本站原创监管层给我们描绘了极为绚丽的蓝图,各项投资跃然纸上,但各个投资项目能否如承诺般得以执行,还取决于政府对政策诉求的选择以及执行和受益主体是否一致等.我们认为基建外,往后排的依次是保障性住房、农村基础建设、电网、大型水利、能源（发电）、医疗社保、教育.
是近期扩张性财政的主力
在宏观报告《GDP 的个位数时代――财政政策顺周期的视角》中我们曾经提到,政府的扩张性财政往往受到税收等财政收入的制约.借用《地方财政及投资行为分析》中的数据我们也能看到,财政支出的顺周期特征在地方更明显,而支出启动稍早.也即是说,项目在目前更具现实意义.（注,这里的扩张性财政政策只论及的投资项目,不包括税收等财政政策）.
被提及的投资方向
照管理层的公开表态,消费和投资都是刺激内需的重点.但实际上,目前刺激消费的政策力度还远远不够：农村消费市场的启动是个极为漫长的过程,完善的社保体系还停留在纸面,个税起征点的大幅上调也仅仅是个倡议. 最关键的问题是：居民可支配收入增长乏力和财富缩水的大环境中,依靠居民自发启动消费不太现实.而居民为享受到宏观经济高速增长的福利也是我们诸多制度所致,短期内不会有任何改变.
因此,能短期见效的手段还是落脚于投资.投资方向可谓是五花八门：唱主角的传统基建（尤其是轨道、机场、公路等交运设施）、保障性住房、三农领域（小水电、水库、灌溉、公路、农资产品）能源项目（核电站、抽水蓄能电站、电网）、通讯、大型水利（南水北调中、东线一期工程）、教育、公共卫生/农村医疗.毫无疑问的是,这些项目不会面面俱到.目前财政已经收不抵支,明年将安排部分赤字并发行大量国债（即使是如媒体报道所言有几千亿规模）.但资金投向肯定会有偏重.因此,有必要从各种政策诉求对项目的力度做一个判断.
政策诉求
在98 年那轮投资中,政府投资项目比较单一,偏重于基建项目.有些政策诉求依然如故,如该产业占GDP 的比例高、带动的产业多、吸纳的就业多等；另外一些新目标尽管还不是主流,但也进入了管理层的视野：优化产业结构、节能减排、粮食安全等.此外,一些执行问题如资金来源、牵头部门的执行力等等也会有影响.
国民经济关联性
房地产和基建这两个行业自身和重要上游行业(关联度在10%以上1)分别占到到了GDP 的15%(关联建筑、房地产、金融)和6.4%(关联建筑、金属非金属).因此,正如我们看到的现实情况,基础建设和房地产成为成为了启动经济的首选,各种预算、税收利好纷沓而至.不被普遍看好.当然,由于相关的工业金属、建材（这两块因受其他因素负面冲击难以改观）、电力、工程建筑、专用设备\电器设备都已经都已在中有所体现,这里就不着重论述了.
吸纳就业力度
就业率对社会稳定发展的重要性不言而喻,、人力资源和社会保障部调研珠、长三角并火速起草失业救助报告便是一个证明.从这点上说, （包括FAI 本身和建成后对劳动力的吸纳）,保障性住房和交运设施成为重中之重也就不奇怪了.排在最后的公共卫生、社会保障虽然对减少预防性储蓄,增加消费有正面作用,但对解决目前最头痛的就业并不多大帮助.
其他目标
在兼顾拉动经济和解决就业等传统目标的同时,怎么写作于能源、粮食安全等重要但不紧急的目标也进入了管理层的视野.因此,像农村基建、能源项目、大型水利、农村医疗等就是怎么写作于这些目标的.
执行主体和执行效果
经济学理论里的信息不对称和外部性也能用来观察财政行为.从信息对称性来讲,一些投资项目需要由地方政府去牵头执行：地方政府对于地方的投资需求更为了解,有利于选择最有效率的项目,或者因地制宜地以最优的方式去解决.但其中的悖论是,因为项目的外部性（受益范围为全国）,在信息上理应由地方牵头的项目拿给地方政府执行达不到效率最优.当然在中国还有一种情况是靠项目去争取财政拨款,但实际执行效果不一定好.（如各地争抢的核电项目）这篇报告说论及的投资方向都是由牵头发起,但执行的时候有可能是通过向地方政府转移支付,由后者执行的.
从上表的情况看大型、跨省铁路、公路,机场、港口、省内公路铁路、电网和大型水利等因为执行主体和受益主体一致,最后得以执行的力度和效果可能是最好的.
总结
监管层给我们描绘了极为绚丽的蓝图,但各个投资项目能否如承诺般得以执行,还取决于政府对政策诉求的选择以及执行和受益主体是否一致等.综合以上分析（见下表）,我们认为除了被上下一致认可,被政策和资金前呼后拥的基建,往后排的依次是保障性住房、农村基础建设、电网、大型水利、能源（发电）、医疗社保、教育.