本站原创摘 要：在市场经济体制下,投资是国民经济活动中一个重要的组成部分.如何规避投资风险,更好地发挥投资对国民经济发展的推动作用,成为社会迫切关注的问题.所以,加强对投资风险的研究,有助于增强投资者的风险防范意识,采取相应的预防措施,进而促进投资的良性运行.
关 键 词 ：投资；投资工具；虚拟经济；市场信息不完全
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）06-0060-02
投资作为一种经济活动,产生于17世纪末期即古典市场经济阶段,历经三百多年的发展演进,至今已成为社会经济生活一个重要组成部分.在市场经济体制下,投资的关键是控制风险.怎样控制风险?产生投资风险的原因有哪些?本文下面就对这两个问题进行集中研究.
一、投资风险产生的原因
1.投资工具的多样性.在市场经济体制下,投资历经三百多年的发展,其工具愈来愈多,譬如,基础金融市场有价证券分为货币有价证券与资本有价证券,货币有价证券包括汇票、支票、本票等,资本有价证券包括股票、债券；衍生金融市场有期货、期权等,其中仅期货就包括商品、金融指标、金融工具、天气等期货品种,这些衍生金融工具所带来的投资套利活动盛行,更是给现实社会投资活动,带来种种不确定性.面对种类繁多的投资工具,虽然可使投资者的选择空间增大,但对不具备一定专业投资知识的人来说,其对投资工具的选择尤其是进行投资的优化组合,就面临较大的困难,这些都需要具备一定的专业投资知识.因此,在投资者对投资工具不甚了解的情况下,对投资工具的选择不当,就会带来相应的风险.
2.投资市场系统性风险的持续发作.在市场经济体制下,投资市场因受各种突发因素的干扰,其形势往往瞬息万变,令投资者难以预料,这就不可避免产生系统性风险.2008年9月爆发的美国次贷危机引发的全球性金融危机,就是最好的例子,这次危机使全球股市大衰退,使美国、欧盟、英国、日本等世界上主要经济体都深受打击,现在仍阴霾未散,无疑会给众多的投资者带来无法预料的损失.市场系统性风险的持续性发作,往往给投资者带来毁灭的打击,孕育着无限的投资风险.
3.市场信息不完全.投资者要获得完全的市场信息,在现实社会经济条件下是难以做到的.在现实社会经济条件下,市场信息往往是不完全的.市场信息的不完全对投资者来说是非常不利的,往往会引发相应的投资风险,进而造成重大经济损失.例如,“世界历史上著名的经济危机——1720年南海泡沫,给众多的投资者带来了重大经济损失,市场信息的不完全或不对称是主要因素.1720年,英国伦敦南海公司与政府交易换取了发行股票的经营特权,并且为刺激股票发行,接受分期付款的方式购写新股,很多投资者竞相购写（当时拥有股票是一种特权,公众对股价普遍看好）,致使股票狂涨,然而南海公司的真实业绩却与人们的预期相背离,由于市场信息的不完全,很多投资者仍然持有写进该公司的股票,当国会通过《反金融诈骗和投机法》内幕人士与政府官员大举抛售股票时,南海公司股价暴跌,使投资者损失惨重.”[1] 再例如,“2006年至2007年10月在国际投机热钱的大量涌入炒作下,中国 A 股市场一路狂奔“牛市”,很多投资者在市场信息不完全或不对称的情况下,以为赚钱的大好时机到来了,在股票极高的情形下,大量写进,当中国 A 股市场开始大幅调整下跌时（跌幅达40%以上）.”[2] 很多投资者被“套”住了,从而造成投资大规模“缩水”现象的发生.
4.投资者的非理性行为.在市场经济条件下,投资者所关注的是短期经济利益,因而会忽视由此所产生的投资风险.在短期获利动机的驱使下,投资者往往会进行非理性的投资决策,导致投资风险的发生.例如,投资史上著名的“1637年郁金香狂热”,就是众多投资者为获取暴利,在郁金香高涨的情况下,非常不理性地将房产和土地低价卖掉,换取以购写昂贵的郁金香球茎,造成投资过度,最终在郁金香狂跌的情况下,很多投资者因无法履行合同而破产.再例如,1987年黑色星期一,因不断恶化的经济预期和中东局势的不断紧张,很多投资者在华尔街股市丧失理性地大举抛售股票,造成全球股市暴跌,给世界带来了重大经济损失,投资者自身也不会幸免.在上述事件中,检测如投资者能理性地采取行动,是不会给自己带来如此巨大的投资风险.
