本站原创进入7月,市场在政策面、资金面上都有好转,再加上目前市场的估值也处于历史底部,这些都为反弹提供了充分的条件.而对于基金投资者来说,基金的组合配置将成为关键.
开放式基金7月投资策略
权益类基金：
6月份市场观望情绪较浓,政策面相对稳定,宏观经济数据也基本符合预期.上证指数在6月28日之前一直在2500到2600点之间窄幅震荡,从月成交量来看也创出了自去年以来的新低(不考虑春节所在月份),在月末最后的两个交易日市场破位下行,上证指数收于2398.37,月跌幅7.48％,深证成指收于9386.34,月跌幅8.01％.从行业指数来看,医药生物行业跌幅最大14.57％,同为中小板块的电子元器件、农林牧渔和信息设备行业跌幅也都在10％以上,采掘、有色金属和化工行业继续大幅下跌,而金融怎么写作、食品饮料和商业贸易行业跌幅相对较小,从风格指数来看,绩优股跌幅最小；其次为低市盈率和大盘股,而微利股、高市盈率和中市盈率股票跌幅靠前.
权益类基金方面,开放式指数型基金加权平均下跌6.75％,跟踪沪深300金融、上证50和中证100等大盘风格指数的基金跌幅较小,而以上证中盘、中证500、深证100和中小板综合指数为跟踪标的的基金跌幅较大.主动管理的开放式股票型和混合型基金分别下跌6.53％和5.86％,整体而言基金跌幅小于股票市场,而持股仓位较低和行业配置偏向金融、地产板块的基金跌幅小于同业,博时、中银、富国、诺安和嘉实等基金管理公司旗下基金业绩表现较好.博时主题行业上月跌幅3.12％,基金仓位较高,但是受益于行业配置和选股能力,净值跌幅较小；富国基金旗下仅仓位较高的富国天惠精选成长和富国天博创新主题跌幅略超过5％,其余6只主动管理的股票型和混合型基金上月跌幅都相对较低,其中,富国天瑞强势精选基金持股仓位在90％左右,净值仅下跌4.17％；嘉实成长收益持股仓位在70％左右,上月跌幅也只有1.36％.从QDII基金业绩来看,海外市场表现更好,全部QDII平均跌幅0.92％,易方达亚洲精选上涨1.39％,其余基金全部下跌,交银环球精选和国泰纳斯达克100跌幅略高.
展望后市,近期市场破位下行虽然有资金面的因素,但是宏观经济的走势才是主要原因,6月份宏观经济数据将大幅回落和上市公司中期业绩预期下调等利空因素都将会对市场产生持续的打击,市场短期不容乐观,建议继续以低仓位应对市场风险,高估值中小盘个股存在继续补跌风险,而部分蓝筹股有望先于大盘企稳；从中长期来看,还是应该关注新兴产业和消费类的个股.基金方面,建议仓位较低的投资者继续观望,等待基本面更加有利的时机出现.对于已经被套的投资者来说,目前已经不是减仓的好时机,配置结构上,蓝筹风格基金可以继续持有,而中小盘风格基金建议逢高减持.长期投资者继续持有优质基金.
固定收益类基金
债券型基金：
6月份中债国债总指数下跌0.48％,中债企业债总指数上涨0.15％,开放式债券型基金加权平均跌幅为0.35％,招商安泰债券、工银瑞信增强收益、工银瑞信信用添利、中欧稳健收益和华泰柏瑞增利等10只基金取得正收益,而前两月表现较好的东方稳健回报、博时信用债券和大摩强收益债券净值略有下跌,部分同时持有较多可转债和股票仓位较高的基金净值下跌较多.
展望后市,资金面紧张导致债市整体呈现普跌的局面在7月份将大为缓和,股市大跌也加速了债市的回暖,经济增速回落等基本面因素也对债市构成支撑,总体来看债券型基金在7月份的收益水平将好于上月,走势仍以震荡为主,中短期投资者建议观望,长期投资者继续持有优质债券型基金.
货币市场型基金：
货币市场型基金6月份月年化收益为1.65％,和前三个月相比基本持平.展望后市,经济增速逐步回落,通胀压力有所缓和,央票利率将逐步企稳,货币市场基金的收益水平也将在目前水平小幅波动.整体而言货币市场基金是活期储蓄的理想替代品、股票市场调整时的避险工具和短期流动性管理工具.建议关注治理结构合理、产品线较全、固定收益类产品管理经验丰富的优秀基金公司管理旗下的货币基金.如：嘉实货币、华夏增利、博时收益、中银货币、建信货币、富国天时货币、易方达货币.
