本站原创日前温家宝警告说,过度投资和内需不足正在中国催发一场泡沫,他的坦率令人吃惊.在2007年3月中国的全国人民代表大会的新闻发布会上,温家宝就曾忧心忡忡地说:“中国经济最大的问题在于,经济增长是不稳定、不平衡、不协调和不可持续的.”这个论断像1996年美联储主席格林斯潘对股市的“非理性繁荣”发出的警告一样,产生了巨大的影响.
在这次的全国人民代表大会上,温家宝再次表示了担忧.“我们仍然面临着非常复杂的形势.”他说.他指的是国内过热和国外全球性衰退的双重危险.他说,一些中国城市的房价“过快上涨”,为了避免过度投资的危险,“必须对新项目的启动予以严格控制”.
中国的崛起就好像受到了上天的保佑一样,是现代经济史上的一场奇迹.但中国领导人也知道,他们无法违抗经济世界的基本法则.正如经济学家斯坦因几十年前所写的:“如果某个东西是‘不可持续的’,那就意味着它的崩溃是必然的.”显然,推动中国崛起的那种不平衡的、以出口为导向的增长模式,正是这样的一个不可持续的东西.
世界银行行长佐立克在即将于《国际经济学》杂志上发表的一篇文章中写道,“中国对出口导向的增长模式的依赖等时间一长就会变得无法维系.”他引用了国际货币基金组织近期的一份分析,该分析认为,如果中国要在当前的贸易模式下维持每年8%的经济增长率,它必须使本国出口占世界总出口的份额在2020年之前提高一倍.显然这是不可能的.
因此,中国经济将会发生变化,这是没有疑问的.唯一的问题是它将如何变化.乐观的看法是,中国领导人将逐步为中国的投资与信贷热潮降温,与此同时向一种消费者主导的、不过度依赖出口的经济模式转变.
中国经济增长的规模极为庞大,足以让分析人士头晕眼花.“商业局内人”网站收集了“足以让你头脑爆炸的15件有关中国的事”,其中之一是,“到2025年,中国将建成十座与纽约同等规模的大城市”.这让人觉得中国将财源滚滚,永不停歇.
但这种单线条的归纳推理通常都有一个问题,那就是依靠它们来预测未来是很不可靠的,像这样的例子太多了.想想20世纪60年代对于苏联的一些预测,以及1990年对于日本的一些预测吧.
我最喜欢的泡沫经济研究者是斯米克,他在《世界是弯曲的》一书中预测到了本次的美国金融危机.斯米克发现了一些令人担忧的统计数字.在本次全球金融危机之前,中国的出口一直占GDP的43%.2009年经济衰退爆发后,为了弥补外需的急剧下滑,中国实行了一场总额达1.8万亿美元的经济刺激和放贷计划,这笔钱占到了中国GDP的38%左右.这些钱本应流入消费者手中,但据斯米克估计,85%的政府补贴贷款都为国有企业和银行获得,反而把投资泡沫吹得更大了.
看好中国的人则说,别担心,一个外汇储备达2万亿美元以上的国家无需为债务担忧.但是,中国的外汇储备并不像一些人想象的那样,会构成一张安全保障网,因为正如经济学家佩蒂斯在他的博客文章“中国金融市场”中写的,中国如果要减少外汇储备,就必然会使自身遭受严重损失.
中国还面临一个更大的问题,就是其国内的银行存在着许多不良贷款.斯米克发现,去年中国的经济刺激计划中的1.2万亿美元采取了低息、补贴贷款的形式.西北大学教授史宗翰一直在收集有关中国地方性投资公司不良账外贷款的信息.据他估算,这些贷款目前可能已达1.7万亿美元,约占中国GDP的34%.
不过最令人宽慰的是,中国领导人认识到了这些问题,而且在小心翼翼地为经济“刹车”.一个事实可以说明中国面临的产能过剩问题是多么严重:中国目前的钢铁产能足以满足美国、俄罗斯、日本和欧洲的总需求.
对于一个过度依赖出口导向的经济增长模式的国家而言,向一种可持续的经济模式转型,绝不是一件容易事.有人想当然地认为,不断增长的中国最终将不可避免地取代美国,成为全世界的超级经济大国.有这种想法的人,也许应该更仔细地研究一下相关的统计数字.
(摘自《经济观察报》)