本站原创【摘 要】改进财务分析体系是以传统的财务分析体系为基础,对相关公式进行重新设定而形成的改进的财务分析体系.它具有与公式中的分子分母更加匹配、区分了经营活动损益和金融活动损益与有息负债和无息负债等优点.但也存在适用面相对较窄、没有考虑流量状况等不足之处.在对改进财务分析体系的运用上应结合流量状况分析,修改对外报表的格式,以利于使用者更好的分析和决策.
【关 键 词】改进的财务分析体系；净经营资产利润率；流量
财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性.由于传统财务分析体系存在一些问题,人们对传统财务分析体系作了一系列的改进,逐步形成了一个新的分析体系——改进的财务分析体系.
1改进财务分析体系的基本内容
改进财务分析体系是以传统的财务分析体系（杜邦财务分析体系）为基础,对相关公式进行重新设定而形成的.它最大的变动在于将企业活动划分为经营活动和金融活动,将无息的资产（负债）称为经营资产（经营负债）,有息的资产（负债）称为金融资产（金融负债）,由此而来将相关的财务会计指标和会计报表进行相应的调整,剔除掉不匹配的相关因素,用新的财务指标从崭新的角度分析企业的财务状况.其中：
净经营资产等于经营资产-经营负债
净负债等于金融负债-金融资产
该体系的核心公式为：
权益净利率等于经营利润/股东利益-净利息/股东权益
等于经营利润/净经营资产×净经营资产/股东权益-净利息/净负债×净负债/股东权益
等于经营利润/净经营资产（1+净负债/股东权益）-净利息/净负债×净负债/股东权益
等于净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆
等于净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆
改进财务分析体系中权益净利率有三个驱动因素：
净经营资产利润率（又可分解为销售经营净利率和净经营资产周转率）、净利息率和净财务杠杆或者净经营资产利润率、经营差异率和净财务杠杆.
2改进财务分析体系的优点
2.1公式中的分子分母更加匹配
传统财务分析体系里总资产利润率的计算公式所用的“总资产”与“净利润”不匹配,总资产是全部资产提供者享有的权利,而净利润是专属于股东的,两者不匹配.
改进的财务分析体系采用了净经营资产利润率,其分子是全部经营活动形成的利润即经营利润,分母为净经营资产,反映了净经营资产的实际回报率.
2.2区分了经营活动损益和金融活动损益
企业的金融资产是尚未投入实际经营活动的资产,在计算盈利能力时应区别于经营资产；金融负债的费用是资本成本,也应与经营活动损益相区分.传统的财务分析体系没有区分金融活动和经营活动,而改进的财务分析体系对此作了区分,使得对企业盈利能力的反应更加准确.
2.3区分了有息负债和无息负债
负债中有有息负债与无息负债,只有区分好有息和无息负债,将利息与有息负债相除才是实际的平均利息率,才是实际的财务杠杆效应.无息负债没有固定成本,没有杠杆作用,将其计于财务杠杆,不仅不合理,还会扭曲财务杠杆的实际作用.传统的分析体系对此未进行区分,而改进的分析体系对此进行了区分,以净财务杠杆来分析,更加合理.
2.4提供了企业可以承担借款净利息的上限
经营差异率是净经营资产利润率和净利息率的差额,它表示每借入1元债务资本投资于经营资产产生的收益偿还利息后剩余的部分,该剩余归股东所有.如果经营差异率为正值,借款可以增加股东收益；如果它为负值,借款会减少股东收益,从增加股东收益来看,净经营资产利润率是企业可以承担的借款净利息的上限.
2.5有利于评价企业的盈利能力
改进的财务分析体系将不具预测价值的营业外收支和持续性不易判定的其他经营利润与主要经营利润相区分,更加有利于评价企业的盈利能力.
3改进财务分析体系存在的不足
3.1适用面相对较窄
改进财务分析体系适用面较窄主要来源于两个方面：一方面资料的获得存在一定的难度.净利息率等指标的分析,需要使用报表附注的明细资料,有些信息明细资料中也未提供,比如资本化了的利息附注中就未必提供.这就使得企业外部人员在分析时存在一定的难度,未获得详细的资料会使得分析不够准确和具体.另一方面运用改进财务分析体系进行分析需调整资产负债表和利润表,对于没有扎实的会计知识功底的人员来说存在一定的困难.
3.2没有考虑流量状况
改进财务分析体系的资料数据均来自于资产负债表和损益表,分析局限于资产盈利能力,缺乏对流量的分析.而流量数据对于公司的财务分析是至关重要的,只有通过对流量的分析,得到企业流量来源、结构、数量等信息,才能对企业经营资产的真实效率,以及创造利润的真正能力作出评价.改进财务分析体系没有提供这方面的信息,是一个重大不足.
3.3对企业风险的估计不足
一方面该体系没有反映企业所面临的经营风险.该体系的数据资料均来源于财务会计,没有显示按成本性态反映的成本信息,没有提供固定成本与变动成本的信息,不能反映由于固定成本的存在而形成的经营风险.
另一方面该体系也没有充分反映企业的财务风险.改进的财务分析体系区分了有息负债和无息负债,采用了净财务杠杆,净财务杠杆虽然能够反映更符合实际的财务杠杆作用,但是却缩小了企业的财务风险.无息负债虽无利息却仍要到期偿还本金,如若无法偿还同样面临信用损失和破产的风险；金融负债以净负债的方式反映（净负债等于金融负债扣除金融资产以后的余额）,则减少了企业所需偿还的负债的金额,虚增了企业的偿债能力,虚减了企业所面临的财务风险.3.4不能真正地反映企业的财务目标实现情况
企业的财务目标是股东财富最大化或企业价值最大化,企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬.改进的财务分析体系以权益报酬率为核心,通常限于事后的财务分析,不能对决策、计划和控制提供更为广泛的帮助；不能真正反映出企业的收益质量以及发展能力,也就不能提供给所有者带来的未来报酬,不能真正的反映企业的财务目标实现情况.
4对改进财务分析体系在运用上的几点设想
4.1修改对外报送的资产负债表和损益表的格式
企业财务报告的目标是向财务报告的使用者提供与企业财务状况、经营成果和流量等有关的会计信息,反应企业管理层受托责任履行情况,有助于财务报告使用者做出决策.归根结底对外报送财务报告的目的是为了使用者进行分析,以利于其做出决策.改进的财务分析体系比传统的财务分析体系优越,那么财务报告就应该为改进的财务分析体系怎么写作,企业就应报送调整后的资产负债表和损益表,以利于使用者更好的分析和决策.
4.2结合流量状况分析
流量表是财务报告中三大主表之一,外部人员也可以很容易的获得,在运用改进的财务分析体系对企业的财务状况和盈利能力进行分析的同时,要另外对流量表进行分析,以补充改进财务分析体系的不足,使分析更全面.
4.3主要用于内部决策
在没有解决资料获得难的问题之前,该体系可主要用于企业内部决策.企业内部的分析人员可以获得各种资料,为分析提供便利.另外企业还可以结合管理会计方面的资料,掌握固定成本信息,以利于评价经营风险.
总之,传统的财务分析体系在实务中的运用非常广泛,改进财务分析体系虽有其特有的优点,但是要取代传统的财务分析体系而走上普遍运用的道路还需要经过被认识、被接受和被使用的过程.这期间改进的财务分析体系也应不断的完善.
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[责任编辑：王静]