企业并购重组式招商引资

摘 要:并购重组式招商引资作为以企业为载体实施的一种创新式招商引资方式,在促进企业扩大规模、战略调整、竞争力提升以及促进区域经济发展等方面发挥着重要作用.本文从并购重组式招商引资概念出发,对并购重组式招商引资的作用及操作原则、具体实施措施以及在此过程中应该注意的事项等进行了探讨.

关 键 词:并购重组,招商引资,实施措施

中图分类号:F832.48文献标识码:A文章编号:1672-3309(2010)03-0032-03

并购重组是在市场规律作用下企业所有者为实现其资产最大增值目的而采取的对已有股权或资产进行重新整合的产权交易行为.建立在并购重组基础上的并购重组式招商引资,就是立足于原有企业并以其为载体,在遵循市场规律的作用下,通过资本市场运作手段,利用其原有资源以并购重组方式吸引外来投资者对其进行投资、整合,从而达到利用外部资金发展或调整企业自身结构的一种创新式招商引资方式.

一、并购重组式招商引资的作用及操作原则

在全世界范围内,公司并购重组已经成为现代投资的一种主流形式.改革开放以后,我国企业开始尝试各种类型的并购重组活动,加入WT0后这一进程进一步加速,为很多企业和地区通过并购重组式招商引资提供了机遇.这一创新式招商引资方式对我国企业发展及地区招商引资起到了重要作用.然而,只有在具体操作过程中遵循一定的原则,才能使这些效果充分体现出来.

(一)并购重组式招商引资的作用

首先,有利于企业扩张的实现及其竞争力的提升.在当今激烈的市场竞争条件下,企业如何生存下去是许多企业面临的重大问题,因而,对于一个企业来说,要想进一步扩张是比较困难的.然而,并购重组式的招商引资为企业扩张提供了一条捷径.招商引资方企业可以此种方式利用各种资金等资源跨地区、跨行业、跨所有制的有序流动机会获得自身发展所需要的相应资源,从而减少竞争对手数量、扩大市场占有率,使企业规模迅速扩大并提升其竞争力.

其次,有利于企业结构的调整及其战略目标的实现.对于有结构调整需求的一些企业而言,其可能由于面临资源有限或已有资源不利于结构调整等一系列问题使这种需求不能实现,而并购重组式招商引资方式能够使其有选择地引进并购重组对象,并在双方已有资源基础上加强战略合作,实现结构调整.特别是在市场和产业政策导向的作用下,如果能够积极利用这一方式与外部企业集团或龙头企业实现并购重组,利用它们的管理、技术、战略转型经验等对自身进行优化组合,就会更容易实现自身的战略目标.

再次,有利于企业资源作用的充分发挥及其使用效率的提高.有些企业在其整个发展过程中形成了一些不能充分发挥其作用的闲置资源或剩余生产力,这些资源或生产力不但不能给企业带来应有的利润,有些甚至还给企业带来一定的维持成本或费用.因此,通过利用并购重组式招商引资方式引进管理能力相对较强、运作效率相对较高的投资者进行合资、合作,便能够实现对这些资源或剩余生产力的重新整合,提高其使用效率,创造新的价值.

最后,有利于多元投资者的引进以及企业经营风险的降低.并购重组式招商引资不但具有实现企业扩张、战略调整、经营效率提高等作用,还可以比较容易地实现多元化投资主体的引进,进而分散企业经营风险,提高企业的风险承受能力.

(二)并购重组式招商引资操作中应遵循的原则

目标明确性原则.在并购重组式招商引资中,招商引资企业如果没有明确的战略发展目标,特别是并购重组的战略目标,就不会从长期视角来审视战略重组的意义,缺少制定具体并购重组计划的理性思考,不能从全局战略角度来实施并购重组,从而增加其失败的可能性.因此,并购重组招商引资主体在并购重组式招商引资的计划阶段以及实施阶段都始终要有其明确的目标.

依法依规原则.在企业并购重组过程以及并购重组后的整合过程中,需要对并购重组双方的共同要素进行重新安排.然而,在并购重组过程中,要受到相关法律法规的制约,后期的整合过程中也会涉及经营权、抵押权以及其他商标、专利等知识产权,所有这些都需要法律法规的保障,这样才能避免可能出现的法律风险.因此,在整个过程中,要始终坚持依法依规原则,促进并购重组双方合作的可持续性以及并购重组战略目标的实现.

