本站原创从中期角度看,有业绩高增长预期的大蓝筹是投资者当前筛选年度牛股的重要目标,因此,在操作中捕捉并耐心持有具有大幅上涨空间的优质大蓝筹,是投资者当前乃至今明两年波段操作的重中之重.
“没有只涨的股票,也没有只跌的股票.”股市的这一规律再次得到验证.
上半年风风火火一路上涨的题材股、低价股在“530”之后的一轮调整中,偃旗息鼓了,股价被腰斩,即使在新一轮反弹中,其中大多数股票也没走出下跌的阴影.
与此相反的是,大盘蓝筹股在今年上半年市场表现乏善可陈,股价涨幅不能与题材低价股相提并论.然而,也就是这些有着业绩支撑的蓝筹股,在经历了5月30日之后两轮暴跌后,股价回升迅速,而且有的在近期创出新高.特别是金融股、地产股成为本轮上涨行情的领头羊,而钢铁股等则跟进上涨.
结构调整
从“530”印花税上调开始,一系列调控政策陆续出台：QDII试点扩大、大蓝筹海归加速、出口退税率下调、特别国债发行以及加息和利息税减免.A股市场的结构性调整也已经展开.
据分析,金融股、地产股走强与其基本面因素有关.
由于宏观经济持续向好,人民币信贷投放快速增长,同时温和的通胀水平,以及人民币升值的稳定预期,导致金融地产行业始终成为业绩稳定增长最确定的行业.即使是政策出台多次的调控措施,银行信贷稳步增长、利差保持相对稳定、不良信贷得以控制等都对银行业绩的增长提供了支持.
房地产连续上扬,特别是全国几大中心城市的房地产快速上扬,对于地产公司的业绩无疑是最大的保障.
钢铁股的上涨也是因为其估值低、业绩增长稳定受到机构的追捧.行业龙头宝钢股份在一季报中称,预计今年上半年净利润较去年同期增长50％以上.
综观近期的行情,有业绩支撑的股票或者预期业绩增长较快的股票表现突出,这或许是中报行情的一次预演.
业绩支撑
截至2007年7月23日,沪深1483家上市公司中已有725家发布了中期业绩预告,进行业绩预告的公司数量达到近3年来最高峰,而业绩“报喜”态势明显.尤其值得关注的是,在工商银行、宝钢股份等大盘蓝筹股的拉动下,银行、钢铁行业整体业绩水平均已呈现普涨态势.
分析师指出,业绩“报喜”给股市走高奠定了基础,后市投资机会仍然会集中在绩优股上.
中信证券一份研究报告称,风格指数与新增投资者的相关关系能够为这种判断提供佐证.风格指数表现差异往往表明市场主导力量的变化,在开户数出现脉冲式增长期间,新增的个人投资者成为市场主导力量,他们大多写入了股价偏低的微利股(亏损股),从而导致微利股涨幅超越绩优股.在开户数平稳增长的情况下,概念股的炒作也将沉寂一段时间.
当前市场的主导力量是机构投资者,基于基本面分析的投资取向决定了市场热点.从二季度基金配置变化来看,基金对金融行业配置比例仍然最大,对房地产增仓最多.因此在7月份金融、地产业绩仍然超市场预期的情况下,两个板块的上涨也就成了必然.
关注蓝筹
下半年A股市场投资向蓝筹股回归已成为众多机构投资者普遍认同的新模式,而这样的认同是有充分理由的.
根据国际经验,大盘蓝筹公司在各国股票市场的主升浪中都担当了主要角色,中国也不会例外.银行、地产、钢铁、石化、机械制造等反映国民经济晴雨表的支柱产业将受益于宏观经济的高度景气周期.它们的盈利能力和利润增长空间都相当可观.与此同时,蓝筹股的盈利质量也在迅速提升.
大部分蓝筹公司的利润增长均来自于主营业务的快速发展和管理水平的改善.在保持25％左右的主营业务扩张的同时,三项费用却显著下降.这种可持续的增长模式是投资价值的真正体现.
