高通货膨胀背景下企业财务策略

摘 要:目前我国已经进入新一轮的通胀周期,持续处于高位的通货膨胀率给企业的财务管理带来了巨大的挑战.本文深入分析了通货膨胀对企业财务管理带来的不良影响,并在此基础上提出企业财务管理应对通货膨胀的策略.

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一、通货膨胀给企业财务管理带来的不良影响

(一)造成企业资金短缺

流动性过剩是导致通货膨胀的最主要原因,货币学派认为,通货膨胀的本质是一种货币现象,即流通中的货币太多,导致单位货币的购写价值下降.而当通货膨胀发生时各国政府就会通过提高存款准备金率、提高存贷款利率等货币政策来紧缩银根,从而减少流通中的货币,例如我国从2011年一月份开始已经六次上调存款准备金率,四次上调存贷款利率,其目的就是回收货币.宏观货币政策的趋紧无疑给我国众多企业融资带来了不便,这是因为目前我国企业的融资渠道基本上集中在银行,通过股市以及债券市场进行融资仅仅是少数企业能够实现的.银行贷款利率的不断攀升导致企业的融资成本持续上涨,众多企业面临贷不到款以及资金成本过高的双重挤压,这极易给企业资金的正常运转带来风险,不利于企业的健康持续发展.

另一个方面随着通货膨胀率的高企,企业对资金的需求也在不断膨胀,其原因主要在于以下两个方面：一是当通货膨胀发生时,单位货币的购写力下降,购写同样数量的原材料需要更多的资金,企业管理者在通胀短期内不会消除的理性预期下,会选择加大原材料的采购量以抵御通货膨胀带来的资金贬值风险,这就会使企业需要的资金在短期内迅速增大,一定程度上加剧企业资金的短缺；二是在通货膨胀的影响下,银行会对资金的放贷采取更加谨慎地做法,会对企业的财务状况提出更加严格的要求,以防贷款发生风险,两种因素的同向作用使企业的资金需求缺口愈加增大.

(二)给企业资金运营与投资带来风险

企业在面临筹资方面的困难时,还会面临企业资金运营投资方面的风险,事实上企业的财务管理不外乎资金的一进一出,进是指企业的筹资,出是指企业的投资.一般来讲在企业经营环境相对稳定的状况下,企业一般会预留一部分资金来应对各种经营活动中可能出现的风险,然而在通货膨胀的条件下,预留的资金就会面临不断贬值的风险,这时这部分资金就会无法应对经营中出现的资金运营风险.同时在通货膨胀的背景下,企业员工的工资水平就会出现实际意义上的下降,员工为了维持工资的实际水平就会要求企业涨工资,这就会增加企业的成本开支,导致企业的利润下降,企业的管理者扩大生产规模的积极性就会受到打击,不利于企业的健康发展.

通货膨胀同样给企业的投资带来了不利影响.这是因为在利率不断上升的趋势下,企业的投资会提出更高的投资回报率.而企业投资所用的资金成本也将发生显著变化,即名义利率等于实际利率+通货膨胀率.资金利率的攀升将不可避免的大幅度降低投资项目投资收益率.同样原因在通货膨胀的情况下,企业进行技术改造升级的动力会受到沉重打击,企业维持简单再生产的资金将会出现短缺,更不用说扩大再生产了.

二、通货膨胀背景下企业财务管理策略

通货膨胀背景下企业财务策略的选择可以从两个方面来进行,一是企业融资策略的选择,一是企业投资策略的选择,具体分析如下.

在通货膨胀的环境下,企业贷款利率不断升高,在此背景下企业应改变以往以银行借款为主的筹资模式,这是因为银行借款的成本在不断地上涨,会给企业的经营带来沉重的资金压力,而且紧缩的背景下银行借款的难度也在增加.所以在通货膨胀程度较高时,银行借款是一个不明智的选择,企业可以采用股市融资的模式来降低资金筹集成本,规避高额利率带来的运营压力,没有能力进行上市的企业可以通过债券融资模式来固定企业资金的成本支出,减少企业财务运营中所产生的风险.在利用股市融资的时候要坚持采用较高的股票分红策略,这是因为高股利可以一定程度上弥补通货膨胀给投资者带来的损失,同时高股利政策也会吸引到更多的投资者,从而给企业的筹资带来便利.当企业通过发行债券等模式筹资时,要改变以往的固定利率的做法,将通货膨胀率纳入债券利率的考量范围,这是因为固定利率会打击投资者的积极性,不利于企业筹资活动的开展,企业选择发行浮动利率的债券,其收益率随着市场利率的变动而变动,避免了投资者的损失.通过上述筹资模式的改变可以有效改变企业的资本结构,适度降低企业负债的比重,从而给企业财务管理活动的正常开展奠定良好的基础条件.

企业在通货膨胀的背景下进行投资一定要注意投资策略,通过将通货膨胀率引入企业项目投资分析中.企业的投资一般分为短期投资和长期投资两种类型,通常在进行短期投资时通货膨胀的影响可以忽略不计,但是在进行长期投资时却不能忽略通货膨胀的影响.短期投资变现能力强,但是收益率比较低,同时其期限一般小于一年,因此通货膨胀带来的风险不予考虑.长期投资一般包括股票、债券、基金等,长期投资收益较高,但是却面临投资风险难以控制以及通货膨胀的风险,在这种背景下长期投资需要充分考虑通货膨胀.通货膨胀率的波动具有较强的突发性和随机性,必将影响企业的投资决策,能够精确的预测通货膨胀率对投资分析具有重大的意义,因此在进行长期投资的整个决策过程中,都必须充分考虑通货膨胀的因素,并对其影响加以调整.

总之,伴随着高通货膨胀率在未来一段时间内的持续,企业财务管理策略要适时而变,尽可能的将通货膨胀给企业财务管理带来的不利影响降到最低,从而促进我国企业的健康持续发展.