优势互补性原则.并购重组只有达到优势互补才有意义,也才能使并购重组的措施在实施过程中更加顺利.因此,企业在进行并购重组式招商引资战略实施前,要立足于自身客观实际,并对自身做出详细、全面的分析,找出自身优劣势,明确招商引资所依据的资源载体,然后在此基础上依据优势互补性原则,实现对并购重组对象的选择、战略的制定与实施.

市场化运作原则.当今的经济是一种在市场规律作用主导下的市场经济,并购重组式招商引资作为市场经济运作的一种有效形式,其必然受到市场规律的作用.因此,在具体操作中,要始终坚持市场化的运作原则,使并购重组主体的主观能动性在市场规律作用下发挥最大效用.

二、并购重组式招商引资的具体实施措施

(一)注重对自身现状的客观分析及合作对象的选择

1.对自身现状的客观分析

招商引资企业在对自身状况进行分析时,首先要考虑到其所在行业的市场结构、企业自身竞争力等因素,这决定着企业自身实施并购重组式招商引资是否必要.其次要考虑企业自身的发展战略,它决定着并购重组对象选择的目标性、并购重组的可行性以及企业后续发展的持续性.再次要对企业发展过程中所具有的优劣势进行分析,因为它影响着并购重组操作方式及手段的选择.企业所具有的优势是企业并购重组式招商引资的最大筹码,而对劣势进行分析不但能增加其对自身的认识,更重要的是它能够促使并购重组招商引资者在招商引资谈判被动为主动.

2.对招商引资对象的选择

在招商引资对象的选择上,要与其对自身状况的分析特别是发展战略目标结合起来.首先,建立招商引资信息库,对有意向进行并购重组的企业从其规模、企业性质、企业所在区域、战略目标及发展趋势等方面进行综合分析,根据分析结果有选择性地初步挑选并购重组对象.这样,能够使并购重组式招商引资更具目的性,也能降低招商引资的风险与成本.其次,要尽量选择符合产业转移规律及产业转移政策的企业为目标对象,这样,不但便于并购重组式招商引资的实现,同时有可能在此过程中获得相应的政策支持.再次,在分析某一具体的潜在并购重组对象时,要重点分析其并购重组的战略、原因及其可能采取的具体并购重组方式,这决定着它们与招商引资者实施并购重组的意愿以及这一意愿的强烈程度.

(二)并购重组式招商引资的具体操作方式

1.股权转让式招商引资

股权转让是指企业所有者依法将自己的股份让渡给他人并使之成为企业所有者的一种交易方式,具体分为部分股权转让和全部股权转让两种形式,也是企业募集资本、产权流动重组、资源优化配置的重要形式,可以有力促进招商引资的实现.在股权转让式招商引资中,招商引资企业要注意做好该企业或项目的宣传与推介工作,给予招商引资潜在对象以足够多的信息,以吸引其前来投资洽谈.同时,要充分发挥产权交易所的作用,为股权转让式融资提供较大平台,提高企业股权转让式招商引资的效率,降低其交易费用.

2.增资扩股式招商引资

增资扩股式招商引资是指企业通过向社会募集股份、发行股票以及新股东投资入股、原股东增加投资等方式增加企业资本金的一种吸收增量式招商引资方式.一般而言,企业在其资金不足时可以采取这一方式进行招商引资,其关健是要分析自身的资本结构以及能够体现其核心竞争力的盈利能力,并做到对它们的优化整合,以提高招商引资的吸引力.在选择增资扩股方式引进投资者时,要明确增资扩股所获资金的使用方向,做好资金需求量的定量分析及筹资渠道分析.

3.合资合作的嫁接式招商引资

每一企业都有其自身的资产存量,这些资产存量可能是企业现有的土地、厂房、设备等有形产权,也可能是知识产权、商誉等无形资产.然而,单靠其仅有的存量资产有时不能保证企业进一步扩大规模、开拓市场等战略目标的实现.因此,这些企业就可以这些资产为载体,吸引那些能够弥补其劣势存量资产的企业以及能够实现与其资产有效结合的企业前来合资合作,实现招商引资以及对自身重组整合的目的.这种合资合作的嫁接式招商引资方式能够使双方的市场、技术、品牌、管理网络等要素互相渗透,融合发展.一方面,有利于前来嫁接的投资者降低生产成本,拉长增值链条,另一方面,有利于招商引资企业盘活其存量资产、提高收益率,客观上也促进了招商引资的实现.在实际操作中,招商引资企业要充分评估自身的存量资产,这样才能有目的、有效率地实现与对方的并购重组目标.同时,要考虑自身存量资产与即将要引进存量资产之间结合的可行性和预期收益.

