本站原创7月10日至11日举行的第5轮中美战略与经济对话期间,双边投资协定谈判取得重大突破,中方同意以准入前国民待遇和负面清单为基础与美方进行投资协定实质性谈判.历经长达5年的9轮艰难博弈,谈判进入实质性阶段,这将对中国宏观经济和微观企业行为产生重大影响.
中美双边投资协定谈判启动于2008年,双边投资协定是两国间为了保护和促进双边投资签订的条约.
所谓准入前国民待遇是指在企业设立、取得、扩大等阶段给予外国投资者及其投资不低于本国投资者及其投资的待遇.负面清单是指凡是针对外资的与国民待遇、最惠国待遇不符的管理措施,或业绩要求、高管要求等方面的管理措施均以清单方式列明.
双边投资协定对于中国宏观经济和微观企业行为产生的影响将是巨大的,一个重要的原因在于协定所认为的“投资”不同于一般.一般认为双边投资协定管辖的范围是两国间的直接投资.然而,根据美国惯例,未来形成的中美双边投资协定将覆盖至“具有资本保证、利润预期或风险承担”等投资特征的各项资产.也就是说,不仅包括直接投资,还包括各种证券投资、衍生产品、跨境贷款和贸易信贷等,甚至还将投资者预期获得的利润囊括在内.两种投资的数据将有很大差异,就直接投资而言,截至2013年5月底,美国在华累计超过700亿美元,中国对美接近200亿美元；而截至2012年6月底,中国持有的美国证券资产规模高达15922亿美元,是中国对美直接投资的80倍.
中国目前对外资管理实行的是准入后国民待遇和混合清单.准入后国民待遇只适用于外资在已经获准进入后的营运阶段,而不适用于外资准入阶段.采用准入前国民待遇,在外资企业选择投资领域时,就必须将其与国内投资者一视同仁.以电信业为例,美国曾多次敦促中国放开其在电信行业的外资股权限制,即基础电信怎么写作领域的外资比例不得超过49%；增值电信怎么写作领域的外资比例不得超过50%.美国还要求中国废除外国公司必须与中国公司合资才能获得基础电信怎么写作许可的要求.
《外商投资产业指导目录》和《中西部地区外商投资优势产业目录》是中国指导审批外商投资项目和外商投资企业适用有关政策的依据.《外商投资产业指导目录》列明了鼓励类、限制类和禁止类的外商投资项目,未列入《外商投资产业指导目录》的项目为允许类外商投资项目.《中西部地区外商投资优势产业目录》中的项目适用《外商投资产业指导目录》中鼓励类项目政策.目前的《外商投资产业指导目录》于2012年1月30日起施行,其中鼓励类354条、限制类80条、禁止类39条.若采用负面清单,原则上只有列明在负面清单上的领域才能对外资进入施加限制,并且这种限制是不可逆的,即不管国内外经济形势如何变化,中国对外资的准入限制只能放松,不能收紧,除非对本国投资者采取同样限制或者对外国投资者做出相应的补偿.
如前所述,未来的中美双边投资协定将覆盖至证券资产和衍生产品,同时对于外资的进入可能采取相对宽松的态度.另外,美国的一贯做法是在投资协定中高度强调投资资金的跨境自由流动,却没有提供相应的例外条款以保证资本的流动不会引发经济波动乃至危机.在本次国际金融危机发生后,资本在新兴市场经济体出现了多次快进快出,巴西和韩国等采取了一定的资本管制措施,如巴西对境外投资者投资股票、债券和金融衍生品进行征税；韩国严格限制境外投资者对债券、衍生品等资产的交易规模.两国都非常强调对外汇衍生产品交易的控制,这实质上是控制资本流动非常重要的组成部分.
中美双边投资协定谈判进入实质性阶段后,如何看待该协定对中国宏观经济的影响,该协定是否能像人世一样,通过开放促进国内改革,尤其是促进国内审批机制的改革,为企业尤其是民营企业、小微企业带来新的投资机会,是我们最为关注的两个问题.