现代财务管理的目标

[关 键 词]财务管理；目标；利润；产值

现代财务管理目标是指企业理财活动最终达到的目的,是评价企业理财活动是否合理的基本标准,它决定着财务管理的基本方向.财务管理目标是财务管理理论体系的基本要素,是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿.研究财务管理目标,既是建立科学的财务管理理论体系的需要,也是优化我国财务管理行为的需要,无论在理论上还是实践上都有重要意义.

一、对财务管理总体目标主要观点的评价

关于财务管理目标问题,争议一直较大,主要观点有产值最大化、利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化、每股市价最大化、股东财富最大化等.现就上述几种观点进行简要分析评价.

产值最大化.在传统的计划经济集权管理模式下,公有企业的财产所有权与经营权高度集中,企业的主要任务就是执行国家下达的总产值目标,企业领导人职位的升迁、职工个人福利的增加,均由产值计划指标的完成程度决定,这就决定了企业必然要把总产值作为企业经营的主要目标.在社会主义建设初期,人们不自觉地把总产值最大化当做财务管理的基本目标.但随着时间的推移,人们逐渐认识到,这一目标存在缺陷.一是只讲产值,不讲效益.在产值目标的支配下,有些投入的新增产值小于新增成本,造成亏损,减少利润,但因为能增加产值,企业仍愿意增加投入.二是只讲数量,不求质量.追求总产值最大化决定了企业在生产经营过程中只重视数量而轻视产品质量和种类,因为提高产品质量、试制新产品都会妨碍产值的增加.三是只抓生产,不抓销售.在总产值目标的驱动下,企业只重视增加产值,而不管产品是否能销售出去,往往出现“工业报喜,商业报忧”的情况.四是只重投入,不讲挖潜.总产值最大化目标还决定了企业只重视投入,进行外延扩大再生产,而不重视挖掘潜力、更新改造旧设备,进行内涵扩大再生产.更新改造容易对当时的产值产生不利影响,改造完成后也不能大量增产；相反,采用外延式大量投入则会使产值增加.由于总产值最大化目标存在上述缺陷,把总产值最大化当做财务管理的目标,是不符合财务运行规律的,它是一种与市场经济规律相悖的财务目标.

利润最大化.利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理,不断增加企业利润,使利润达到最大.利润最大化观点在西方经济理论中根深蒂固,西方许多经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的.例如,亚当.斯密、大卫.李嘉图等经济学家都认为企业的目标是利润最大化.20世纪50年代以前,西方财务管理理论也认为,利润最大化是财务管理的最优目标.目前,我国也有一部分财务管理学家认为,以利润最大化作为企业财务管理目标有合理的一面,这是因为企业要想取得利润最大化,就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本,这些都有利于经济效益的提高.但以利润最大化作为财务管理的目标存在不少缺点.一是利润最大化没有考虑利润发生的时间,没能考虑资金的时间价值.二是利润最大化没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润.三是利润最大化往往会使企业财务决策带有短期的倾向,即只顾实现目前的最大利润而不顾企业的长远发展.应该看到,利润最大化的提法,只是对经济效益浅层次的认识,存在一定的片面性.因此,利润最大化不宜作为财务管理的最优目标.资本利润率最大化或每股利润最大化.

资本利润率是利润额与资本额（资本金或净资产）的比率,每股利润也称每股盈余,是利润与普通股股数的对比值（这里所说的利润额一般是税后净利润）.所有者或股东是企业的出资者或投资者,他们投资的目标是为了取得资本收益,表现为税后净利润（可以用来分配的利润）与出资或股份数（普通股）的对比关系.这个目标表达的优点是,首先,这里的收益额具有时间概念,它是指一定时间内（通常是一年）所获取的收益额.其次,把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比,能够说明企业的盈利率,可以在不同资本规模的企业或期间之间进行比较,揭示其盈利水平的差异.它的局限性在于没有充分体现未来获取收益的风险性.实践证明,财务管理必须充分考虑收益大小与风险程度,否则是极其危险的.一般来说,收益越大,风险越大；要想获得较大的收益,必须要相应承担较大的风险.再次,每股利润额与股本额成反比关系,如果企业单纯为了追求每股利润额最大而降低股本,增加负债,则会导致企业资本结构失衡,财务状况恶化甚至出现财务危机.

二、现代财务管理目标的合理选择

要想确立科学的财务管理目标,必须分析究竟哪些利益关系人会对企业理财产生重要影响.与企业有关的利益集团很多,但不一定都对企业理财产生重大影响,那么,究竟哪些集团对企业理财进而会对财务管理目标产生影响呢?一般而言,影响财务管理目标的利益集团应当符合以下三条标准：一是必须对企业有投入,包括对企业有资金、劳动或怎么写作方面的投入；二是必须分享企业收益,即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬；三是必须承担企业风险,即当企业失败时,会承担一定损失.根据这三个标准可以认为影响财务管理目标的利益集团主要有：

企业所有者.所有者对企业理财的影响主要是通过股东大会和董事会体现出来的.从理论上讲,企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决,企业经理和财务经理的任免也由董事会决定.因此,企业所有者对企业财务管理有重大影响.

企业债权人.债权人把资金借给企业后,一般都会采取一定的保护措施,以便按时收取利息,到期收回本金.因此,债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金,要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力.当然,债权人权力的大小在各个国家有所不同.在日本,债权人尤其是银行债权人对企业财务决策会产生重大影响.

企业职工.企业职工包括一般员工和企业经理人员,他们为企业提供了智力和体力的劳动,必然要求取得合理报酬；职工是企业财富的创造者,他们有权分享企业收益；职工的利益与企业的利益紧密相连,当企业失败时,他们要承担重大风险,有时甚至比股东承担的风险还大.在确立财务管理目标时,必须考虑职工的利益.

从上述分析可以看出,财务管理目标应与企业多个利益集团有关,是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果.在一定时期和一定环境下,某一利益集团可能会起主导作用,但从企业长远发展来看,不能只强调某一利益集团的利益而置其他集团的利益于不顾.也就是说,不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标.从这一意义上说,股东财富最大化不是财务管理的最优目标,在社会主义条件下更是如此.从理论上来讲,各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值不断增长,各个利益集团都可以借此来实现其最终目的.为此,笔者认为,应以企业价值最大化作为现代财务管理的目标,实现相关利益者利益均衡.我国企业应更加强调职工的利益与职工的权利,强调社会财富的积累,强调协调各方利益,实现共同发展和共同富裕.所以,在选择财务管理目标时,仅仅局限于股东这一个利益集团是不符合我国国情的,只有企业价值最大化才符合社会主义初级阶段的特点.

（编辑/李舶）