本站原创当今世界经济体中,虽然市场经济占主导地位,市场在资源配置中起决定性作用,但由于市场失灵等原因,即使是在社会经济发展程度很高、市场机制十分健全的发达国家,都有必要发展一定程度的开发性金融.开发性金融在促进市场建设、弥补市场失灵方面具有重要的作用,对促进产业结构升级也具有重要效果.
帕特里克在《欠发达国家的金融发展和经济增长》（1966）一文中提出需求带动和供给引导的金融问题.他认为,由于金融体系可以改进现有资本的构成、有效地配置资源、刺激储蓄和投资,在欠发达国家,需要采用金融优先发展的货币供给带动政策.与需动的金融发展政策不同,它不是在经济产生了对金融怎么写作的要求以后再考虑金融发展,而是在需求产生以前就超前发展金融体系,即金融可以主动和相对先行.
中国作为后发国家,在工业化初期和中期金融体系不够完善,基础性产业亟需大量的长期资金,然而市场发育落后,只靠市场配置资金来调整产业结构,时间成本太高,通过建立开发性金融机构,实施产业政策来有效地引导市场,有助于经济发展和产业结构调整.开发性金融主动运用国家信用,在市场缺损的地方建设市场,在有市场的地方充分利用市场,具有“供给导向”特点.
产业结构的调整,本质上是资源在不同产业之间的转移以及资源生产效率的提高.产业结构升级包括产业结构的高级化和合理化,是实现产业结构与资源供给结构、技术结构、需求结构相适应的过程.无论是产业间比例的合理化,还是产业结构质量的提高,都离不开金融的支持,开发性金融主要通过四种途径促进产业结构升级.
一是选择支持支柱产业,提高资源配置效率.
美国经济学家罗斯托是最早提出“主导产业理论”的学者,他把经济成长阶段划分为传统社会、为起飞创造条件、起飞、成熟、高额群众消费和追求生活质量六个阶段,而每个阶段的演进都是以主导产业部门更替为特征.
由于发展中国家社会资本总量是一定的,而各产业的技术水平、生产规模不同,因此,走的是一条不平衡增长路线.中国开发性金融将“两基一支”作为重点支持领域（“两基”即基础设施和基础产业,“支”即支柱产业）,是符合经济结构调整规律的.
国家开发银行在长期的投融资活动中积累了各行业的丰富信息,它能够将政府的产业政策意图向市场传递,带动民间投资.这个过程,本质上表现为社会资源配置效率的提高,意味着产出的增加和产业结构的升级.
二是支持基础设施建设,带动关联产业发展.
基础设施的发展将通过产业间的关联效应带动产业结构升级.通过前向联动效应,基础设施产业的发展为国民经济中的其他产业部门提供了基础性怎么写作,从而推动其他产业的产出增加.如道路的贯通、管道铺设等为社会生产所提供的怎么写作而创造的间接效益,体现了基础设施产业部门对其他产业的支持；通过后向联动效应,基础设施产业的发展需要相关部门提供必要的原材料、资金、技术和怎么写作,从而带动相关产业的发展.如在工业化初期,铁路运输业的发展推动了当时新兴产业钢铁、建材和运输设备制造业的大力发展.
然而,基础设施项目通常具有投资规模大、建设周期长的特点,需要长期资金.由于商业性银行贷款期限相对较短、资本市场发展尚不完善,均难以提供长期资金.开行运用开发性金融理念,与地方政府搭建融资平台,资金具有长期、集中、大额的批发性特点,成为了中国基础设施产业发展的重要推动力量.近20年来,开行以中长期投融资促进重点领域、重大项目建设,把80%以上的贷款投向煤电油运、农林水、通讯和公共基础设施等“两基一支”领域,推动了中国的城镇化进程.
三是以融资推动信用建设,降低交易成本.
开发性金融是国家推行产业政策的重要工具,其业务动向往往成为产业发展的信号,也是政府承诺的有形证明.开发性金融通过与政府达成投资共识,由政府对项目的风险进行过滤,并对私人投资形成集聚效应,降低项目的成本和不确定性,提高投资成功的可能性.
另外,在经济转轨过程中,信用缺损与制度落后是制约经济发展的最大“瓶颈”.作为市场的建设者与制度的推动者,开发性金融最终目标是建设一个完善的市场经济体系,补充市场而非替代市场.
因此,开发性金融以政府信用为基础,以准政府的金融机构参与运行,具有弥补体制和市场缺损的组织优势.将政府信用运用于国家、地区和产业的重大项目融资中,承担大额集中长期风险,而且在融资过程中,培养融资主体的信用,积累其声誉资本,促进信用形式向高级阶段演化.在此基础上不断提高地方政府和企业对信用建设的认同度,从而使社会信用体系的建设获得制度保障和持久动力.
四是弥补商业性金融不足,促进产业结构升级.
开发性金融为产业结构升级调整提供长期资金和补助金,在“量”和“质”两方面对商业性金融的融资进行了补充.
如果仅靠市场机制自由运作,无法保证长期资金的分配效率.由于商业性金融机构长期资金供给能力和风险承担能力不足,对企业的融资主要是短期贷款,不能充分满足企业设备投资资金的需要.而开发性金融机构由于有政府信用的担保,主要从事长期投资,从而对主要进行短期融资的商业银行进行有效补充,弥补金融市场上长期资金的供给不足.这是开发性金融机构从“量”的方面对商业性金融机构进行补充.
另外,传统商业性金融机构对高风险的高科技产业以及投资回收期较长的基础产业的融资缺乏足够的动力.而开发性金融机构严格按照政府产业发展政策对不同产业和行业的发展进行鼓励或限制,对待淘汰落后产业、过度发展行业的贷款限制额度,而对发展潜力大、具有很好社会效应的基础性产业、风险大的高新技术产业或新兴产业以及投资不足的公共行业予以资金支持.这是开发性金融机构从“质”的方面对商业性金融机构进行补充.
（作者为国开行研究院常务副院长）