灵魂.提高审计独立性,一方面应增强CPA自身职业素质,另一方面要有针对性的解决执业环境竞争恶劣问题.

2.成立独立于CPA的机构,负责对CPA的监督和处罚,促进会计师事务所的良性竞争,避免恶劣生存环境使会计师事务所失去独立性.可以借鉴英国的质量控制体制的不采用“同业互查”,通过专业团体聘用与会计师事务所无任何关系的永久性监督人员审查事务所业务.

3.加强资产评估市场的监管.提高资产评估行业准入门槛,严厉打击那些与企业勾结出具虚检测评估报告的资产评估机构和资产评估师,加大其违规成本.

(三)加强对上市公司的监管

加强对上市公司进行监管、处罚,综合运用法律、行政、舆论等各种力量提高上市公司失信成本.我国已经形成了一套具有中国特色的系统、完整的证券监管体系和相关法律法规,构建了较为全面的证券自律监管组织体系（证券交易所、证券业协会等等）.但承担主办者和监管者双重角色,承担着“发展”和“监管”证券市场的双重职能,一定程度上导致了证券市场监管的过度,形成“该管的没管好、不该管的乱管”的局面,削弱了证券自律监管组织监管权的发挥.要将更多权力下放给证券自律监管组织自行行使,建立不同层次良性互动的监管体系,实现对上市公司的有效监管.

(四)加强上市公司的内部治理

1.优化上市公司股权结构.优化我国上市公司股权结构的核心问题是解决上市公司 “一股独大”,国有股不能流通,市场资源不能优化配置的问题.

国有非流通股股东可以通过评估资产、折股、首发、增发、配股使资产不断增加,这就意味着流通股权利优势在一定程度上的丧失,进而造成流通股的下降.要研究如何给予流通股股东充分补偿,调整国有资产的结构,避免冲击股市和动摇股民的信心.

2.完善公司治理结构.首先必须完善公司产权制度,加强股东参与监督的动机和能力.企业所有权和经营权的分离,必然会导致上市公司的投资者与管理层存在着严重的信息不对称,为上市公司利润操纵提供了空间.其次要形成财产所有权分散化的多元所有者产权结构,改变我国“一股独大”的股权结构.

(五)严格执法,加大对上市公司利润操纵的惩处

上司公司之所以敢于违反会计准则进行查重,与国家对这种行为的法律约束不够强密切相关.其查重所获得的收益远远高于为此付出的成本.应加大上市公司利润操纵的成本,使其利润操纵行为被揭露后承担的成本远远大于其进行利润操纵所得的收益.建议上市公司一旦被发现有利润操纵行为,将给予巨额的经济赔偿,情节严重的,取消其上市资格,并对与上市公司互相勾结的相似度检测机构、监管部门等,一经查获,严肃处理,并视情节轻重追究相关违法人员的民事责任和刑事责任.

综上所述,对上市公司利润操纵的控制与监管任重而道远.这是一个国际化的问题,对整个资本市场的发展意义非凡.对我国而言,只有结合国情向发达国家学习,取其精华、去其糟粕,坚持谨慎的原则,以创新的精神才能加快证券市场的发展.Z