4.资产分割或剥离重组式招商引资

企业在发展过程中,其自身都会逐步形成具有核心地位的战略优质资产,也会形成不利于其发展的劣质资产.因此,如果以整个企业为载体吸引投资者前来投资,劣质资产必然会影响投资者的投资积极性,对想通过招商引资来扩大企业规模的所有者将产生不利影响.有鉴于此,企业可以在分析其整体资产的基础上,区分出优质资产与劣质资产,将不适于企业长期发展、成长潜力小以及影响企业整体业务发展的部门、产品生产线等劣质资产分割或剥离出来.对于这些通过分割或剥离出来的劣质资产,可以采取将其转让出去的方式以提高招商引资的整体吸引力,也可以其为载体来引进那些对这些劣质资产有比较优势的投资者前来投资合作,提高这些资产的利用效率.而对于分割或剥离出来的那些优质资产,可以通过实施优化再组合的方式使其形成新的资产,然后以此存量来吸引投资者合资合作.比如,在资产分割或剥离重组中,利用优质资产构成的“壳”资源进行并购重组式招商引资,其对投资者将产生较大的吸引力.

三、并购重组式招商引资中应该注意的事项

(一)并购重组式招商引资过程中的风险分析

中国企业的并购重组时代已经到来.中国企业通过并购重组进行招商引资来配置、优化资源,构建竞争力的方式必将成为区域经济发展的重要方式之一.但不可回避的事实是,企业的这一并购重组招商引资活动蕴涵着极为复杂和极易爆发的诸多风险,比如,决策失误风险、管理不当风险以及对企业并购重组威胁较大的法律风险.从某种意义上说,对这些风险控制能力的强弱以及效果的好坏决定着并购重组式招商引资的成败.因而,在整个并购重组式招商引资过程中,要时刻保持风险意识以及对风险分析与风险防范的重视,加大风险管理方面的投入,系统地研究这一过程中可能遇到的风险及其特征,制定相应的治理措施防范或抑制其发生,降低风险损失.如果有必要,还可以通过聘请专业相似度检测机构来做相应的风险分析、预防等工作,以此提高风险治理水平,促进并购重组式招商引资的实现.

(二)并购重组式招商引资后的整合

企业并购重组后的整合效果决定着并购重组的成败,这是招商引资后进一步培育企业核心竞争力的有效途径,也是双方战略性资源与能力的转移及运用.整合会带来生产成本的降低、品牌的集中、更好产品及怎么写作的提供,同时也存在着一系列的挑战,比如业务及人员整合难度等.企业的并购重组并不是简单地收购、联合其他企业的资本运营方式,而是多种要素的复杂组合及整合过程.在并购重组后,即使形成了核心竞争力要素,如果不注重并购重组后知识、管理、技术、文化等竞争力要素的整合,这些并购重组起来的要素也不能发挥其应有的作用,也达不到并购重组后所谓的“优势互补、资源共享”的效果.因此,企业在并购重组后的整合中要注意从经营战略、组织与制度、人力资源、企业文化以及财务等方面进行全面整合,只有这样,才能够达到并购重组的理想效果,才能够实现企业的可持续发展.

(三)营造良好的并购重组招商引资环境

虽然说并购重组式招商引资基本上是企业以自身为载体在承担着招商引资的主要任务,但是,为了保证企业招商引资效率的提高,还需要政府、金融机构以及其他相似度检测机构等部门相互合作,为企业营造良好的并购重组式招商引资环境,并采取一定措施加强对外来投资者权益的保护和政策扶持,还可以建立多部门联动协调的会商机制,并行审批流程,积极为外来并购重组的投资者排忧解难.对并购重组规模较大、符合本地区产业政策导向的外来并购重组投资者给予重点扶持.通过积极引导外来投资者的并购重组行为,适时调整其产业投资比例和方向,推动招商引资企业所在地的产业升级.同时,要鼓励和引导信息咨询、法律、会计等相似度检测怎么写作机构的介入,通过它们的介入来保证并购重组确定等工作的完成,确保并购重组市场交易公平、公正.

(责任编辑:吴之铭)