本站原创作者简介：张宝贵（1991—）,女,汉族,福建市人,本科在读,单位：山东大学工商管理专业,研究方向：工商管理.
摘 要 ：企业的财务管理目标是指企业进行财务管理活动所希望取得的结果.它是企业财务管理活动的导航仪,可以用于协调企业同各方面财务关系.因此,合理的财务管理目标对于一个企业来说也是至关重要的.本文将阐述在21世纪企业主流的财务管理目标.
关 键 词 ：企业财务管理目标； 股东财富最大化；企业价值最大化
确定财务管理目标,对于企业的发展具有战略性的指导意义.一直以来,国内外的学者对财务管理目标不断地进行研究,从“利润最大化”,“净现值最大化”,“每股收益最大化”到现在更加合理的财务管理目标.
一、企业主流的财务管理目标
1,股东财富最大化.覃学强（2007）认为“企业的财务管理目标最具代表性,最能说明问题的是股东财富最大化”.股东财富最大化是指股份公司通过合理经营,采用最优的财务政策,在考虑资金的时间价值和风险报酬的情况下,不断增加股东财富,使股东财富达到最大化.股东财富最大化可以反映股东的主观愿望和利益,同时它考虑了取得报酬的时间因素,并且注意风险-报酬的关系,克服了不顾风险片面追求利润的短期行为.但是股东财富最大化也有它的局限性.一来,它仅仅考虑了股东的利益,而忽略了其他的利益相关者,而从企业的长远发展来看,仅仅将财务管理目标归纳为某一利益集团的目标是不合理的；二来,仅仅要求股东利益最大化,会引起过度的利润分配,使得企业片面追求短期经济利益和过度利用财务杠杆增加股东收益,增加企业的风险.
2,企业价值最大化.它是指企业通过在财务上的合理经营,并使用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,使企业总价值达到最大.在1977年詹森等人证明了企业存在一个最优的资本结构是企业价值最大化.当今有学者指出“企业价值最大化的财务管理总体目标是当今企业的最优选择”（陈小平,2007）,在2011年陈玉菁也指出企业价值最大化最突出的特点是财务目标的多元化,并且主张在企业经营的过程中,充分协调各主体之间的财务关系,它强调不应把目光限制在股东财富最大化上,而应有社会责任等辅助财务目标,丰富企业价值最大化的内涵.可见,企业价值最大化注重企业在发展中考虑各方利益关系,并在一定程度上避免了决策者为眼前利益而进行短期决策的行为,并且也考虑了资金的时间价值和投资的风险价值,有利于统筹安排长短期规划,有效筹措资金.但是企业的价值难以确定,所以也是企业价值最大化亟待解决的一个问题.
3,利益相关者财富最大化.社会责任,即“公司不能仅仅以最大限度地为股东们盈利或赚钱作为自己的唯一存在目的,而应当最大限度地增进股东利益之外的其他所有的社会利益”.这些利益相关者包括消费者利益,员工利益等,纠正了以往一味保护股东利益的做法.在财务领域,由利益相关者学派衍生出来的财务管理目标被称为利益相关者财富最大化.这种观点认为企业的所有权主体不仅仅是股东,而应该拓展为出资者,债权人,员工,供应商与用户等利益相关者.因此企业的理财活动,不仅要考虑投资者的利益,而且要兼顾其他利益相关者的要求和企业的社会责任.但在实践中,利益相关者理论的可操作性又有所欠缺.因为首先企业必须要保证盈利,利益相关者才会同时获利,并且我们难以准确确定谁才是利益相关者,以及相关性有多大.
4,衡量利益相关者的企业价值最大化.金鑫（2007）提出“企业价值最大化的衡量指标就应该以利益相关者为出发点.因为他认为企业价值最大化比股东权益最大化更为合理,加之,企业是社会的,社会是由各个不同的人构成的,企业的价值不仅表现在企业本身增值上,而且表现在对社会的贡献上以及对广大人民的根本利益的贡献上.所以,企业财务目标的制定既要符合企业财务活动的客观规律,又要充分考虑企业财务管理的实际情况,使之具有实用性和可操作性.
二、评价与总结
首先,我们可以很清楚的知道,企业价值最大化和股东财富最大化是现在两个基础的财务目标管理理论.很多学者都是在这两个的基础上进行进一步的研究和改进,从而形成自己的理论.在这些新形成的理论中,一些随着社会发展而越来越受到重视的因素在不断地被添加,比如企业的社会责任,人性化管理等等.因此财务管理目标是随着社会的发展而不断地改变完善,赋予自己更新的内涵,以适应时代的发展.
其次,从利益相关者的角度而言,在刚开始,人们主要注重的是股东或者是所有者的利益,并且以此为主要的财务管理目标.但是任何一个企业的发展都必须要与其利益相关者相联系,并且如果两者形成一个互利共赢的局面有利于企业的长远发展；加之,现在的“人本”思想,以及提倡社会利益的今天,利益相关者的利益越来越受到重视,因此出现了利益相关者学派提出“利益相关者财富最大化”,之后不断地有学者提出以权衡利益相关者为前提的股东利益最大化以及企业价值最大化等等,这就是财务管理目标的一个巨大的进步.
最后,从可操作性来讲,每一个理论的提出可能只是考虑到它在理论上的正确性,却没有考虑到它的可操作性,因此比如企业价值最大化,利益相关者财富最大化等理论的可操作性都较低.为了让每一个理论都可以有效地运用于实践,学者们又纷纷开始考虑理论在生活中的具体运用,从而衍生出不同的财务管理目标,比如说企业竞争力最大化.我们可以很明显地看出企业竞争力最大化是企业价值最大化的在可操作性方面的提升版..（作者单位：山东大学）