封闭式基金7月投资策略
传统封闭式基金6月份交易平均跌幅为5.32％,基金汉兴、天元、同益、景福、裕隆、久嘉和开元跌幅较小,基金科瑞跌幅最大11.10％,通乾、裕阳、安信和安顺也下跌较多.从折溢价率变化来看,截至6月25日,平均折价率为13.03％,月环比下降了0.92个百分点,基金天元、银丰、兴华、同益和久嘉折价率下降最为明显.2007年以来新设立的封闭式基金中,瑞福进取净值大幅下跌16.15％,而交易仅下跌6.71％,目前溢价率已经上升到50.66％,此外,5月份刚刚募集设立的银华深证100指数分级基金之银华锐进份额净值也下跌了15.34％,同时交易下跌13.57％,在全部基金中跌幅最大.分级基金折溢价方面,长盛同庆B折价率月环比下降了4.69个百分点,目前折价9.21％,兴业合润分级A、国联安双禧B中证100和瑞和小康略有折价,其他基金全部为溢价.
展望后市,6月份宏观经济数据将大幅回落和上市公司中期业绩预期下调等利空因素都将会对市场产生持续的打击,市场短期不容乐观；从封闭式基金整体折价率来看也不具备优势,中短期投资者建议观望,从长期投资来看,在关注折价率的同时,更多关注封闭式基金投资管理能力、组合配置结构,优选投资风格稳健、业绩持续性强的品种,长期投资者可以继续持有或逢低关注我们半年度策略报告中推荐的封闭式基金：基金裕阳、基金裕隆、基金汉兴、基金兴华、基金天元、基金科瑞.
7月开放式基金投资组合建议
6月份宏观经济数据将大幅回落和上市公司中期业绩预期下调等利空因素都将会对市场产生持续的打击,市场短期不容乐观,建议继续以低仓位应对市场风险,静待估值泡沫挤压后的投资机会.火类资产配置方面我们仍然维持原来的投资结构,低配权益类基金,高配固定收益类基金.年初以来推荐的两个投资组合,我们仍然保持目前的配置结构不做调整.主动均衡型：兴业趋势投资、易方达平稳增长、华夏希望债券、中银货币；稳健均衡型：嘉实增长、华夏回报、易方达稳健收益、建信稳定增利、富国天时货币.
今年以来,我们的主动均衡型推荐组合累计亏损10.32％,稳健均衡型推荐组合累计亏损为1.70％,而同期深证成指、沪深300和上证指数下跌幅度分别达到31.48％,28.32％和26.82％,推荐组合累计收益大幅超越同期市场基准指数表现.
债券基金不输股基.专家建议增加投资比重――金牛基金经理挂帅212银瑞信第三只债基发行在即
2010年基金“中考”成绩揭晓,截至到6月30日,上证综指下跌26.82％,相对于标准股票型基金18.5％的跌幅,债券基金一枝独秀,普通债券型基金平均取得了2.04％的正收益,其中获得中国证券报09年度金牛基金的工银瑞信信用添利债券基金A类收益率达到5.04％(银河证券).
业内专家稽出.股市与债市相关性较低,股市低迷时,往往正是债券大展身手的时候.债券基金低波动、相对稳定的收益,在中长期内,累计回报未必会低于部分股票型基金.Wind数据显示,截至6月30日,成立于07年5月11日的工银强债累计回报率超过32％.成立于08年4月贸4日的工银添利累计回报率超过26％,而同期生证综指跌幅分别达到了40.78％和31.34％：
国金证券认为,下半年经济增速放缓,股指摇摆于业绩与政策之闻,而在短期通胀压力上升以及资金充裕程度下降的背景下,债市或将维持高位震荡,稳健债基的预期年化收益率可以达到3％到4％的水平.因此,业内人士建议投资者可以选择优质债券基金作为资产配置,以抵御市场波动风险.
记者从工银瑞信获悉,该公可即将推出旗下第三只债券型基金一工银双利债券基金,07年金牛基金经理杜海涛将担纲管理,其负责管理的工银强债基金最近三年回报率排名同类基金第三.