本站原创2010年,沪深股市宽幅震荡,分化严重,上证综指最终下跌14.31%,报收于2808.08；深证成指下跌9.06％,报收于12458.55；而中小板指上涨21.26%,报收6828.98；上证国债指数上涨3.21%,收报于126.28.在此环境下,除指数基金外,主动型股票和混合型基金由于多数重仓了中小板股票,业绩表现较好,取得了一定的正收益,同时债券型和货币型基金表现依旧较为稳健,整体强于股票混合型基金.
指数型基金
2010年所有指数型基金的简单平均净值下跌12.25%,表现靠前的基金分别为：华夏中小板ETF、南方中证500、易基深证100ETF、万家公用事业以及融通深证100,净值增长率分别为20.71%、9.4%、-3.38%、-3.57%以及-3.66%.表现出色的指数基金中多数基金是跟踪中小板或是重点配置中小盘的基金,2010年中小盘个股在结构分化的行情中表现较好,因而跟踪中小板的指数基金表现相对较好.
主动股票型开放式基金
2010年所有主动股票型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值上涨3.42%,表现大幅强于指数基金的平均表现.前五名分别是华商盛世成长、银河行业优选、华夏优势增长、天治创新先锋和嘉实优质企业,净值分别上涨了37.77%、29.94%、24.75%、23.9%和23.24%,涨幅均大幅超过上证综指,其中3只基金都属于中小基金公司.在前五名基金中仅有华商盛世成长为2009年业绩排名位于前三分之一的基金,其余基金在2009年表现一般,表现出较差的基金的延续性.在表现较好的股票型基金中,多数来自优秀的选股能力,偏好中小盘个股,较为准确的抓住上了今年医药股、科技股、新能源等新兴产业股票,投资风格上换手率较高,注重自下而上选股,显示出主动管理的积极特征.值得一提的是,天治创新先锋2010年取得良好业绩,与该公司大刀阔斧的对整个投研体制进行整合,建立良好的投研制度有一定的关系.
混合型开放式基金
2010年所有混合型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值上涨4.99%,其中偏股型基金简单平均净值上涨4.36%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值上涨6.12%,偏债配置混合型基金净值平均上涨0.07%.
偏股型基金业绩表现前5名分别为：华夏大盘精选、合丰成长、嘉实策略增长、富国天惠以及嘉实主题精选,净值业绩分别为24.24%、22.32%、19.91%、19.37%以及19.11%.近五年,华夏大盘保持了一如既往的强势,展现出该基金优异的管理能力.另外表现较好的基金中,嘉实主题精选、富国天惠和嘉实怎么写作增值也表现出了良好的业绩延续性.在震荡市中,选股能力成为了基金业绩成败的关键,排名靠前的基金多数都是由于其优秀的选股能力获得明显的超额收益,因此整体业绩表现比较突出.从排名靠前的混合型基金来看,一方面在这些基金表现出较强的选股能力,重仓的行业和股票表现不俗；另一方面,相对较为灵活的仓位水平也对基金业绩有一定的贡献,从我们的仓位测算模型来看,在二季度的大幅下跌中,这些基金多数都及时的大幅降低了仓位,而在之后市场反弹中加仓明显.特别的,合丰成长的优异表现一方面来自保守的资产配置,另外其契约规定的投资标的在2010年也表现出色.
灵活配置型和平衡配置型基金中业绩表现排名靠前的基金分别为：华夏策略精选、嘉实增长、东吴进取策略、银河银泰理财以及富国天源,净值表现分别为29.5%、24.87%、21.24%、18.51%以及18.08%.华夏策略精选则延续了2009年以来的优良表现,继续排名靠前,展现出优异的管理能力.归因分析发现,选股能力再次成为表现较好的基金获得较好业绩的重要原因,多数基金配置上偏重中小盘个股的配置.而像东吴进取策略等,除了有较强的选股能力外,其优秀的资产配置能力积极择时操作对业绩的良好表现也有积极作用.
偏债混合型基金中业绩表现较好的有：兴业可转债和国投融华债券,净值表现为7.65%和7.12%,兴业可转债和国投融华债券主要得益于重配转债取得良好收益.
QDII基金
截止到2010年12月30日,QDII基金2010年平均净值上涨3.04%,业绩较好的基金有上投亚太优势、工银全球以及华夏全球精选,净值表现分别为13.34%、8.83%以及8.37%,与A股市场股混型基金相比表现相对较弱一些.2010年恒生指数表现为上涨5.32%,道琼斯指数则表现为上涨10.95%,恒生指数、道琼斯指数涨幅都取得了正收益.表现较好的QDII基金的股票投资中多数更偏重于全球配置,因此我们认为注重全球配置的投资风格和良好的国家选择能力成为了它们取得相对较好业绩的保证2.5偏债债券型开放式基金
2010年所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨6.55%,长盛积极配置、富国优化B、富国优化A、富国优化C以及增强收益A/B,净值增长率分别为15.54%、14.65%、14.65%、14.07%以及12.06%.这些涨幅靠前的偏债债券型基金,多数是因为在转债和企业债的配置比重相对较高,如农银恒久增利,因而这些基金在股市上涨的行情中,其业绩表现则相对较为出色.
保本型开放式基金
2010年所有保本型开放式基金的简单平均净值上涨4.15%,表现弱于偏债型和纯债债券型基金.保本型基金表现较好的有南方恒元保本和南方避险增值,净值表现分别为12.28%和5.54%.通过分析可以发现,这两只基金业绩表现较好的主要原因是因为其持有股票的比例相对较高,相对较高的股票仓位使得这两只基金在三季度和四季度初市场大幅上涨中受益较大.
纯债型开放式基金
2010年纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨7.77%,表现较好的基金为富国天丰、华富收益A、华富收益B、申巴添益宝A以及申巴添益宝B,净值表现分别为16.27%、14.74%、14.26%、13.63%以及13.18%.债券市场良好的表现是这些基金能取得出色业绩的重要基础,优秀的大类资产配置能力是这些纯债基金在2010年取得良好业绩的关键.
货币型开放式基金
货币型基金2010年简单收益率为1.83%,表现较好的基金有银华货币B、南方增利B、万家货币、天治货币以及银华货币A,净值表现分别为0.7%、0.66%、0.66%、0.64%以及0.64%.货币基金业绩的差别主要取决于资产配置的时间选择,业绩表现较好的基金多数为对宏观经济的走势把握较好,这些基金多数在二季度对短债以及回购类资产加仓较多,因此充分享受了三季度债市上涨的行情所带来的基金业绩增长.
封闭式基金
2010年,传统封闭式基金净值平均上涨4.32%,涨幅介于混合型和股票型开放式基金之间.与此同时,封闭式基金二级市场表现为上涨了19.27%,表现大幅超过净值表现.其中净值表现最佳的前三位依次为基金丰和、基金通乾以及基金景福,而二级市场表现最好的封闭式基金同样是这三只基金.二级市场表现大幅强于净值表现主要得益于再本年度封闭式基金折价率的大幅回落.
杠杆型基金方面,高杠杆部分的基金净值均出现下跌,长盛同庆A成为唯一净值上涨的杠杠型基金,净值增长5.41%,二级市场中,高杠杠部分的基金无一例外的出现下挫,其中瑞福进取下跌25.61%,远高于其净值的跌幅.主要原因是由于国投瑞福进取前期和同类基金相比溢价率较高,在同类产品不断上市的背景下,过去的稀缺性导致的溢价率逐步回落,因而对国投瑞福进取的市价跌幅大幅超过净值跌幅.
（作者单位：海通证券）