本站原创摘 要 ：本文在人民币升值的背景下,对厂商定价行为与出口商品的汇率弹性建立模型,进行分析,认为人民币升值对于不同行业的差异性影响是显著存在的,贸易产业的汇率传递弹性决定了该产业在人民币升值过程中的扩张或萎缩,劳动密集型产业在人民币升值中并不是一定被淘汰.持续性升值对传导能力低的产业是很不利的,如果人民币升值不能给相关产业以调整时间,则该贸易产业很可能走向萎缩.
关 键 词 ：人民币升值；传递效应；贸易结构
中国改革开放以来,伴随着中国经济的快速增长,对外贸易额不断增加,特别是中国加入WTO 以后,对外贸易并没有像人们所担心的那样出现出口萎缩、进口加剧、贸易逆差严重的现象,反而是进出口继续增加、贸易顺差持续大幅度上涨.据统计,2000 年中国的对外贸易依存度为42.95 %,2001 年中国加入世贸组织,对外贸易依存度上升48.85 %,自2003 年以来,伴随新一轮中国经济的快速增长,对外贸易依存度不断上升,2003 年猛涨60.11 %,2004 年接近70 %.对外贸易已经成为推动中国经济发展的重要支柱.
为了分析我国不同行业汇率传递弹性,这里代表性地选取食品、钢铁、服装、橡胶、家电和煤炭等六个细分行业.通过计量分析可以从所选择行业的汇率传递系数中得到一些有益的结论.根据我们厂商利润最大化p等于e－1rMC来构建实证模型.对上式两边同时取对数,然后将成本加成率r同边际成本MC合并,用产品出厂成本C来代替,可以得到如下等式:
lnpit等于α0+α1lneit+α2lnCit+εit（12）
其中,pit为出口产品的国外市场销售,eit为人民币名义汇率,Cit为产品出厂成本.
1.单位根和协整检验.在对方程（1）进行模型回归分析之前,首先,我们对各变量进行序列平稳性检验,即单位根检验,本文采用Engle－Granger基于残差的ADF方法来检验各个变量平稳性,同时确定单整阶数.ADF检验的结果如表1所示.
从表一水平序列的ADF检验结果来看,变量均表现出明显的非平稳性,而经过一阶差分后,在l%和5%的显著性水平上,变量分别表现为平稳的时间序列,这说明各个变量自然对数值均为一阶平稳序列.
表一 变量ADF单位根检验结果
资料来源：根据国家统计局和中华人民共和国海关的数据计算所得
表二 残差ADF单位根检验结果
各个估计方程的残差在5%的显著性水平上为平稳时间序列.这说明回归方程的设定是合理的,也表明变量之间存在稳定的均衡关系,不存在伪回归的可能,进而我们可以通过方程的回归系数分析汇率传递效应.
2.实证结果分析
从表三的回归结果,我们可以看出汇率传递弹性在行业间的差异.食品、橡胶和钢铁行业的汇率传递弹性均为负.汇率和出口呈负相关,说明上述三个行业在汇率升值时,可以通过销售提高来传递一部分汇率升值带来的成本增加.不过,从汇率传递弹性的大小来看,三者又分成了明显的两组,橡胶和钢铁的汇率传递弹性分别为-0.448和-0.312,汇率传递弹性相对较小,这同行业市场竞争相对激烈的实际情况是相符合的.由于汇率传递弹性较小,汇率升值由该产业内部吸收的比例也相对较大.
食品的汇率传递弹性为-1.0038,小于-1.虽然同预期的符号相一致,但是其大小却超出了汇率传递弹性(-1,0)区间.按照常理,知识密集型性和资本、知识密集型行业才可能拥有较高的汇率传递系数,而不受汇率传递弹性的制约,这也是汇率升值国家(如日本)向高附加值知识密集型产业转移的动因.然而,属于劳动密集型产业的食品,却获得了本应属于知识密集型产业的提价专利,那么说明中国食品在国外市场具有较大的竞争力.
通过上述对实证检验结果的分析,我们可以得出如下结论：
(1)人民币升值对于贸易产业的差异性影响是显著存在的：食品、橡胶和钢铁的汇率传递弹性为负；家电和服装行业的汇率传递弹性为正；煤炭属于资源类行业,煤炭行业的汇率传递弹性为0.贸易产业的汇率传递弹性决定了汇率升值过程中产业的扩张或萎缩.(2)劳动密集型产业在汇率升值中并不是必然被淘汰的产业,其关键在于产业竞争优势的获得和保持.(3)持续性汇率升值对传导能力低的产业是冲击很大的,如果人民币升值不能给这些产业以调整时间,则这些贸易产业必然走向萎缩.
（中南民族大学西方经济学,湖北,武汉,430000）