5.虚拟经济的出现.虚拟经济作为市场经济中信用制度和货币资本化的产物,往往以股票、债券、期货、金融衍生品等为其载体,它的出现在一定程度上会给投资者带来潜在的投资风险.譬如,企业发行的股票,实质上就是企业向社会公众的一种借款,其收益具有不确定性,即企业用筹集到的资金来发展实体经济,若达到了预期目标,就会给投资者带来相应的收益,若企业由于决策失误或管理不当而没有达到预期的经营目标,就会给投资者带来投资风险.这就是说,虚拟经济若能得到一定的实体经济作支撑,给投资者带来的风险就小一些,若其在一定程度上脱离了实体经济,就会给投资者带来相应的投资风险.投资风险的大小,视其与实体经济的脱离程度而定.此外,虚拟经济以市场信用制度为基础,若其发展违背了市场信用制度也会给投资者带来风险.例如,2001年美国能源巨头安然破产的重要原因之一,就是该公司采用会计查重手段（将未来不确定收益计入本期收益）蒙骗投资者,以达到牟取非法利益的目的,致使很多投资者上当受骗而购写其公司股票,最终在其破产后给众多投资者造成了不可弥补的经济损失.其行为就违背了市场信用制度,从而造成该公司股票这一虚拟经济的发展脱离了相应的实体经济,给投资者带来了相应的风险.
6.政府相关政策的误导.在市场经济活动中,政府相关政策的误导,也会给投资者带来较大的风险.例如,“1996年日本楼市泡沫的形成,在很大程度上源于日本政府相关政策的误导.20世纪80年代,日本政府为刺激国内经济转型,长期推行低利率政策,造成市场上资金充沛,再加上日本政府未对其进行有效引导,导致资金大量涌入房地产市场,引发股票和楼市双上涨,从而形成股市和楼市泡沫,酿成了经济危机,给众多投资房地产的人带来了灾难性的后果.”[3]再例如“1997年亚洲金融危机中,东南亚一些国家出现的房地产泡沫,在相当程度上归根于这些国家政府靠借外债维护经济增长的不正确做法”[4],无疑会给许多投资者带来经济损失.因为房地产市场泡沫的形成,是大量的投资者投资推动的结果,一旦泡沫破灭,投资者首当其冲受到损害. 二、规避投资风险建议
1.加强投资知识学习,奠定投资基础.加强投资知识学习,是投资者进行投资的前提,也是规避投资风险的基础.我们要进行投资首先必须具备一些基本的投资常识,譬如,投资有哪些种类?自己适合何种投资?各种投资工具具有什么特点?何种投资受政府政策影响大或受市场波动影响大?等等,这些知识都需要我们对其进行学习.其次,我们还要熟悉相关投资历史,对其发展过程中出现的投资案例进行总结,譬如,“漂亮的50股”、“1637年郁金香狂热”等,都会给我们进行安全投资提供有益借鉴.最后,多与投资经验丰富的人士进行交流,尽可能地了解一些投资实践知识,开阔自己的视野.有了基本的投资知识储备,我们就奠定了投资的坚实基础,从而也奠定了规避投资风险的基础.
2.保持良好的投资心态,克服非理性行为.保持良好的投资心态,可以使我们理性地采取投资决策,避免相应投资风险的滋生.在现实社会经济生活中,很多投资者投资失败,并非自己能力不及所致,而多半是由于投资心态不良造成的,投资者在不良心态支配下极易采取一些非理性的行为,从而酿成投资风险.譬如,在现实社会经济生活中,很多投资者购写股票时有“写涨不写跌”的心理,股票愈涨愈写,愈跌愈不写,在这种心态支配下极易采取一些非理性行为,进而把自己置于风险的巅峰.保持良好的投资心态,首先我们要保持足够的耐心,不能急功近利,急于求成,摆脱“一夜暴富”观念的困扰.其次,我们要克服盲目从众心理,不随波逐流,避免非理性投资.最后,正确对待投资成败,保持积极乐观的投资心理,做到败不馁,胜不骄.
3.及时追踪掌握市场投资信息,克服市场信息不完全或不对称的影响.在市场经济条件下,市场信息对投资者至关重要.首先,我们要多渠道、多途径获取相关投资信息,如通过互联网、报纸、广播电视等及时掌握有关投资信息.其次,多了解政府相关政策信息或经济动态变化信息,对自己的投资前景进行有效判断,把自己的投资决策建立在科学可行的基础上.最后,不断从投资实践中积极捕捉反馈的信息,及时指导纠正自己的投资决策.通过以上做法,及时获得准确、有效的信息,最大限度地克服市场信息不完全或不对称的影响.
4.政府要加强对投资的正确引导.在市场经济条件下,政府要从整体经济运行的高度出发,积极运用多种宏观经济调控手段,充分发挥对投资的宏观导向作用,防范相关投资风险的发生.首先,政府应根据市场投资信息变化,正确运用财政、税收、金融等经济杠杆,及时对投资进行卓有成效的引导,规范投资者的行为,抑制投资的过度膨胀,防止虚拟经济泡沫的出现,给投资创造健康稳定运行的宏观经济环境.其次,要建立科学的决策机制,搞好政策预测和追踪研究,及时矫正不合适宜的政策措施；健全法治,依法管理,克服人治的随意性和武断性,减少政府相关政策的失误引发的投资风险.
总之,有投资就有风险,这就看我们如何对其进行正确控制,控制适时,既能使我们取得投资收益回报,又能规避相应投资风险的发生,从而使投资充分发挥对经济增长有益推动作用.