EVA指标在火力发电企业中的应用

[摘　要]本文结合火力发电企业的实际情况,以“上海电力”EVA指标的计算为切入点,对EVA模型在火力发电企业中的应用进行初步分析,同时对火力发电企业应用EVA指标的意义及对策进行探讨,以期能对该指标在电力企业更好的应用有所裨益.

[关 键 词 ]EVA模型　业绩评价　资本成本

一、“EVA”的含义及计算公式

（１）何谓“EVA”

1.经济增加值(Economic Value Added)EVA,也称经济利润,是公司经过调整的税后净营业利润减去资产价值机会成本后的余额.它是衡量和评价公司价值和创造财富的度量标准.

2.从算术角度讲,EVA等于税后净营运利润减去包括股权和有息债务的全部投入资本的机会成本后的价值,是所有成本被扣除后的剩余收益.它反映了一个公司在经济意义是否获利,它通过对资产负债表和利润表的调整和分析得来,反映出公司营运的真实情况以及股东财富的创造和损失程度.

（2）“EVA”计算公式

EVA等于（投资资本收益率-加权平均资金成本率）×投资资本总额

该公式的核心含义是任何投入资本都是有成本的,公司的盈利只有高于其资本成本时才有意义；企业EVA指标若是负数,即使利润大幅增长,该经济组织实际上是虚盈实亏.

二、电力企业EVA案例分析

（1）电力企业概况

鉴于上市公司财务信息披露的透明性、及时性及可靠性,本文以上市公司“上海电力”（A股代码：600021）为样本对其2010年——2011年财务报表传统业绩指标净利润和EVA进行计算分析.“上海电力”系中国电力投资集团公司控股的大型火力发电企业,于1998年经批准成立并于2003年A股发行上市,主营电力、热力产品的生产和销售.样本对于火力发电企业具有较高的代表性.

（2） “上海电力”财务指标计算

1.EVA计算公式解析

在EVA具体计算时,按下列公式进行解析：

投资资本＝所有者权益＋有息负债；

息前税后利润＝净利润＋利息×（1-所得税税率）；

投资资本收益率＝息前税后利润÷投资成本×100%；

经济增加值＝（投资资本收益率-加权平均资金成本率）×投资资本总额；

2.EVA值计算（见表2-1）

3.案例分析

从上表可以看出,“上海电力”2010、2011年净利润分别为1611.23万元、1513.16万元,均为正数,若以会计利润作为评价标准,2010、2011年“上海电力”均较好的完成了利润目标.但是,若以经济增加值为评价标准,2010年为92.09万元、2011年为-76.89万元,远低于净利润数,且2011年为负数,不能给股东带来价值增值.

EVA计算指标消除了传统会计核算无偿耗用股东资本的弊端,将股东投入的资本金作为一项有偿使用的资源,要承担一定的机会成本,使评价指标更加科学、合理、有效,更好的反映出国有资产是否保值增值、是否提高经营效益等工作业绩.

三、实施EVA指标的意义及提高EVA指标的对策

（1） 实施EVA指标的意义

1. EVA考虑了资本成本,有助于控制风险

资本成本是EVA指标最具特点和最重要的特征.EVA使得管理层在进行决策时主动考虑资本成本因素,促使管理层更加重视存货、应收账款、固定资产及无形资产相关的机会成本,从而加强资产的充分利用,减少长期资产带来的经营风险和应收款项带来的坏账风险.

2. EVA对评价标准进行创新,建立科学、合理评价体系

现实中,公司往往根据不同的业务流程采用不同的评价指标.如常用的有以营业收入或市场份额的增长作为战略财务目标；以净利润或每股收益评价经营主体；以毛利率、经营净流量或市场占有率衡量某个产品或生产线；运用内含报酬率或净现值分析项目投资；根据并购收益或并购价值所作贡献权衡收购项目等等.以上评价标准的不一致,会导致公司经营战略和经营决策缺乏向心力和凝聚力.EVA将所有的决策都用一个指标紧密联系起来,避免了公司决策与内部执行的冲突,使各单位各部门指标与企业目标一致,加强各部门的协调与沟通,形成合力,提高工作效率.

3.EVA指标注重资本投入与产出效益

EVA指标有利于抑制经营管理者的短视行为,平抑盲目投入的冲动,引导企业走可持续发展之路,EVA指标有利于规范投资行为,促使国有电力企业谨慎投资和盲目扩张,实现国有资产的保值增值.

（2） 电力企业提高EVA指标的对策

1.电力企业的特殊性

电力企业有其自身的特殊性,特别是火力发电企业,表现在：产品品种单一——电力,电力没有形状、颜色之分,而且不能储存,发电量、上网电量都是按电力交易中心下达的计划进行；火力发电企业的原材料也很单一——燃煤和燃油,主要是燃煤,占火力发电企业总成本的75%；另外,火力发电企业资产负债率较高,高达80%及以上.

2. 电力企业提高EVA指标的对策

①做好电力营销工作,提高上网电量提高上网电量,使发电机组的负荷率提高,降低单位固定成本,提高经济效益.

②加强燃料管理工作,提高边际贡献

电煤采购量可以根据计划发电量来反算,统筹规划好电煤库存量,在确保生产供应的条件下减少库存量,提高流动资产周转率,降低仓储费用和资金占用的机会成本,同时降低采购成本、运输成本,提高边际贡献.

③加强电费回收力度,提高应收账款周转率

电费回收有其特殊性,一般是当月结算上个月的电费,电费回收滞后一个月,按照合同规定是月结季清.财务部门应与电网公司建立良好的战略合作伙伴关系,努力提高电费回收率,提高应收账款周转率,减少应收账款变现天数.

④调整并优化资金结构,提高资金使用效率

电力企业资产负债率较高,银行借款占主体,通过调整并优化资金结构,短期借款与流动负债搭配,长期借款与非流动负债搭配,既充分利用财务杠杆起到避税效应,又稳健实施规避财务风险,提高资金使用效率.

⑤加强对标管理,努力控制成本.

发电企业成本项目较多,有燃料费、水费、职工薪酬、折旧费、材料费、修理费等,对每一个成本项目,上级部门都制定了成本标准,发电企业应根据对标管理原则,制定综合计划和预算编制,做好成本控制和成本评价和考核工作,努力降低成本,实现减亏、控亏、扭亏目标.