从估值角度分析,目前市场总体估值水平已不便宜,但是市场中还是存在少数估值水平低于市场整体水平的优质蓝筹股.它们与市场的估值差距就是投资的安全边际,显然差距越大安全边际越高.
在经历了上半年题材股鸡犬升天的炒作行情后,蓝筹股的估值优势开始显现.基于普遍的预期,沪深300指数2007年、2008年的业绩增长46％、26％,则目前沪深300指数2007年和2008年的动态市盈率分别为26.4倍和20.9倍.
人民币长期升值趋势必将导致国内消费和怎么写作行业的高速发展,为蓝筹公司带来稳定的增长.
目前大部分蓝筹股公司还是执行33％的所得税税率,在2008年两税合并后,它们将是减税受益最多的公司.
从管理层紧锣密鼓的准备进程看,下半年推出股指期货的可能性很大.由于以沪深300指数作为股指期货标的指数已基本确定,这样的话,那些构成沪深300指数的大盘蓝筹股无疑将更加得到大资金的青睐.由于它们是各路机构迎接股指期货的必备筹码,这部分蓝筹股可以享有一定的流动性溢价.
可以说,在挤压题材股结构性泡沫的大背景下,蓝筹股具有进可攻退可守的特点,值得投资者加以重点关注.
“在这个时候重新锁定大盘蓝筹股,与市场变化的内在逻辑是相吻合的.从三、四季度开始,主流资金还是会重新回到蓝筹企业,近期市场的持续上涨已印证了这一点.目前是比较有利的基金建仓机会.”即将出任交银施罗德蓝筹基金经理的李旭利表示.
从基金二季报也可以看出,基金规模在大幅扩张的同时,基金的价值投资理念进一步深化,绩优蓝筹股也再度回到基金的怀抱.
毋庸置疑,既然大机构大资金在建仓或将建仓大盘蓝筹股,那么蓝筹股很可能就是未来大牛股的摇篮.
优先配置
分析师认为,从中期角度看,有业绩高增长预期的大蓝筹是投资者当前筛选年度牛股的重要目标.因此,在操作中捕捉并耐心持有具有大幅上涨空间的优质大蓝筹,是投资者当前乃至今明两年波段操作的重中之重.
那么近阶段如何进行投资呢东方证券建议,优先配置煤炭、地产、金融、钢铁和石化行业.在我国流动性充裕、社会财富效应逐步显现的情况下,各类资产、资源将保持长期上升的趋势,煤炭、地产、金融行业将有长期投资价值,而与经济相关度较高的、估值相对便宜的钢铁和石化行业也值得看好.
银行股的估值已处于主要市场的高位,股价不再诱人.2007年上半年银行预增不断,但2007年下半年银行盈利同比增速将放缓.东方证券将银行股的评级由“看好”下调为“中性”,建议投资者关注增长基础上有发展的银行股,推荐大银行,谨慎推荐部分有特色的中小银行.
对于钢铁股,东方证券认为,钢铁股的集体表现更多来自于市场层面,即超跌反弹、估值洼地效应和中报业绩预增.近期钢铁行业基本面没有发生实质性变化,虽然钢价趋于稳定并有小幅反弹,但下半年我国钢铁供需基本面并不乐观,维持钢铁行业“中性”评级.建议增持龙头钢铁公司；超跌的二线钢铁公司,如马钢股份和邯郸钢铁；对钢铁周期敏感度低的公司,如大冶特钢.
在石化行业,国内快速增长却高度垄断的成品油市场竞争格局,是国内一体化石油公司可以较欧美同类企业享受更高估值的主要依据.中国石化是目前国内资本市场上唯一的能源一体化上市公司.经过测算,中国石化2007、2008年业绩的复合增长率仍能维持在30％左右.中国快速增长的石油化工产品市场和公司自身管理水平的提高已从某种程度上熨平了行业周期对其业绩波动性的影响,维持写入的投资评级.
天相投顾建议投资者可“贪婪持有”中国的“漂亮50”.这些公司稳健的经营、持续增长的业绩预期以及良好的竞争优势,为长期投资提供了价值基础.